e世繪 | AMD Zen想一招致命，卻不料英特爾將過的更好

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英特爾 Kaby Lake 發(fā)布，外界對其評價是平庸無亮點，而即將亮相的 AMD Zen 架構(gòu)處理器卻是備受期待。毫無疑問，Zen 將沖擊英特爾數(shù)據(jù)中心、客戶端計算業(yè)務(wù)，但英特爾可以從物聯(lián)網(wǎng)、安全和可編程解決方案業(yè)務(wù)中獲得更多收益。

AMD 對英特爾的沖擊是肯定的

據(jù)福布斯報告，目前英特爾占有數(shù)據(jù)中心芯片市場約 99％的份額。2015 年谷歌在部署云業(yè)務(wù)方面，花費了 120 億美元進行高端服務(wù)器芯片的購買，平均每季度花費掉 30 億美元。

英特爾處理器芯片需求旺盛，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)可實現(xiàn) 40％利潤率。然而，許多業(yè)內(nèi)人士表示這種高利潤率也許好景不長。

當(dāng)眾人認為英特爾停滯不前的時候，其 x86 CPU 市場首號對手 AMD 卻因為 Zen 架構(gòu)的問世而實現(xiàn)大跨步。

權(quán)威測試報告指出，Kaby Lake i7-7700K 只是實現(xiàn)了 Skylake i7-6700k 的最小性能提升。

法國科技雜志對工程版 Ryzen CPU 進行測試。8 核的 ES Ryzen 領(lǐng)先六核 i7-6800K 15%，落后 8 核的 i7-6900K 25%。盡管存在頻率的限制（時鐘速率為 3.3GHz），但是 Zen 憑借其 8 核實現(xiàn)了預(yù)期的性能。對于英特爾來說，當(dāng)具有相同的頻率時，Intel 6900K 與 Core i7 5960X 的性能接近。
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AMD Ryzen 與英特爾 i7 旗鼓相當(dāng)，但卻擁有 20%的價格優(yōu)勢。
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所以可以肯定的一點是，2017 年英特爾在數(shù)據(jù)中心、客戶端計算業(yè)務(wù)方面，將保持平穩(wěn)或者呈現(xiàn)下降趨勢。
那么英特爾的 2017 年究竟有怎樣的生存法則？
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英特爾的現(xiàn)金流可以在物聯(lián)網(wǎng)、安全、非易失性存儲器與可編程解決方案等眾多業(yè)務(wù)中發(fā)光發(fā)熱。即使面臨 AMD 的威脅，英特爾依舊可以保持“微笑”。

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透過英特爾具體業(yè)務(wù)，看 2017 年趨勢

客戶端計算

客戶端計算是將受到 Zen 沖擊的一大業(yè)務(wù)?？蛻舳擞嬎銟I(yè)務(wù)很大程度上受筆記本電腦、臺式機、平板電腦以及手機的制造商的驅(qū)動。有趣的是，英特爾在客戶計算方面有著令人驚嘆的運營效率。截止到 2016 年 9 月 30 日，這 9 個月的時間里，在平均年銷售額下降 7.55％的情況下，實現(xiàn)了平均年營收增長率 1.1％。

2016 年前 9 個月，成本效益的提高帶來經(jīng)營利潤 30.8％的增長。2017 年第一季度將推出的 AMD Ryzen，必經(jīng)將對英特爾已經(jīng)放緩的客戶端計算業(yè)務(wù)進行強有力的沖擊。對于英特爾而言，盡管銷售額呈現(xiàn)下降，但是由于運營效率的提高，客戶端計算業(yè)務(wù)也將保持良好的盈利狀態(tài)。

數(shù)據(jù)中心

數(shù)據(jù)中心高端桌面級處理器是英特爾獲利巨大的部分，在過去的七個季度中利潤率可高達 47.2％。2016 年前 3 季度，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)在了 125.68 億美元的銷售額，相比 2015 年同期上漲了 7.12％。

