“折疊屏鼻祖”宣告破產(chǎn)，60億估值的“神話”何以破滅？

11月18日，深圳市中級人民法院的一紙裁定，如同一記重錘，宣告了曾在柔性顯示領(lǐng)域風光無限的柔宇科技及其關(guān)聯(lián)公司正式破產(chǎn)。

公告顯示，依據(jù)管理人對柔宇科技及其子公司柔宇電子、柔宇顯示現(xiàn)有資產(chǎn)及負債的調(diào)查結(jié)果，可以認定其不能清償?shù)狡趥鶆?，且資產(chǎn)不足以清償全部債務，依照《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，最終被裁定宣告上述三家公司破產(chǎn)。

這家曾經(jīng)被視作科技界耀眼明星、估值高達60億美元的獨角獸企業(yè)，為何會在科技浪潮中折戟沉沙？其興衰歷程，值得我們深入探究與深刻反思。

01、估值60億美元，柔宇科技的高光時刻

柔宇公司的創(chuàng)始人劉自鴻的履歷非常耀眼，17歲成為江西省撫州理科高考狀元，21歲清華大學電子工程學士，26歲拿下了美國斯坦福大學電子工程博士學位；他還擔任過美國IBM全球研發(fā)中心顧問級工程師，創(chuàng)立柔宇后，更是直接登上了福布斯中國富豪榜。

柔宇的核心產(chǎn)品就是”柔性顯示屏“，柔宇科技創(chuàng)立后，在柔性顯示技術(shù)領(lǐng)域一路狂飆，多項技術(shù)突破堪稱行業(yè)里程碑。

2014年，柔宇重磅發(fā)布全球最薄的彩色柔性顯示屏，其厚度僅0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米，這一創(chuàng)舉瞬間吸引了全球科技界的目光，仿佛為未來科技展示了無限可能。此后，柔宇科技更是馬不停蹄，于2015年7月毅然啟動世界首條超薄柔性顯示模組及柔性傳感器量產(chǎn)線，這一舉措無疑為柔性電子產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展奠定了堅實基石，也讓柔宇科技在行業(yè)內(nèi)初步站穩(wěn)了腳跟。

時間來到2018年，柔宇科技再次驚艷世界，2018年6月，柔宇科技投資約110億元建設(shè)的全球首條全柔性顯示屏大規(guī)模量產(chǎn)線在深圳正式點亮投產(chǎn)。同年10月，推出全球首款折疊屏手機FlexPai柔派。這款手機的問世，比三星和華為的同類折疊屏產(chǎn)品整整提前了一年，柔宇科技也因此當之無愧地贏得了“折疊屏鼻祖”的美譽，備受各界矚目與期待。

憑借在柔性電子科技前沿領(lǐng)域的卓越成就，柔宇科技宛如一塊強力磁石，吸引了眾多資本的競相追逐。自成立以來，它順利完成多輪融資，在資本的強力助推下，其估值一路水漲船高。至2020年5月完成F輪融資后，公司估值一舉高達60億美元，成為全球成長速度最快的“獨角獸”企業(yè)之一，一時之間，柔宇科技站在了科技與資本融合的風口浪尖，風光無限。

02、沖刺IPO未果，困境與危機逐漸浮現(xiàn)

然而，在看似一片光明的發(fā)展前景背后，卻隱藏著諸多棘手難題。盡管柔宇科技在技術(shù)上占據(jù)領(lǐng)先地位，但其產(chǎn)品在商業(yè)化的道路上卻舉步維艱。

一方面，高昂的生產(chǎn)成本猶如一座沉重的大山，壓得企業(yè)喘不過氣來；另一方面，產(chǎn)線良率問題始終困擾著柔宇科技，成為制約其大規(guī)模生產(chǎn)的關(guān)鍵瓶頸。更為嚴峻的是，市場對折疊屏手機這一新興事物的接受度在初期相對有限，多種不利因素相互交織，導致柔宇科技的產(chǎn)品銷量十分慘淡。

