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作者：潮一，編輯：水鏡
在港股，聲勢最猛，影響力最大的鋰電池企業(yè)當屬中創(chuàng)新航(3931.HK)和瑞浦蘭鈞(0666.HK)。
中創(chuàng)新航成立于2015年12月，并于2022年10月登陸港交所；瑞浦蘭鈞則成立于2017年10月，于2023年12月在港股上市，兩者分別募集資金101.02億港元和20.13億港元。
港股鋰電雙雄背后的股東也都頗具實力，中創(chuàng)新航控股股東是江蘇省常州市金壇區(qū)政府旗下的金壇控股，瑞浦蘭鈞控股股東則是世界500強的青山集團。
根據(jù)SNE Research最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年中創(chuàng)新航動力電池出貨量為33.4GWh，位列全球第6，國內第3；瑞浦蘭鈞儲能電池出貨量為14GWh，位列全球第4。
展望未來，兩者還有更大的產業(yè)野心與規(guī)劃。根據(jù)市場報道，截至2023年上半年，瑞浦蘭鈞設計電池年產能為35.2GWh，并計劃于2023年底將產能增至69GWh，其長期戰(zhàn)略規(guī)劃是 “計劃在2025年底實現(xiàn)150GWh以上的電池產能?！?/p>
而根據(jù)機構預測，中創(chuàng)新航2023年末電池產能約為157.5GWh，其規(guī)劃了到2025年公司產能超過500GWh，2030年預計產能達1TWh的戰(zhàn)略目標。
“公司的目標之一是一定要進入全球前3?！?在2023年11月20日中創(chuàng)新航全球合作伙伴大會上，中創(chuàng)新航董事長劉靜瑜如是說。
而幾個月前，筆者在瑞浦蘭鈞總部參觀時，發(fā)現(xiàn)在展館最顯著位置赫然寫著 “2027年千億產值” 的戰(zhàn)略目標。
目前港股鋰電雙雄均已發(fā)布2023年財報，24潮產業(yè)研究院分別從市值、創(chuàng)收、國際化、盈利、研發(fā)、資本、負債、造血、員工與效率、運營能力等十個維度進行了數(shù)據(jù)對比，企業(yè)競爭實力與壓力一目了然。
比如在創(chuàng)收與盈利方面，無論是規(guī)模，還是增速，中創(chuàng)新航均全面領先瑞浦蘭鈞；尤其是代表增長潛力的客戶預收款（一般在財報中體現(xiàn)為 “合同負債” ）方面，截止2023年末中創(chuàng)新航與瑞浦蘭鈞分別為6.17億元和1.27億元，較2022年同期的增幅為25.77%和-30.98%。
此外，在員工與效率方面，中創(chuàng)新航員工人均創(chuàng)收約為184.46萬元/年，較瑞浦蘭鈞高出了40.61%。
不過，瑞浦蘭鈞則在國際化發(fā)展方面正在實現(xiàn)更快速增長。2023年瑞浦蘭鈞海外收入為10.51億元，同比增長了526.65%，遠高于中創(chuàng)新航68.91%的增幅。最近市場消息，瑞浦蘭鈞還計劃加大海外投資布局：近日有報道稱，瑞浦蘭鈞計劃在印度尼西亞建設其首家海外電池工廠，預計最快將于明年投產。瑞浦蘭鈞美國總經理Jason Hong接受采訪表示，許多電池制造商都在歐洲和北美建廠并擴大產能，“但我們預計他們要到2026年左右或之后才會投產，希望通過在印尼的提前布局，搶占市場先機，為未來的全球競爭打下堅實基礎”。
據(jù)悉，該海外工廠將與青山集團的韋達灣工廠毗鄰而建，這種地理位置上的優(yōu)勢將有助于實現(xiàn)資源共享和協(xié)同效應，進一步降低生產成本并提高生產效率。
這一消息并非空穴來風，在幾個月前，即2023年8月，瑞浦蘭鈞曾與新加坡韋能能源在印度尼西亞首都雅加達正式達成8GWh大型儲能項目獨家供貨協(xié)議。
不僅如此，瑞浦蘭鈞目前的資本實力也遠高于中創(chuàng)新航，據(jù)24潮產業(yè)研究院統(tǒng)計，截止2023年12月末，瑞浦蘭鈞資金凈值為63.53億元，同比增長42.67%，而反觀中創(chuàng)新航資金凈值為-2.81億元，存在明顯的資金缺口，且同比下降了103.33%。
不同的核心數(shù)據(jù)維度，往往展現(xiàn)企業(yè)不同層面的戰(zhàn)略優(yōu)勢、潛在風險與壓力，對于企業(yè)綜合實力強弱，相信讀者心中自有評判，我們不再一一贅述，詳見下表。
當然，商業(yè)層面，乃至產業(yè)的競爭幾乎沒有止境，企業(yè)一時的風光或衰落都不足以論成敗。或許，當我們以更長的周期、更多的維度來觀察一家企業(yè)，或許會看到不同的景象及答案。未來，我們也將持續(xù)跟蹤龍頭企業(yè)核心經營策略與關鍵數(shù)據(jù)變化，也歡迎讀者朋友交流。
