國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司并購(gòu)分析

| 并購(gòu)整合后的龍頭效應(yīng)

進(jìn)入二十一世紀(jì)后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入到了一個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)高潮層層迭起。全年半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)總金額在2015年突破了千億美元大關(guān)后，后又在龍頭企業(yè)之間的并購(gòu)之中，不斷刷新著新的全球半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)總金額。

并購(gòu)也是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中重要的一環(huán)，通過(guò)并購(gòu)不僅能為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)帶來(lái)技術(shù)上的提升，也能令其迅速拓展市場(chǎng)規(guī)模。半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)數(shù)量最多的一個(gè)類型，發(fā)生在他們身上的并購(gòu)以及并購(gòu)成果，是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要參考。

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司瘋狂的海外并購(gòu)

并購(gòu)是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)龍頭形成的重要因素。2014年前后，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司發(fā)起并購(gòu)的高潮，這一輪并購(gòu)主要以海外并購(gòu)為主。在這一年中，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司也開(kāi)始由內(nèi)生增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長(zhǎng)與外延并購(gòu)相結(jié)合的模式。 

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司進(jìn)行擴(kuò)張的背景是集成電路產(chǎn)業(yè)未來(lái)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性作用。2014年6月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》以推進(jìn)國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，發(fā)展集成電路設(shè)計(jì)業(yè)是其中的一個(gè)重點(diǎn)，并期望通過(guò)設(shè)計(jì)業(yè)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)制造業(yè)的發(fā)展。同年9月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱“大基金”）成立。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在大基金一期共投資的62家企業(yè)當(dāng)中，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)有15家，占比24%，數(shù)量最多。

 來(lái)源：芯謀研究統(tǒng)計(jì) 

獲得大基金一期投資的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司逐漸成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。為了進(jìn)一步擴(kuò)大其在半導(dǎo)體市場(chǎng)中的影響力，并購(gòu)是一種快速且有效的方式。但當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于初期，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司之間進(jìn)行并購(gòu)的機(jī)會(huì)并不多，所以，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體龍頭也將目光瞄準(zhǔn)了境外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

來(lái)源：芯謀研究不完全統(tǒng)計(jì)

2013年，紫光集團(tuán)以18億美元總價(jià)收購(gòu)展訊通信，該筆交易是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)針對(duì)半導(dǎo)體廠商規(guī)模最大的收購(gòu)；2014年，紫光集團(tuán)又以9.07億美元的價(jià)格完成對(duì)銳迪科微電子的收購(gòu)。展訊和銳迪科的主要業(yè)務(wù)是芯片的研發(fā)和設(shè)計(jì)，分列當(dāng)時(shí)中國(guó)IC設(shè)計(jì)行業(yè)的第二、第三位。

2015年4月，東芯收購(gòu)韓國(guó)芯片企業(yè)Fidelix。Fidelix主要從事NOR FLASH(閃存)、SDR/DDR(單/雙數(shù)率同步動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)器)等存儲(chǔ)芯片的研發(fā)及銷售，在韓國(guó)是僅次于三星、SK海力士的第三大存儲(chǔ)器生產(chǎn)廠商。

2018年4月，聞泰科技268億元并購(gòu)安世半導(dǎo)體。安世在各細(xì)分領(lǐng)域均處于全球領(lǐng)先，其中二極管和晶體管出貨量全球第一、邏輯芯片全球第二、ESD保護(hù)器件全球第一、功率分立器件全球第六。2019年5月，韋爾股份斥資153億收購(gòu)美國(guó)豪威。豪威是一家領(lǐng)先的數(shù)字成像解決方案提供商，主要設(shè)計(jì)并銷售高性能半導(dǎo)體圖像傳感器，與日本索尼、韓國(guó)三星并稱為全球領(lǐng)先的三大主要圖像傳感器供應(yīng)商。豪威科技全球手機(jī)、汽車、安防CIS市占率分別為全球第三、第二、第一。

2020年7月，韋爾股份收購(gòu)了Synaptics TDDI業(yè)務(wù)，2014年該公司率先推出TDDI，其主要客戶為華為、OPPO、三星、小米等知名手機(jī)廠商。2020年2月，匯頂科技成了對(duì)NXP VAS業(yè)務(wù)的并購(gòu)，豐富了其產(chǎn)品在手機(jī)和移動(dòng)智能終端的應(yīng)用，同時(shí)助力公司進(jìn)一步拓展這些技術(shù)在汽車等領(lǐng)域的新成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；8月，匯頂收購(gòu)收購(gòu)德國(guó)Dream Chip Technologies GmbH（DCT）。匯頂科技表示，后續(xù)公司將整合DCT強(qiáng)大的技術(shù)能力、產(chǎn)品力以及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，將為其深化其在智能終端、汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新及應(yīng)用落地，為更多全球客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