在2018—2020年上半年期間，柔宇科技全柔性顯示屏的實際產(chǎn)量與銷量之間存在著巨大差距，并且其屏幕未能成功打入主流手機廠商的產(chǎn)品供應鏈中，市場份額微乎其微。

雪上加霜的是，柔宇科技的上市之路充滿了坎坷與波折。公司曾雄心勃勃地計劃赴美上市，然而卻因全球新冠疫情的突然爆發(fā)而無奈撤回；之后，在2020年，柔宇科技轉(zhuǎn)而向科創(chuàng)板發(fā)起沖刺，遺憾的是，在經(jīng)歷了漫長的審核過程后，于2021年2月又主動撤回了上市申請。

柔宇科技的危機始于2021年底。在這一時期，柔宇科技的資金困境開始顯現(xiàn)，公司多次被曝出欠薪問題，拖欠300余名在職和離職員工工資約6000萬元，加上公司此前承諾的股權(quán)等合計上億元。此外，柔宇科技的產(chǎn)品在市場上的表現(xiàn)并不理想，訂單匱乏進一步加劇了公司的財務壓力。

這一系列的挫折使得柔宇科技錯失了寶貴的融資機會，資金鏈逐漸緊繃，最終陷入了員工討薪、訂單匱乏等一系列嚴重困境之中，企業(yè)運營陷入惡性循環(huán)，難以自拔。

財務狀況的惡化更是讓柔宇科技的處境岌岌可危。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，柔宇科技的凈虧損分別為3.59億元、8.02億元和10.73億元；2020年上半年9.60億元的凈虧損，已接近2019年全年的虧損規(guī)模。三年半的時間，累計虧損達31.95億元，并且負債數(shù)額逐年急劇攀升，財務壓力如同泰山壓頂，隨時可能將企業(yè)徹底壓垮。

03、華為辟謠投資，柔宇科技被宣告破產(chǎn)

柔宇科技的危機在2024年集中爆發(fā)。3月29日，柔宇科技和其兩家子公司各新增一起破產(chǎn)審查案，猶如暴風雨來臨前的驚雷，預示著企業(yè)即將面臨生死存亡的考驗。

4月1日下午，近4個月未更新的柔宇科技公眾號發(fā)布了一則聲明稱：“公司未曾主動申請破產(chǎn)，也未進入破產(chǎn)程序，目前企業(yè)仍在運營中；近期傳聞源自公司離職員工個人，以期權(quán)結(jié)算糾紛名義提出破產(chǎn)審查申請。公司一直以來都非常重視維護員工的合法權(quán)益。公司將基于客觀事實，依法依規(guī)積極穩(wěn)妥處理好相關(guān)事宜?！?/p>

4月24日，柔宇科技破產(chǎn)審查聽證會召開，此時的柔宇科技已深陷債務泥沼，負債金額超過47億元，拖欠員工工資薪金數(shù)額高達6000多萬元，若再加上期權(quán)部分，拖欠薪酬總額更是高達1.6億元，企業(yè)內(nèi)部人心惶惶，外部輿論壓力也如山般沉重。

面對如此嚴峻的局面，司法機關(guān)迅速介入。5月15日，深圳市中級人民法院果斷裁定受理柔宇科技破產(chǎn)清算一案，力求在法律框架內(nèi)妥善處理柔宇科技的債權(quán)債務關(guān)系，最大程度維護各方利益相關(guān)者的合法權(quán)益。

2024年6月9日，中央財經(jīng)大學中國企業(yè)研究中心主任、柔宇科技獨立董事劉姝威在朋友圈發(fā)文提到，華為曾在柔宇的初創(chuàng)時期提出過投資，讓柔宇為其供應柔性屏，但柔宇拒絕了投資。對此，華為方面火速“辟謠”，否認三連。

