張江這家芯片“小巨人”，發(fā)起重大資產重組

張通社 zhangtongshe.com

康希通信在智能物聯(lián)網(wǎng)（IoT）領域進一步布局。

近日，格蘭康希通信科技（上海）股份有限公司（簡稱“康希通信”）發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金方式收購公司已參股公司深圳市芯中芯科技有限公司（簡稱“芯中芯”）的部分股權，將持股比例提高到51%，本次交易完成后公司將實現(xiàn)對標的公司的控股。此次交易預計構成重大資產重組，標志著康希通信在智能物聯(lián)網(wǎng)（IoT）領域的進一步布局。

康希通信成立于2014年，位于上海張江，專注于Wi-Fi射頻前端芯片，是國內較早實現(xiàn)Wi-Fi 6 FEM量產的企業(yè)之一，2023年11月于科創(chuàng)板上市。芯中芯成立于2007年，主營業(yè)務為提供基于Wi-Fi、音頻DSP、Bluetooth、AIoT等技術的智能控制模塊與解決方案。

半導體大廠海歸創(chuàng)業(yè)搶先布局?Wi-Fi FEM市場

康希通信的創(chuàng)始人是PING PENG和趙奐，在海外從事射頻芯片研發(fā)設計多年。2014年，兩人從美國半導體大廠RFaxis Inc離職回到上海，開啟了創(chuàng)業(yè)之路。

他們看好Wi-Fi通信市場的發(fā)展前景，致力于研發(fā)高效率、高線性度、高可靠性的Wi-Fi FEM（射頻前端）芯片及模組。彼時，國內對于Wi-Fi射頻前端芯片的認知還停留在小眾市場，在2018年前，Wi-Fi射頻前端國產芯片在市場應用上幾乎是空白。

事情很快迎來了轉機。隨著Wi-Fi版本不斷更新迭代，外掛FEM成為保證通信效率和距離的關鍵。2020年2月，雷軍在發(fā)布會上介紹年度旗艦機小米10搭載了Wi-Fi 6技術，網(wǎng)速更快，性能更佳，同時還發(fā)布了首款支持Wi-Fi 6的小米AIoT路由器AX3600。一時間，Wi-Fi 6迅速成為熱門話題，而Wi-Fi FEM也一時火爆。

機會往往留給有準備的人，康希通信印證了這一點。此時，在業(yè)內堅持耕耘了數(shù)年之久的康希通信已然成為行業(yè)翹楚。在2020年上半年，公司更是率先推出了第一代Wi-Fi 6 FEM產品，成功搶占市場先機。截至目前，康希通信已形成Wi-Fi 5 FEM、Wi-Fi 6 FEM以及Wi-Fi 6E FEM等廣覆蓋的產品體系，且在不同無線協(xié)議下，形成了面向不同場景及領域的細分產品線布局。

據(jù)悉，康希通信已成功進入中興通訊、TP-Link、京東云等知名通信設備品牌廠商，以及共進股份、中磊電子、劍橋科技等行業(yè)知名ODM廠商的供應鏈體系。同時，康希通信在國際市場也展露了實力，通過ODM廠商間接供應于歐美等諸多海外知名電信運營商。

日前，康希通信公告稱，公司擬以現(xiàn)金方式收購芯中芯的部分股權，將持股比例從3%提高到51%，從而取得標的公司的控制權。根據(jù)公告信息計算得到，交易對價預計在1.68億元-1.92億元之間。據(jù)了解，今年7月，芯中芯在其A輪融資中曾接受康希通信3%股權投資。

對于此次并購，康希通信表示，擬通過本次收購股份事項，加快現(xiàn)有物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的布局。

標的公司芯中芯主要面向智能物聯(lián)網(wǎng)市場，提供基于Wi-Fi、音頻DSP、Bluetooth、AIoT等技術的智能控制模塊與解決方案。康希通信稱，本次交易有助于進一步加快上市公司IoT產品線在智能音頻、智能家居等市場領域的應用及拓展。

通過并購加速物聯(lián)網(wǎng)布局破除原有客戶依賴

芯中芯作為并購標的，正好符合康希通信并購的發(fā)展需求，有利于擴大其下游應用和客戶群體，提升業(yè)務體量。

芯中芯成立于2007年，致力于開發(fā)云數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)+、無線音頻等核心前沿技術，主營業(yè)務為提供基于Wi-Fi、音頻DSP、Bluetooth、AIoT等技術的智能控制模塊與解決方案，其產品廣泛應用于智能家居、智能穿戴、智能健康等各類智能物聯(lián)網(wǎng)相關的智能終端，主要終端客戶包括美的、海爾、哈曼、LG等品牌廠商。同時，公司還涉及國內貿易、貨物及技術進出口、軟件開發(fā)、電氣信號設備裝置銷售、軟件銷售等業(yè)務。

公司擁有一支龐大的技術團隊，其中包括100人以上的硬件和軟件技術人員，專注于智能無線領域的研發(fā)與創(chuàng)新。芯中芯作為行業(yè)賽道上的一只?“潛力股”，已在市場磨礪中嶄露頭角。當下其預估值鎖定在3.5億至4億元區(qū)間，這般身價彰顯出其在技術研發(fā)、市場份額、產品體系等多維度積累的深厚 “家底”。

