弱勢車企和供應(yīng)鏈企業(yè)，哪個先被淘汰？

近年來，中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速，營收與利潤規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是客觀來說中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨前所未有的財務(wù)困境。

造車新勢力的快速擴(kuò)張與傳統(tǒng)汽車巨頭的轉(zhuǎn)型壓力，共同導(dǎo)致企業(yè)間的競爭加劇，供應(yīng)鏈體系也承受著沉重的運(yùn)營負(fù)擔(dān)。

●?弱勢的企業(yè)，比如最近爆火的極越汽車為例，這家背靠百度與吉利的“星二代”企業(yè)，在短短三年內(nèi)虧損超過百億元，陷入生存危機(jī)，暴露了當(dāng)前行業(yè)內(nèi)普遍存在的問題：高額研發(fā)成本、毛利率低迷、賬期拖延等一系列頑疾。

●?供應(yīng)鏈企業(yè)，情況也不樂觀，現(xiàn)金流狀況愈發(fā)緊張。車企延長賬期、施壓供應(yīng)商降價等問題日益突出，尤其是在持續(xù)的價格戰(zhàn)背景下，整個行業(yè)陷入“賬期危機(jī)”這個問題是供應(yīng)鏈的。

現(xiàn)在這波互相傷害的過程中，弱勢車企倒閉引發(fā)供應(yīng)鏈的壞賬，大家對于汽車產(chǎn)業(yè)鏈的財務(wù)現(xiàn)狀，也是很無奈，車企和供應(yīng)商在利潤與賬期壓力下的困境，我們產(chǎn)業(yè)鏈弱勢環(huán)節(jié)面臨的生存挑戰(zhàn)，該如何解決呢？

Part 1、中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈的財務(wù)現(xiàn)狀與困境

●?產(chǎn)業(yè)鏈毛利率低迷：盈利能力薄弱

近年來，中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體毛利率呈下降趨勢，尤其是在新能源汽車領(lǐng)域，面臨著高研發(fā)投入與市場價格戰(zhàn)的雙重壓力，極越汽車的案例尤為典型：

◎?每輛車的毛利為負(fù)值，單車虧損高達(dá)5萬元。

◎?2024年累計虧損已超過百億元。

這種毛利率低迷的狀況不僅限制了企業(yè)的自我造血能力，還加劇了對外部融資的依賴。以極越為例，百度與吉利多輪注資后依舊未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。極越汽車對供應(yīng)商吉利的賬期從最初的45天延長至90天，甚至拖欠高達(dá)30億元的應(yīng)付賬款。

●?車企的財務(wù)壓力與應(yīng)付賬期延長

根據(jù)統(tǒng)計，2024年前三季度，中國上市車企平均賬期達(dá)到182天，是國際車企賬期的兩倍。包括比亞迪、小鵬汽車和蔚來在內(nèi)的新勢力車企，賬期普遍超過180天；而海馬汽車和北汽藍(lán)谷的賬期甚至分別達(dá)到298天和252天。

這種長期延遲的回款，直接壓縮了供應(yīng)商的現(xiàn)金流空間，導(dǎo)致其資金周轉(zhuǎn)困難。國際車企的賬期普遍維持在60天以內(nèi)，如寶馬為42天、豐田為53天、本田更低至32天。

相比之下，中國車企顯然將價格戰(zhàn)與資金壓力傳遞到了供應(yīng)鏈上游。2024年前三季度的數(shù)據(jù)來看，中國汽車零部件行業(yè)營業(yè)收入同比增長9%，歸母凈利潤增長23%，供應(yīng)商賬面利潤增加，但實際回款能力卻在下降，現(xiàn)金流壓力加劇。

部分供應(yīng)商，如威邁斯和喜悅智行的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已分別達(dá)到112天和244天。長時間未能收到貨款，迫使部分企業(yè)不得不通過貼現(xiàn)或折價將應(yīng)收賬款變現(xiàn)，從而進(jìn)一步侵蝕了實際利潤空間。

●?車企金融的模式

車企通過“供應(yīng)鏈金融”模式試圖緩解賬期壓力，例如比亞迪推出的“迪鏈”平臺，允許供應(yīng)商將應(yīng)收賬款數(shù)字化并流轉(zhuǎn)，這種方式并未真正解決現(xiàn)金流緊張的問題，反而令供應(yīng)商承擔(dān)了額外的貼現(xiàn)成本。一些中小供應(yīng)商迫于資金壓力，不得不接受不公平的條件，將利潤空間進(jìn)一步壓縮。