并購(gòu)整合后的龍頭效應(yīng)

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)所完成的海外并購(gòu)，在一定程度上，奠定了他們?cè)趪?guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)細(xì)分市場(chǎng)的龍頭地位。

 來(lái)源：芯謀研究統(tǒng)計(jì)

這些國(guó)內(nèi)龍頭半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司可粗略地分為兩類，一類是以匯頂科技等為代表的，在并購(gòu)之前已經(jīng)在半導(dǎo)體領(lǐng)域處于龍頭地位的企業(yè)；另一類是以韋爾股份、東芯半導(dǎo)體等為代表的，通過(guò)并購(gòu)成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)龍頭的公司。第一類半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前就已經(jīng)在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)當(dāng)中有一定的地位——匯頂科技在進(jìn)行海外收購(gòu)之前就已經(jīng)是全球指紋識(shí)別芯片領(lǐng)域的龍頭。整合VAS 業(yè)務(wù)、收購(gòu)德國(guó) Dream Chip Technologies GmbH（DCT）團(tuán)隊(duì)，是為了向新興領(lǐng)域拓展，搶占未來(lái)市場(chǎng)先機(jī)所做出的布局規(guī)劃。借以此，這類公司不僅可以鞏固他們?cè)趪?guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)中的地位，還可以進(jìn)一步擴(kuò)大他們?cè)诎雽?dǎo)體行業(yè)中的影響力。

第二類半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)憑借多年在半導(dǎo)體領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)確地把握住了市場(chǎng)需求，通過(guò)標(biāo)的海外優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，成為了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)細(xì)分領(lǐng)域的頭羊——東芯半導(dǎo)體在并購(gòu)之前從事的是中小容量的NAND設(shè)計(jì)，通過(guò)并購(gòu)Fidelix，東芯半導(dǎo)體補(bǔ)充了SLC NAND Flash、NOR閃存芯片、DRAM內(nèi)存以及MCP的設(shè)計(jì)能力，成為了中國(guó)大陸少數(shù)能同時(shí)提供NAND Flash、NOR Flash及DRAM產(chǎn)品并在中小容量閃存芯片市場(chǎng)與全球同行業(yè)知名公司直接競(jìng)爭(zhēng)并突破海外技術(shù)壟斷的公司之一。

這類企業(yè)憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力和前瞻性，收購(gòu)海外細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)以補(bǔ)充自身半導(dǎo)體技術(shù)實(shí)力，拓展了他們?cè)诎雽?dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)。他們?nèi)绾文軌虬l(fā)揮其所收購(gòu)的海外龍頭公司作用，并繼續(xù)與國(guó)際廠商相競(jìng)爭(zhēng)，更需要產(chǎn)業(yè)關(guān)注。營(yíng)收水平和專利數(shù)量是衡量一個(gè)半導(dǎo)體公司發(fā)展的重要數(shù)據(jù)，從東芯半導(dǎo)體公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，持續(xù)對(duì)研發(fā)進(jìn)行投入，提高創(chuàng)新能力，增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能夠讓他們繼續(xù)發(fā)揮細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先者的作用，與境外龍頭企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

根據(jù)公開(kāi)信息顯示，在收購(gòu)?fù)瓿珊?，東芯半導(dǎo)體在 SLC NAND領(lǐng)域，推出國(guó)內(nèi)第一顆 1Gb SLC SPI NAND Flash，目前已將 SLC NAND 產(chǎn)品工藝制程推進(jìn)至24nm，進(jìn)入國(guó)內(nèi)領(lǐng)先梯隊(duì)。這讓東芯半導(dǎo)體獲得了科創(chuàng)板的青睞，2021年?yáng)|芯半導(dǎo)體正式登錄科創(chuàng)板，市值超過(guò)200億。 

來(lái)源：芯謀研究根據(jù)東芯半導(dǎo)體招股書統(tǒng)計(jì)

除與境外龍頭競(jìng)爭(zhēng)外，近年來(lái)境內(nèi)從事存儲(chǔ)芯片行業(yè)中也出現(xiàn)了許多新秀，包括兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫、武漢新芯、紫光國(guó)微、普冉股份、芯天下等均涉足存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品，東芯半導(dǎo)體與其在存儲(chǔ)芯片的產(chǎn)品情況對(duì)比如下：

來(lái)源：東芯半導(dǎo)體招股書

東芯半導(dǎo)體全面的布局以及持續(xù)的研發(fā)投入，離不開(kāi)研發(fā)人員的貢獻(xiàn)。根據(jù)東芯半導(dǎo)體科創(chuàng)板招股書顯示，目前，公司研發(fā)與技術(shù)人員67人，占公司總?cè)藬?shù)的 40.61%，公司搭建了包含中韓兩國(guó)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這為東芯半導(dǎo)體向高附加值產(chǎn)品以及新領(lǐng)域擴(kuò)展提供了保障，更有利于他們發(fā)揮細(xì)分領(lǐng)域的龍頭效應(yīng)。 

