2019年雙積分的一些分析

引言：隨著工信部對 2019 年度乘用車雙積分的情況進行公示，我們也可以清晰的看到目前這個未來后補貼時代最重要管理工具的一些情況。目前的雙積分政策和一開始的政策預(yù)期還是存在差距，主要的問題是新能源汽車積分在補貼條件下過剩，而面向未來能夠支撐新能源汽車長期發(fā)展的通過燃油車往新能源汽車輸血的路是比較坎坷的。

01?總體的形式和今后的走向

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根據(jù) 2019 年的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)生產(chǎn)車企總計 2000.85 萬輛，CAFE 正積分 607.43 萬，負積分 457.08 萬；NEV 正積分 383.09 萬，負積分 80.69 萬。而進口車 92.25 萬臺，CAFE 正積分為 38.8 萬，負積分為 60.05 萬；新能源汽車正積分為 29.86 萬，負積分為 5.09 萬。如下圖所示：

圖 1 油耗積分和新能源積分概覽

在 Tableau 下面通過把油耗積分和新能源積分分兩個軸顯示出來，我們可以把目前大部分企業(yè)的態(tài)勢勾勒出來：

1)自主品牌：在國家的推動下，大部分做燃油車的傳統(tǒng)車企通過新能源汽車的紅利，在燃油積分和新能源積分上都累積了不少的“財富”，這些都需要找買家來兌現(xiàn)自己的積分收益，目前來看在集團層面能協(xié)調(diào)的自主品牌，還是有辦法消化自己的新能源汽車的積分

2)豐田：在大力推動 HEV 的中國戰(zhàn)略以后，豐田在本身自己的低油耗屬性下，還能維持油耗的正積分，下一步需要解決的問題是新能源積分，這個是豐田缺少的；從這個意義上來說，豐田在自己的合資企業(yè)刮合作伙伴的電動汽車標來賣 BEV，而且豐田和比亞迪的合作也開通了一個把新能源汽車積分買賣的通道，是對未來的未雨綢繆

3)SGMW：通過 E100 和 E200，五菱成功的走出了一條 A00 BEV 來維持自己足夠使用的新能源積分的戰(zhàn)略，這個大部分企業(yè)都復制不來

4)大部分合資的傳統(tǒng)車企：在較少量的新能源汽車和較少量的 HEV 雙重條件下，大部分合資的傳統(tǒng)車企的油耗積分和新能源積分都呈現(xiàn)雙負的角色，本身雙積分政策的出發(fā)點，也是要求在這個區(qū)域的企業(yè)，同時大力發(fā)展新能源和節(jié)油型的燃油車

圖 2 國內(nèi)雙積分政策下企業(yè)的分化

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02 誰能持續(xù)的為新能源汽車出錢？

這里主要是歐系、美系和日韓系三大板塊，目前需要仔細觀察在當前疫情下這些車企對于中國市場的態(tài)度，在中國汽車行業(yè)愈發(fā)競爭激烈的條件下，都需要考慮在中國市場的長期收益問題。?

1） 歐系汽車 說是歐系，實際上主要是德系車為主，如下圖所示，目前德國車分成三類：?

BMW&保時捷：這兩家都成功的采用了 PHEV 戰(zhàn)略，成功在一定比例的 PHEV 來達到油耗和新能源積分的雙重達標結(jié)果，兩家在 PHEV 都采取相對讓利的策略

奔馳：奔馳目前在油耗積分和新能源積分上都有一定的缺口，因此下個階段在歐洲主推 PHEV 和一定的 BEV 之后，奔馳也要推動在限購城市的可選新能源車型?

大眾：計入奧迪以后，一起大眾油耗積分和新能源積分壓力都不??；相比較而言，在推動了帕薩特 PHEV 和途觀 PHEV 之后的上汽大眾的油耗積分要好一些，新能源積分的絕對數(shù)量大眾還需要很多的 BEV 來填補缺口?

目前看下來，缺口最大的大眾要在 2020 年開始在國內(nèi)推動 MEB 的導入，通過大量的 BEV 車型來扭轉(zhuǎn)這個局面，買家有限。其他幾家包括神龍和捷豹路虎，對雙積分的絕對需求量很小，基本上可以通過就近解決的方式處理掉。

圖 3 歐系車型的新能源汽車情況?

2）美系的情況，實質(zhì)上只剩下了需求量比較大的 GM，在上汽集團層面，幾個大的企業(yè)能調(diào)節(jié)的空間還是存在的，等 GM 后續(xù)的型譜精簡，BEV3 導入和現(xiàn)有 BEV 的銷售，整個局面能在一定程度上穩(wěn)住。從長期來看，GM 會導入 48V，并且不放棄 PHEV，推進 BEV 的銷售，要建立在目前的盈利情況下能完成轉(zhuǎn)型的任務(wù)，還是需要很多的努力。

圖 4 美系車企的情況?

3）日系車，主要在國內(nèi)豐田、本田和日產(chǎn)，日產(chǎn)目前給東風統(tǒng)一核算，豐田和本田兩家，在燃油積分上是有長期的戰(zhàn)斗潛力的，布局 HEV 很長時間以后，油耗積分的問題能管用到 2025 年，主要是這兩家新能源積分怎么辦。幾家日本車企采取的策略包括：

推進 PHEV 的導入，但是目前來看 PHEV 和 HEV 之間還是存在一些競爭和分流關(guān)系的?

使用合資伙伴的 BEV 車型打造一些純電動車型或者在國內(nèi)投放一些國內(nèi)適應(yīng)的獨供 BEV 車型；

在 2021 年左右導入新一代的自身的純電動汽車平臺 目前來看，在華發(fā)展還算順利的日系車企也很難成為新能源汽車的積分的大買家。

圖 5 日系車企的雙積分的情況?

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小結(jié)：總的來說，如果雙積分政策過于嚴格對于整體的汽車行業(yè)發(fā)展會影響比較大；而相對緩和的要求，會導致整體大部分車企都按照積分的需求來，自己推一部分再從自身的角度來構(gòu)建購買的渠道，要實現(xiàn)這個交易體系需要挺長一段時間。今天東風雷諾沒有了，其實很多外資品牌如果體量比較小，沒有利潤支撐的話，最后都被代替掉了。在一場淘汰賽里面，還是大玩家有大的博弈資格