小鵬，處在史上最強階段

終于，低迷了近兩年之后，小鵬交出了史上最強的財報。

11月19日晚間，小鵬汽車公布了2024年第三季度財報，多項數(shù)據(jù)均超市場預(yù)期。也讓市場感慨，小鵬終于又殺回來了。

1、史上最強財報

小鵬汽車第三季度財報顯示：

• • 營收101.0億元人民幣，同比增長18%，預(yù)估99.1億元人民幣；
  • 凈虧損18.1億元，而2023年同期為38.9億元，同比收窄收窄53.5%，2024年二季度為12.8億元；
  • 調(diào)整后每股虧損0.81元人民幣，上年同期每股虧損1.61元人民幣；
  • 第三季度總交付46533臺智能電動汽車，同比增長16.3%，超額完成交付目標(biāo)；
  • 毛利率15.3％，再創(chuàng)單季度歷史新高，同比提升18個百分點。

小鵬汽車預(yù)計，第四季度營收153億元人民幣至162億元人民幣， 預(yù)計第四季度交付量87000至91000輛。

10月，小鵬汽車交付了創(chuàng)紀(jì)錄的約24000輛汽車。盡管如此，其年銷量仍落后于公司目標(biāo)，前10個月共交付122478輛，不到年度目標(biāo)280000輛的一半。

本季，小鵬汽車的營收和交付量均呈現(xiàn)出強勁增長。財報顯示，第三季度小鵬汽車的總營收為101億元人民幣，其中：

來自車輛銷售的收入為88億元人民幣，同比增長12.1%，環(huán)比增長29.0%；

服務(wù)及其他收入為13.1億元人民幣，同比增長90.7%；

收入的增長主要得益于交付量的增加，第三季度共交付46,533輛汽車，同比增加16.3%。

第三季度，小鵬汽車研發(fā)費用達到16.3億元人民幣，同比增長25.1%，反映出公司在新車型開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新上的持續(xù)投入。

海外出口方面，小鵬汽車銷量再創(chuàng)新高，出口量居新勢力企業(yè)第一。其中，海外銷量Q3環(huán)比增長70%，占公司銷量的15%。

目前，小鵬汽車銷售門店639家，覆蓋全國206座城市。小鵬自營充電站1557座，三季度新增259座自營站，新上線6座液冷S5超快充站。

11月7日，“全球首款AI汽車”小鵬P7+正式上市，并于當(dāng)月實現(xiàn)量產(chǎn)交付。據(jù)小鵬汽車官方，新車首發(fā)搭載小鵬自研的AI天璣5.4.0、端到端大模型以及AI鷹眼智駕方案。

小鵬汽車董事長兼首席執(zhí)行官何小鵬評論本季財報表示：

“我們的核心競爭力和執(zhí)行力已經(jīng)發(fā)生了顯著的轉(zhuǎn)變。M03和P7+的成功發(fā)布，標(biāo)志著我們進入了一個由主要產(chǎn)品周期支撐的強勁增長周期。我相信未來十年將是人工智能的時代。

我有信心帶領(lǐng)小鵬汽車成為一家全球人工智能汽車公司，并加速人工智能在出行領(lǐng)域的大規(guī)模應(yīng)用。”

2、貴人

按照何小鵬的說法，第三季度毛利率能大幅度提升，主要是兩個原因：技術(shù)降本的全面兌現(xiàn)，以及規(guī)模的全面增長。

但事實，卻并沒有表面看上去那么簡單——

從財報數(shù)據(jù)來看，小鵬第三季度汽車業(yè)務(wù)的毛利率只有8.6%，毛利潤7.568億元，距離扭虧為盈還差得遠(yuǎn)。

相比之下，服務(wù)及其他利潤率高達60.1%，7.87億元的毛利潤甚至比汽車這項主營業(yè)務(wù)還要高！

利潤的來源，正是小鵬車生中最大的貴人——來自德國的大眾集團。

早在今年2月份，小鵬就和大眾集團簽署了平臺與軟件聯(lián)合開發(fā)技術(shù)合作協(xié)議，聯(lián)合采購雙方車型及平臺的共用零部件，來降低生產(chǎn)成本（這里先挖個坑，我們后面會講到）；

沒過兩個月，雙方再次簽署了EEA電子電氣架構(gòu)技術(shù)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，算是大體敲定了“大眾怎么給錢、給多少錢，小鵬要做什么、怎么做”的方案；

到了7月份，雙方算是徹底確定了小鵬要為大眾MEB平臺和CMP平臺的新車打造電子電氣架構(gòu)，通過提供平臺、軟件和智駕底層技術(shù)，向大眾收取固定的技術(shù)服務(wù)費。

在這批新車在2026年量產(chǎn)后，這筆費用還會從“固定傷害”變成“百分比傷害”，和新車的銷量直線掛鉤！

技術(shù)變現(xiàn)，也成了小鵬改善毛利率的新引擎。

3、挑戰(zhàn)仍在

乘風(fēng)而上的還有小鵬的國際市場。

三季度，小鵬的海外銷量環(huán)比增長70%，占公司銷量的15%。當(dāng)前小鵬海外銷售網(wǎng)絡(luò)，已拓展至30多個國家和超過110家門店。

何小鵬表示，2025年，小鵬汽車計劃銷售網(wǎng)絡(luò)將擴展至北美以外超過90%的新能源車市場門店超300家。

這是小鵬的最強財季，但一系列的挑戰(zhàn)也是接踵而至。

除了一直面臨的交付壓力之外，新切入的增程對于小鵬等玩家來說是全新的賽道，盡管小鵬認(rèn)為自己所打造的增程不是普通的增程，但其實還是難以避免要與增程賽道的老玩家貼身肉搏，這也并非容易之事。

理想汽車第一產(chǎn)品線總裁湯靖最近就對不少車企切入增程賽道提出質(zhì)疑，在他看來，整車廠技術(shù)和零部件技術(shù)有很大差異。像一些能耗、剎車距離、NVH、碰撞安全等用戶價值層面技術(shù)中，只有主機廠才能做好這種整合的系統(tǒng)性技術(shù)。

盡管技術(shù)總是趨于成熟，但新的問題也需要小鵬等這些增程賽道的新玩家一個個去解決。

此前，小鵬處于低谷時，何小鵬表現(xiàn)出作為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的鎮(zhèn)定，他也坦言，當(dāng)前這個行業(yè)往往是各領(lǐng)風(fēng)騷幾個月，是否能站穩(wěn)腳跟，還有很多考驗。

如今，小鵬除了主業(yè)汽車，還進入了飛行汽車、機器人等領(lǐng)域，盤子越鋪越大，這也對小鵬的運營、財務(wù)等各方面的經(jīng)營能力提出挑戰(zhàn)。

在11月15日由中國電動汽車百人會和上海國際汽車城共同主辦的第一期“百人會大講堂”上，中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉表示，當(dāng)前傳統(tǒng)大型車企仍處于盈利階段，但利潤在加速收窄，新銳新能源車企盈利能力穩(wěn)步提升，正在跨越盈利拐點。但是，行業(yè)的競爭也在加劇。

何小鵬也同樣判斷，行業(yè)的淘汰賽還在繼續(xù)，小鵬的順風(fēng)期也來之不易，面對更激烈的競賽，小鵬也需要持續(xù)打造爆款，并提升每一個爆款的銷售周期，規(guī)模持續(xù)上量，才能跨過更多的整數(shù)大關(guān)，健康地活到終局。