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司并購(gòu)走向

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司在進(jìn)行海外并購(gòu)的過(guò)程中得以壯大自身。但隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)貿(mào)易環(huán)境變得撲朔迷離，各國(guó)都開(kāi)始有意識(shí)地保護(hù)本國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使得國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司完成海外并購(gòu)的難度增加。美國(guó)廠商是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司的主要標(biāo)的之一。

自20世紀(jì)90年代末以來(lái)，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)就以每年近50%的全球市場(chǎng)份額成為全球銷售市場(chǎng)份額的領(lǐng)導(dǎo)者。美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步早，其國(guó)內(nèi)擁有大量的半導(dǎo)體企業(yè)。眾多美國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)分布在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)中，并進(jìn)行激烈的競(jìng)爭(zhēng)。一些半導(dǎo)體公司或業(yè)務(wù)擁有不錯(cuò)的技術(shù)，但在財(cái)務(wù)的壓力下，他們就成為了其他企業(yè)收購(gòu)的對(duì)象。

根據(jù)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）向美國(guó)政府提交的報(bào)告中顯示，中方向美國(guó)提交的收購(gòu)案件在2017年達(dá)到一個(gè)高峰后，開(kāi)始逐漸下降。這是因?yàn)?，?018年后，美國(guó)對(duì)外國(guó)企業(yè)，特別是中國(guó)企業(yè)收購(gòu)美國(guó)相關(guān)企業(yè)采取了較為嚴(yán)控的監(jiān)管政策。

來(lái)源：芯謀研究統(tǒng)計(jì)

針對(duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域而言，中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)曾試圖收購(gòu)美光科技、西部數(shù)據(jù)公司等總部位于歐美的公司，但都受到美國(guó)相關(guān)政府的阻撓。這些事實(shí)證明，中資收購(gòu)美國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的難度正在增加。

在這種情況下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司未來(lái)可關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)以外的半導(dǎo)體企業(yè)和業(yè)務(wù)。日本、韓國(guó)、以色列等地均擁有大量的優(yōu)秀的半導(dǎo)體企業(yè)，他們或可成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)的標(biāo)的。但值得注意的是，日韓等半導(dǎo)體強(qiáng)國(guó)也在強(qiáng)調(diào)發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要性，因此，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商所面臨的挑戰(zhàn)，不僅是海外并購(gòu)的難度的增加。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)雖然數(shù)量多，設(shè)計(jì)產(chǎn)品種類繁多，但設(shè)計(jì)企業(yè)總體規(guī)模偏小，且每家設(shè)計(jì)企業(yè)的產(chǎn)值及產(chǎn)品相對(duì)分散，難以與國(guó)際龍頭廠商分庭抗禮。

因此國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商未來(lái)發(fā)展要注意以下幾點(diǎn)：

加大研發(fā)投入：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)品集中于利潤(rùn)較低的中低端產(chǎn)品，提升產(chǎn)品性能，優(yōu)化產(chǎn)品功能，加大研發(fā)力度向高端產(chǎn)品邁進(jìn)，以自主創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，不斷提升核心技術(shù)，是芯片廠商的制勝根本。

重視人才培養(yǎng)：半導(dǎo)體技術(shù)的根本在于人才，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)要優(yōu)化人才培養(yǎng)的方案，留住中堅(jiān)力量，發(fā)展新生勢(shì)力，能夠使國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司保持活力。

與客戶建立戰(zhàn)略合作關(guān)系：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商要響應(yīng)市場(chǎng)需求、配合客戶需要，支持定制化芯片發(fā)展，向特色型產(chǎn)品延伸。

加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作：支持國(guó)內(nèi)上下游廠商的發(fā)展需求，建立深度合作關(guān)系，順應(yīng)芯片國(guó)產(chǎn)化需求。

挖掘新機(jī)會(huì)，拓展新領(lǐng)域：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)要發(fā)揮其龍頭效應(yīng)，避免重復(fù)低端市場(chǎng)內(nèi)卷，積極布局新興領(lǐng)域?qū)Π雽?dǎo)體的需求，拓展新興應(yīng)用場(chǎng)景中所需的半導(dǎo)體產(chǎn)品。盡早布局，搶占市場(chǎng)先機(jī)。

完善生態(tài)建設(shè)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模：建立完善的芯片生態(tài)環(huán)境，有利于國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)廠商擴(kuò)大其在半導(dǎo)體市場(chǎng)中的影響力。