縱觀產業(yè)最新趨勢變化，動力與儲能電池制造領域幾乎已經成為鋰電產業(yè)鏈上產能過剩的重災區(qū)。據(jù)東吳證券預測，2024年、2025年鋰電池全行業(yè)有效供給預計分別為1883GWh、2362GWh，過剩產能分別達646GWh、722GWh。而這近乎已經是較為樂觀的市場預測，未來產業(yè)競爭的慘烈程度可能超過很多人的想象。
EVTank數(shù)據(jù)顯示，到2026年年底，全球46家納入統(tǒng)計范圍內的動力（儲能）電池企業(yè)的規(guī)劃合計產能將達到6730.0GWh，相比2023年上半年的實際產能增長了182.3%。從實際需求量來看，EVTank在《中國鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》中預計2023年和2026年全球動力（儲能）電池的需求量將分別為1096.5GWh和2614.6GWh，全行業(yè)的名義產能利用率將從2023年的46.0%下降到2026年的38.8%。
而據(jù)24潮產業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，僅20家動力/儲能電池企業(yè)2025年產能規(guī)劃已達6188GWh。若考慮全球范圍內其他產業(yè)巨頭的發(fā)展規(guī)劃，2025年全球動力/儲能電池企業(yè)產能規(guī)劃很可能將超過8000GWh。
在產能過剩共識下，價格戰(zhàn)與產業(yè)洗牌洶涌而至，甚至跌破了很多二三線廠商的成本線。
根據(jù)東吳證券分析測算，按照碳酸鋰8萬價格測算，龍頭鐵鋰電芯成本預計0.32元/Wh左右（不含稅），龍頭三元523電芯成本預計0.45元/Wh左右（不含稅）；而二線廠商鐵鋰與三元電芯成本約分別為0.37/Wh和0.50/Wh左右?？紤]到行業(yè)三線電池廠目前產能利用率預計僅有30-40%，且良品率較低，B品較多，預計鐵鋰電芯成本超0.4元/Wh，三元電芯成本可能超過0.6元/Wh。
同樣假設8萬碳酸鋰價格，根據(jù)東吳證券測算，鐵鋰電芯二線龍頭電池廠盈虧平衡點價格預計0.45-0.5元/Wh（含稅，對應pack售價0.6-0.7元/Wh）；三元電芯二線電池廠盈虧平衡點價格預計0.6-0.65元/Wh（含稅，對應pack為0.8-0.9元/Wh）。
而據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月12日，電池級碳酸鋰均價為11.3萬元/噸，最低價為11.15萬元/噸，高于東吳證券預測值；另一方面目前方形動力電芯（磷酸鐵鋰）均價為0.375元/Wh，最低價降至0.32元/Wh；方形動力電芯（三元）均價為0.465元/Wh，最低價降至0.43元/Wh；方形儲能電芯（磷酸鐵鋰）均價為0.405元/Wh，最低價0.35元/Wh。
綜上分析，目前大部分二三線廠商幾乎都處于虧損狀態(tài)，很多企業(yè)可能熬不過此輪洗牌周期。
瑞浦蘭鈞董事長曹輝曾公開表示，電池到了4毛多的時候，全行業(yè)基本上都不賺錢。“競爭已經到了深水區(qū)，很多公司都在生死邊緣。我覺得90%的電池集成商都會倒下。電池廠倒下兩三家的概率也很高。年底時（2022年底）我的預測就相對保守了，已經感覺到了 ‘超級過?！?時代要來了， 能保住30%-40%的增長就相當不錯。很多沖進來的公司最后一定是灰頭土臉地出去，對電池的復雜性要有敬畏?！?/p>
摩根士丹利也分析認為，中國市場的 “價格戰(zhàn)” 或將加速二線電池廠商進入產能整合與優(yōu)勝劣汰的階段。
如今，“十四五” 棋過中盤，中國乃至全球動力與儲能電池產業(yè)步入全新的發(fā)展時期，伴隨著資本的瘋狂涌入，以及一體化與全球化競爭的全面展開，可以預見的是，未來圍繞全球新能源的主導權與定價權，無論是企業(yè)層面，還是國家層面的較量與博弈可能還會進一步升級，這一切似乎都在預示著，大戰(zhàn)將起，剩者為王！
縱觀產業(yè)發(fā)展趨勢與變化，未來全球動力與儲能電池企業(yè)必將圍繞新技術、新產能、新資本等多個維度進行新一輪較量，競爭成敗必將對未來產業(yè)格局與發(fā)展產生深遠影響。筆者分析認為，未來擁有 “技術突破與持續(xù)創(chuàng)新力，先進產能布局與高效執(zhí)行力，全球化布局與發(fā)展，財務健康與雄厚資本實力” 等四大能力的鋰電企業(yè)更具有穿越周期，持續(xù)發(fā)展壯大的基因與實力。（本文僅供參考，不構成投資建議）
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