經(jīng)過數(shù)月緊張有序的資產(chǎn)清查與債務梳理工作，11月18日，深圳中院依據(jù)管理人對柔宇科技現(xiàn)有資產(chǎn)及負債的詳細調(diào)查結(jié)果，最終裁定宣告柔宇科技及其全資子公司柔宇電子、柔宇顯示破產(chǎn)。

由于柔宇科技已無力清償?shù)狡趥鶆?，且其現(xiàn)有資產(chǎn)遠遠不足以清償全部債務，曾經(jīng)輝煌一時的柔宇科技無奈地走向了崩塌。

04、技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)發(fā)展要平衡

柔宇科技破產(chǎn)的消息一經(jīng)傳出，瞬間在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)了軒然大波，網(wǎng)友們紛紛熱議。許多人對柔宇科技的命運表示深深的惋惜，畢竟它曾憑借先進的技術(shù)和創(chuàng)新的產(chǎn)品讓人們對未來科技充滿了無限遐想與期待。

“柔宇科技的技術(shù)那么厲害，沒想到最后還是破產(chǎn)了，真是太可惜了！”一位網(wǎng)友的評論道出了眾多人的心聲。

然而，也有不少人在惋惜之余，冷靜地指出柔宇科技在企業(yè)管理層面存在的諸多問題。在企業(yè)發(fā)展過程中，柔宇科技過度注重技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，卻忽視了對市場需求的精準把握和對財務管理的高度重視。

在投資人們看來，柔宇科技的技術(shù)一直是超前的，但是作為創(chuàng)業(yè)公司，柔宇科技相比傳統(tǒng)的制造業(yè)公司而言遠沒有深厚的產(chǎn)業(yè)化積淀，卻在從科技到商業(yè)的轉(zhuǎn)化過程中，選擇了最艱難的道路——自建生產(chǎn)線，使得柔宇逐步陷入資金困境。有柔宇科技相關(guān)負責人透露，柔宇此前獲得的融資基本全都投進了自建生產(chǎn)線，依然深陷“缺錢”窘境。

在筆者看來，折疊屏手機目前在全球智能手機市場中仍屬于小眾賽道，市場容量有限。柔宇高估了“技術(shù)賣點”對市場的吸引力，未能有效平衡創(chuàng)新與產(chǎn)品實用性之間的關(guān)系。一方面，柔宇科技在未充分評估市場接受度和生產(chǎn)成本的情況下，盲目大規(guī)模投入量產(chǎn)線建設(shè)，導致資金占用嚴重，產(chǎn)能過剩；另一方面，在企業(yè)融資和資金規(guī)劃方面缺乏長遠戰(zhàn)略眼光，未能及時有效地解決資金鏈緊張問題，最終導致企業(yè)陷入絕境。

柔宇科技的破產(chǎn)無疑為其他科技創(chuàng)新企業(yè)敲響了一記振聾發(fā)聵的警鐘。在科技競爭的舞臺上，柔宇科技曾懷揣著對柔性顯示技術(shù)的熾熱追求，力求在國產(chǎn)自研的征程中闖出一片天地。然而，技術(shù)與商業(yè)化的脫節(jié)使其先進的柔性屏技術(shù)難以轉(zhuǎn)化為市場青睞的產(chǎn)品，量產(chǎn)良率的困擾、高昂的成本以及模糊的產(chǎn)品路線，成為橫亙在前的巨石。

在當今競爭激烈、變化莫測的商業(yè)環(huán)境中，企業(yè)在追求技術(shù)突破和市場擴張的雙輪驅(qū)動時，必須在技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)運營之間找到完美平衡，才能確保企業(yè)在洶涌澎湃的市場浪潮中穩(wěn)如磐石，行穩(wěn)致遠，避免重蹈柔宇科技的覆轍。

作者：梅雅鑫

責編/版式：王禹蓉

審校：王 濤?梅雅鑫

監(jiān)制：劉啟誠