值得注意的是，本次交易設有業(yè)績承諾，業(yè)績承諾期為2025-2027年，業(yè)績承諾期內標的公司三年累計實現(xiàn)的凈利潤約10,500萬元。對于康希通信而言，這是一份保障，確保注入資金與資源后能收獲相應回報。

康希通信曾在上市前業(yè)績高增，但此后遇到了業(yè)績困境。數(shù)據(jù)顯示，2022年，公司營收為4.2億元，同比增速22.9%，凈利潤為0.2億元，同比增速近50%。但到了今年，公司首次出現(xiàn)虧損，三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入為3.78億元，同比增長34.04%；歸母凈利潤為-3386.46萬元，同比下降2629.75%。

這背后的原因是康希通信對大客戶的依賴。年報顯示，2023年公司向前五大客戶銷售的金額為3.09億元，占同期營業(yè)收入的比例為74.51%。2022年以來，隨著公司同第一大客戶合作關系的不斷加深、產品銷售量及新合作產品型號數(shù)量增加，第一大客戶會對部分采購量較大、Wi-Fi標準普及率較高的Wi-Fi FEM產品型號提出價格調整訴求，對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

芯中芯累計1.05億的凈利潤業(yè)績承諾，或許能夠幫康希通信實現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈，扳回一局。通過收購芯中芯，康希通信進一步加快在物聯(lián)網(wǎng)領域的布局，特別是在智能音頻和智能家居市場的應用拓展，一方面豐富自身的產品線，一方面拓展更寬的客戶渠道，破除大客戶依賴，提高市場競爭力。對芯中芯一方，也是不小的挑戰(zhàn)，需要在從4G向5G乃至未來6G演進進程中，快速適配新技術標準、推出高性價比芯片產品。

射頻前端芯片國產替代正當時智能物聯(lián)網(wǎng)促進需求增加和技術創(chuàng)新

近年來，中國射頻前端芯片市場規(guī)模持續(xù)增長。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，2023年中國射頻前端芯片市場規(guī)模達到1005.7億元，同比增長9.98%。這一數(shù)字顯示了行業(yè)發(fā)展的強勁勢頭。

在5G通信的推動下，中國射頻前端芯片行業(yè)加速了對高頻、寬帶、低功耗等技術的研發(fā)，滿足了新一代通信系統(tǒng)的需求。國內企業(yè)在射頻前端芯片的設計、代工、封裝等環(huán)節(jié)取得顯著進展，逐步打破國際巨頭的壟斷局面。

在Wi-Fi通信領域，射頻前端市場全球前五大廠商美國Skyworks、美國Qorvo、美國Broadcom、美國Qualcomm、日本muRata合計市場份額超過80%，且占據(jù)了中國射頻前端芯片行業(yè)的高端產品市場。在國內射頻前端廠商中，康希通信是Wi-Fi領域芯片國產化主要參與者，銷售規(guī)模處于國產廠商中較為領先的地位。

智能手機、平板電腦等消費電子產品的普及率提高，以及消費者對這些產品功能要求的不斷提升，帶動了射頻前端芯片市場的發(fā)展。同時，汽車電子和工業(yè)無線控制等領域對射頻前端芯片的需求也在持續(xù)增長，特別是在汽車的智能化、電動化和互聯(lián)化趨勢下，射頻前端芯片在車載通信、雷達、自動駕駛等方面的應用不斷增加。

根據(jù)IoT Analytics發(fā)布的最新報告，物聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)量將在2024年增長13%，預計年末將達到188億臺，到2030年將進一步攀升至400億臺。全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模預計將從2022年的5443.8億美元增長到2030年的33529.7億美元。中國在全球物聯(lián)網(wǎng)市場中占據(jù)重要地位，其連接數(shù)占全球的30%左右。

著眼于未來，物聯(lián)網(wǎng)成為“兵家必爭之地”。智能物聯(lián)網(wǎng)（IoT）的發(fā)展不僅增加了對WiFi射頻前端芯片的需求，也推動了相關技術的創(chuàng)新。隨著物聯(lián)網(wǎng)技術的快速發(fā)展，智能家居、智能穿戴設備、工業(yè)自動化等領域的應用日益廣泛，這些設備需要無線連接和數(shù)據(jù)傳輸，從而增加了對WiFi射頻前端芯片的需求。智能物聯(lián)網(wǎng)設備對低功耗、小尺寸、高集成度的需求推動了WiFi射頻前端芯片技術的不斷創(chuàng)新。射頻芯片正朝著更高頻率、更大帶寬、更低功耗的方向發(fā)展，以適應各種應用場景，射頻器件集成化、模組化發(fā)展成為趨勢。

此次收購將更加助力康希通信在物聯(lián)網(wǎng)領域的競爭力的提升。通過整合芯中芯的資源和技術優(yōu)勢，康希通信將進一步優(yōu)化產品線、拓展市場、提高盈利能力。同時，康希通信將繼續(xù)加大在物聯(lián)網(wǎng)領域的研發(fā)投入和市場拓展力度，推動公司的持續(xù)發(fā)展。

文字｜史雪丁? ? ?編輯｜吳曉晴