鑒于市場對數(shù)據(jù)處理能力的強烈需求，可以預(yù)測英特爾 CPU 將保存穩(wěn)定的增長。

據(jù)權(quán)威統(tǒng)計機構(gòu)數(shù)據(jù)，2015~2018 年期間，多租戶數(shù)據(jù)中心市場將保持 12.1％的年增長率。同樣，云服務(wù)市場規(guī)模也將從 2016 年的 35.54 億增長到 2021 年的 767.3 億。數(shù)據(jù)中心與云對處理器的成長預(yù)示著對處理器需求的增加，盡管 GPU 也在搶占這塊“肥肉”，但是 AMD 和英特爾將因此而受益。

非易失性存儲器

英特爾擁有專門生產(chǎn)用于 SSD 的 NAND 閃存產(chǎn)品。非易失性存儲器部門在 2016 年表現(xiàn)不佳，前 3 季度總收入 17.6 億美元，相比 2015 年，同比銷售額下降 9.4％。然而在成本方面，2016 年前 3 季度的總成本為 22.13 億，較 2015 年同比上升 28.1％。成本的增加主要由于與美光合作進行 3D XPoint 研發(fā)而產(chǎn)生的。

英特爾非易失性存儲器產(chǎn)品系列——Optane Hyperfast Memory，將于 2017 年第二季度發(fā)布。據(jù) NBC 的報告，全球 3D NAND 閃存市場需求高達 52 億美元，而且預(yù)計市場需求的年增長率為 33.7％，2022 年最終可達 390 億美元。這份報告的數(shù)字看上去如此的令人興奮，哪怕事實情況出現(xiàn)“打折”，但我們依然可以樂觀的相信，英特爾將在存儲器業(yè)務(wù)方面取得比較好的盈利。

物聯(lián)網(wǎng)

零售業(yè)、運輸業(yè)、工業(yè)、建筑，都是英特爾可能的市場。2016 年前 3 季度英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入，同比增長 14.29％，2015 年為 16.73 億，2016 年實現(xiàn) 19.12 億。同時，營業(yè)利潤同比增長 5.22％。物聯(lián)網(wǎng)將是英特爾未來 5 年增長潛力巨大的業(yè)務(wù)。

福布斯預(yù)測，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備將從 2015 年的 154 億增長到 2020 年的 307 億，到 2025 年實現(xiàn) 754 億個。

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可編程解決方案

我們認為這是英特爾最有趣的部分。2016 年第一季度，英特爾耗資 167 億美元對 Altera 進行收購，希望 Altera SoC FPGA 技術(shù)可融入其數(shù)據(jù)中心與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中。

用首席執(zhí)行官 Brian Krzanich 的話來講，“我們將把摩爾定律來與當(dāng)今的 FPGA 業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系在一起，我們將發(fā)明新的產(chǎn)品，為未來提供令人驚艷的體驗，比如自動駕駛、機器學(xué)習(xí)。

在完成收購后的三個季度中，該部門的實現(xiàn) 2 億美元的收益。盡管在收購過程中出現(xiàn)了下滑，但總體而言實現(xiàn)了 18.35%的運營利潤率。在未來一年此業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持其利潤率。

權(quán)威預(yù)測表示 2024 年全球 FPGA 市場將從 2015 年的 63.6 億美元增長到 1424 億美元。目前，Altera 與 Xilinx 占據(jù)著 90％的 FPGA 市場。收購 Altera，表明英特爾又多了一個搶肥肉的機會。

Intel 安全

英特爾通過 McAfee 提供網(wǎng)絡(luò)安全。2016 年，英特爾對 Intel 安全部門進行拆分，稱為 McAfee，并將其多數(shù)股權(quán)以 31 億美元現(xiàn)金出售給私募股權(quán)公司 TPG 資本。該業(yè)務(wù)仍然由英特爾高級副總裁克里斯·揚領(lǐng)導(dǎo)，McAfee 將繼續(xù)在英特爾的財務(wù)報告，但 TPG 有權(quán)獲得 51％的收入。2016 年前三季度，McAfee 收入在成本下降了 1.87％的情況下，實現(xiàn) 9％的營收怎樣。營業(yè)利潤率從 2015 的 1.34 億美元增長到 2.97 億美元，同比增長 122％。整體網(wǎng)絡(luò)安全市場（包括 IAM，加密，DLP，UTM，防病毒，防火墻，IDS / IPS 等）有多大？預(yù)計將從 2016 年的 1224.5 億美元增長到 2023.6 億美元。對于英特爾來講，此領(lǐng)域也是一大掘金點。