當(dāng)然比起這種貼現(xiàn)成本，極越和哪吒這種壞賬確實是能讓供應(yīng)鏈進(jìn)行連環(huán)爆雷的模式。

Part 2、弱勢車企與供應(yīng)商，誰會率先頂不??？

●?車企：分化加劇，弱勢企業(yè)持續(xù)承壓

車企盈利能力出現(xiàn)明顯分化。

◎?強(qiáng)勢車企如長城汽車、比亞迪和賽力斯，借助規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)品優(yōu)勢，成功壓縮賬期并實現(xiàn)盈利提升。長城汽車賬期從2022年的200天下降至153天。賽力斯也成功從虧損轉(zhuǎn)為盈利，賬期下降至145天。

◎?大量弱勢車企在價格戰(zhàn)與賬期壓力下，陷入了虧損或微利的窘境。海馬汽車與北汽藍(lán)谷在2024年前三季度分別虧損44.91億元和近半收入，同比下降幅度高達(dá)44%。

對于這些規(guī)模較小的企業(yè)，長期延遲賬期不僅加劇資金鏈壓力，還限制了其在研發(fā)與生產(chǎn)上的投入，進(jìn)一步削弱了市場競爭力。

對于極越汽車這樣單車虧損嚴(yán)重的企業(yè)，供應(yīng)商在賬期延長和訂單不穩(wěn)定的情況下，難以維持正常運(yùn)營。這種困境會沿著供應(yīng)鏈逐層傳導(dǎo)，形成系統(tǒng)性風(fēng)險。

◎?極越07車型因資金短缺而停產(chǎn)，直接導(dǎo)致上游供應(yīng)商訂單中斷。

◎?部分供應(yīng)商已停止提供服務(wù)，進(jìn)一步加劇極越的生產(chǎn)困境。

在這種惡性循環(huán)中，弱勢車企的倒下往往會拖累一批供應(yīng)商。

●?供應(yīng)商：現(xiàn)金流危機(jī)或?qū)е鹿?yīng)鏈斷裂

供應(yīng)商的生存壓力更為直接。作為資金流動的終端，供應(yīng)商無法通過延遲付款向上轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。

供應(yīng)商中，現(xiàn)金流壓力最顯著的是中小企業(yè)，車企持續(xù)延長賬期或推遲付款，這些中小供應(yīng)商可能因資金鏈斷裂而退出市場，從而對整條產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性構(gòu)成威脅。

從產(chǎn)業(yè)鏈全局看，當(dāng)前中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨以下幾大宏觀挑戰(zhàn)：

◎?價格戰(zhàn)的壓力：車企為搶占市場份額，持續(xù)以低價促銷，進(jìn)一步壓縮了供應(yīng)鏈的利潤空間。

◎?技術(shù)轉(zhuǎn)型的成本：從燃油車向新能源汽車的過渡過程中，電池、芯片等關(guān)鍵零部件的成本居高不下，加劇了供應(yīng)鏈的成本壓力。

◎?融資環(huán)境的惡化：受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，資本市場對新能源汽車行業(yè)的熱情減退，導(dǎo)致融資難度加大。

中國汽車行業(yè)的價格戰(zhàn)已經(jīng)打了近兩年，整體行業(yè)利潤被急速壓縮。車企在激烈競爭中，試圖通過降本增效維持市場份額，這種壓力最終層層傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈上游，供應(yīng)鏈的現(xiàn)金流危機(jī)，實際上將反作用于車企，可能導(dǎo)致零部件供應(yīng)不穩(wěn)定或成本大幅上漲，形成惡性循環(huán)。

小結(jié)

從長遠(yuǎn)看，中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈需要通過技術(shù)創(chuàng)新與模式轉(zhuǎn)型，構(gòu)建更具韌性的生態(tài)體系。

在這個過程中，頭部企業(yè)和供應(yīng)商的協(xié)同發(fā)展將成為關(guān)鍵，而弱勢企業(yè)的退出則可能是不可避免的代價，整個供應(yīng)鏈也在重組，這個出清的過程其實沒辦法解決。價格戰(zhàn)可以刺激市場需求，但也可能摧毀行業(yè)根基。如何在競爭與合作之間找到平衡，將決定中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈未來的成敗。