突發(fā)！比亞迪半導(dǎo)體終止IPO，原因亮了

鄧思邈 發(fā)自 副駕寺

智能車參考 | 公眾號(hào) AI4Auto

比亞迪半導(dǎo)體，突然終止了IPO。

原本氣勢(shì)如虹的國(guó)內(nèi)“功率半導(dǎo)體龍頭”、“車芯第一股”，期望落空，折戟沉沙。

實(shí)際上，比亞迪半導(dǎo)體的IPO沖刺之旅，過(guò)程早已一波三折，先是聘用的律所因?yàn)檫`規(guī)被調(diào)查，后來(lái)申請(qǐng)文件財(cái)務(wù)資料還過(guò)期……現(xiàn)在索性主動(dòng)撤回，終止IPO，還進(jìn)一步大大方方說(shuō)明了原因——發(fā)展太快，快到等不及IPO上市來(lái)融資了。

比亞迪半導(dǎo)體終止IPO

最新消息一經(jīng)披露，直接炸開了鍋。

比亞迪半導(dǎo)體獨(dú)立上市的相關(guān)籌劃工作，早在2020年就已啟動(dòng)。但沒想到會(huì)以這樣的方式告一段落。

突然終止IPO，官方表述里的原因，講得非常具體：晶圓產(chǎn)能跟不上新能源汽車銷量，現(xiàn)在要優(yōu)先搞產(chǎn)能。

為啥這會(huì)對(duì)IPO上市產(chǎn)生影響呢？因?yàn)榫驮贗PO過(guò)審期間，大錢、大項(xiàng)目和大成本，又都花出去了，各項(xiàng)數(shù)據(jù)和預(yù)期可能又要變了。

比亞迪半導(dǎo)體為了擴(kuò)大晶圓產(chǎn)能，在審期間已投資實(shí)施濟(jì)南功率半導(dǎo)體產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。濟(jì)南項(xiàng)目目前已成功投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡情況良好，但面對(duì)新能源汽車行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，新增晶圓產(chǎn)能仍遠(yuǎn)不能滿足下游需求。

晶圓，指的是制作硅半導(dǎo)體電路所用的硅晶片，其原始材料是硅。

制造手機(jī)電腦芯片離不開晶圓，制造車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體芯片，也離不開晶圓。

不過(guò)比亞迪把終止IPO原因說(shuō)得如此直白，倒不是想凸顯過(guò)審流程太慢，而是新能源市場(chǎng)和汽車芯片市場(chǎng)，確實(shí)發(fā)展太快。

快到不能優(yōu)先上市，快到圈錢融資都會(huì)浪費(fèi)時(shí)間，快到應(yīng)該趕緊大干快上，投產(chǎn)建廠。

比亞迪半導(dǎo)體的下一步規(guī)劃也對(duì)外說(shuō)明了——要搶抓時(shí)間窗口，開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)；

在濟(jì)南項(xiàng)目基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加大額投資。

比亞迪方面表示，這樣做目的都是為了提升晶圓產(chǎn)能供給能力和自主可控能力。

所以最終考慮到頻繁投資會(huì)對(duì)公司未來(lái)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇了終止IPO。

當(dāng)然，比亞迪半導(dǎo)體獨(dú)立IPO上市的長(zhǎng)期計(jì)劃沒有改變。

比亞迪透露，待相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)完成后且條件成熟時(shí)，將擇機(jī)再次啟動(dòng)分拆上市。

比亞迪半導(dǎo)體做什么？做得怎么樣？

比亞迪半導(dǎo)體，成立于2004年10月。

最早脫胎于比亞迪2002年成立的IC設(shè)計(jì)部門，隨后又進(jìn)軍微電子、光電子、LED照明領(lǐng)域，直到2020年正式更名為比亞迪半導(dǎo)體。

公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

△招股書中披露車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體的銷售收入、單價(jià)、毛利率

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，比亞迪半導(dǎo)體以車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體為核心，在該領(lǐng)域已布局從芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、模塊封裝與測(cè)試到系統(tǒng)及應(yīng)用測(cè)試的全產(chǎn)業(yè)鏈IDM模式。

從產(chǎn)品類別看，比亞迪車規(guī)半導(dǎo)體主要分SiC（碳化硅）模塊、IGBT模塊（絕緣柵雙極型晶體管）、和集成度較高的自研混動(dòng)DM控制模塊三類。