2017 年英特爾增長預(yù)測

通過以上介紹，可以對 2017 年英特爾細分領(lǐng)域的增長做出假設(shè)。

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客戶端計算

用于客戶端計算的 AMD Ryzen 將于 2 月中旬發(fā)布，AMD 將對英特爾的沖擊將在 2017 年第一季度的財報中顯現(xiàn)出來。

我的預(yù)測如下：
2017 年四個季度的營收增長率分別為：1.3％、-3.5％、-2％和 -4％，成本將下降 3％、4.5％、4％、3.8％。Ryzen 對英特爾的影響將產(chǎn)生于第一季度的后半階段，第二季度表現(xiàn)出全面的沖擊情況。面對威脅，英特爾唯一的選擇是通過降低產(chǎn)品的價格，這必將導(dǎo)致英特爾收入的下降。當(dāng)然，也有可喜的一面，該部門的運營成本在降低，整體可獲得更高的利潤率。

數(shù)據(jù)中心

英特爾在服務(wù)器市場上還有更多的增長機會。AMD Naples 處理器有望在 2017 年下半年進入市場，很可能在第三季度初。因此可預(yù)計英特爾數(shù)據(jù)中心第三季度與第四季度的銷售增長率將為 2％和 1.5％，而上半年的增長率為 8.85％和 4.73％。在成本方面，預(yù)計 2017 年四季度的年增長率可實現(xiàn) 10％，9.5％，12％和 8％。

非易失性存儲器

此業(yè)務(wù)部分必將呈現(xiàn)與 2016 年不同的趨勢，很可能恢復(fù)到 2015 年的水平，至少在營業(yè)利潤率方面是沒有問題的。Optane 將于第二季度推出，2017 年將受益于 3D XPoint 產(chǎn)品。
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我的預(yù)測如下：
四個季度的營收年增長 8％，12％，7.5％和 5％，而同期成本下降幅度分別為 10.5％，14％，16％和 11.5％。
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物聯(lián)網(wǎng)

毋庸置疑，2017 年英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將實現(xiàn)健康增長。
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我的預(yù)測如下：
四個季度的營收年增長分別為 20％、10％、17％和 12％，而成本也將上漲 17％、15％、14.5％和 10％。

可編程解決方案

收購 Altera 目前來看是明智之舉，Altera 優(yōu)勢可以與數(shù)據(jù)中心和物聯(lián)網(wǎng)部門打造協(xié)同效應(yīng)，為這些部門創(chuàng)造更多的運營效率。

我的預(yù)測如下：
四個季度的營收年增長分別為 12％、8％、10.5％和 7％，而成本上漲 5.5％、4％、6％和 3％。

Intel 安全

盡管此部分業(yè)務(wù)在過去兩年中取得了驚人的增長，但是 2017 年很可能出現(xiàn)增長放緩的情況。2015 年全球安全軟件收入增長 3.7％，達到 221 億美元，但是供應(yīng)商五強卻出現(xiàn)了 3％~37.6％的下降，包括 Symantec，Intel，IBM，Trend Micro 與 EMC。

安全已經(jīng)成為一個飽和的市場，企業(yè)消費者更傾向于專門的安全公司，而非“大牌”的公司。整體而言，安全市場預(yù)計可實現(xiàn) 10.6％的年復(fù)合增長率。
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我的預(yù)測如下：
四個季度的營收年增長分別為 5.4％、4.08％、3％、2％，而成本下降 1％、4％、-2.5％和 2％。

AMD Zen 的出現(xiàn)，似乎并不能把英特爾扳倒，但是也會給他一個深深的傷害。短期內(nèi)，高利潤率的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)與高端客戶端備產(chǎn)品備受關(guān)注，因此 AMD 的沖擊似乎對于龐大的英特爾來說并不是致命的。

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