在IGBT領(lǐng)域，比亞迪半導(dǎo)體2019、2020連續(xù)兩年在新能源乘用車電機(jī)驅(qū)動(dòng)器廠商中全球排名第二，國(guó)內(nèi)廠商中排名第一，市場(chǎng)占有率達(dá)19%，僅次于英飛凌。

所謂中國(guó)“車芯第一股”，正是來(lái)源于此。

另外，比亞迪半導(dǎo)體在車規(guī)級(jí)IGBT芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、晶圓測(cè)試等多方面工藝均有不少自主研發(fā)的技術(shù)。

在SiC器件領(lǐng)域，比亞迪半導(dǎo)體的進(jìn)展處于領(lǐng)先地位，不僅是技術(shù)方面的突破，更在于已實(shí)現(xiàn)在新能源汽車高端車型SiC模塊的規(guī)?；瘧?yīng)用。

當(dāng)然，比亞迪半導(dǎo)體業(yè)務(wù)范圍不止車規(guī)半導(dǎo)體。

根據(jù)招股書信息，除了車規(guī)半導(dǎo)體，比亞迪半導(dǎo)體在工業(yè)、家電、新能源、消費(fèi)電子領(lǐng)域都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)。

而從比亞迪半導(dǎo)體這幾年來(lái)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，2021年半年?duì)I收，已經(jīng)接近甚至超過(guò)前幾年全年?duì)I收。

從比亞迪半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)基本情況來(lái)看，的確能算得上國(guó)內(nèi)車規(guī)半導(dǎo)體的龍頭。

可是問(wèn)題來(lái)了，這樣的龍頭企業(yè)，能夠解決芯片“卡脖子”問(wèn)題嗎？

從技術(shù)上來(lái)看，比亞迪半導(dǎo)體起步較早，布局相對(duì)完善。

目前比亞迪車規(guī)級(jí)碳化硅模塊電壓主要為1200V，電流等級(jí)覆蓋400A-950A，技術(shù)和商用都處于世界領(lǐng)先地位。

然而從產(chǎn)能來(lái)看，比亞迪半導(dǎo)體目前芯片生產(chǎn)業(yè)務(wù)主要聚焦在晶圓生產(chǎn)，且尚未能擺脫對(duì)代工、外購(gòu)的依賴。

當(dāng)然，作為比亞迪大集團(tuán)旗下一員，關(guān)于比亞迪半導(dǎo)體的獨(dú)立性問(wèn)題，也在過(guò)審過(guò)程中，多次被相關(guān)部門問(wèn)詢。

其實(shí)吧，問(wèn)來(lái)問(wèn)去，直白點(diǎn)說(shuō)就是：離不離得開比亞迪？能不能有外部客戶和需求？

但坦白講，比亞迪半導(dǎo)體現(xiàn)在不是能否對(duì)外供貨的問(wèn)題，是比亞迪這個(gè)最大客戶，它都應(yīng)接不暇了。

為啥？比亞迪的車，賣得實(shí)在太好了。

剛剛過(guò)去的10月份，比亞迪新能源銷量就突破了21.8萬(wàn)輛，全球范圍內(nèi)都難有敵手，2022年還沒過(guò)完，累計(jì)銷量已經(jīng)突破了140萬(wàn)輛，同比漲幅159%。

以及要知道，比亞迪的第300萬(wàn)輛新能源，今天剛剛下線——可見這兩年增速之迅猛。

所以比亞迪半導(dǎo)體，能供應(yīng)好比亞迪本身就已經(jīng)很不錯(cuò)了。業(yè)務(wù)獨(dú)立不獨(dú)立的，已然不是現(xiàn)階段考慮的問(wèn)題。甚至未來(lái)，搞不好還會(huì)產(chǎn)生一批“迪鏈”公司，專門圍繞比亞迪供應(yīng)鏈而生。

歸根結(jié)底，新能源的發(fā)展和比亞迪汽車的需求，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了之前的預(yù)估。

別人上市是為了圈錢融資，然后擴(kuò)大再生產(chǎn)。

現(xiàn)在比亞迪半導(dǎo)體，展現(xiàn)了不同的一面——對(duì)不起，IPO上市融資，耽擱我投產(chǎn)賺錢了。