“寧王”歸來，喜中有憂

“寧王”因為近日發(fā)布的財報，又上了熱搜。

3月?15?日晚間，寧德時代發(fā)布?2023?年年報，公司營業(yè)收入首次突破?4000?億元大關(guān)，達?4009?億元，同比增長?22.01%；歸母凈利潤為?441?億元，同比增長?43.58%。

其中，寧德時代2023?年第四季度營收為?1062.4?億元，凈利為?129.76?億，扣非后凈利為?131.1?億元。

根據(jù)SNE?機構(gòu)統(tǒng)計，2023?年寧德時代動力電池全球使用量市占率達?36.8%，連續(xù)七年穩(wěn)居全球榜首；儲能電池全球出貨量市占率達?40%，連續(xù)三年蟬聯(lián)世界第一。

更令投資者振奮的是，寧德時代宣布了一份高達?220?億元的利潤分配方案，創(chuàng)下了公司歷年來的新高。這意味著公司將近一半的利潤用于向股東支付股利。

寧德時代的這份財報可謂優(yōu)秀。

因此，二級市場也給予了積極反饋：3月18日開盤，寧德時代一度暴漲7.05%，收盤時仍大漲5.5%。以至于有投資者在股票群里高呼：“熟悉的‘寧王’又回來了！”雖是調(diào)侃，也可見市場的期待。

多重利好，“寧王”底氣足

發(fā)布創(chuàng)歷史財報當(dāng)天，寧德時代迅速召開業(yè)績說明會。就大手筆分紅，寧德時代回應(yīng)，公司歷來高度重視股東回報，考慮到報告期內(nèi)公司業(yè)績和現(xiàn)金情況良好，為積極貫徹落實“質(zhì)量回報雙提升”專項行動，更好地回報股東，公司確定了比往年更高的分紅比例。

寧德時代的底氣來源，核心還是全年出貨量增長的支撐。

2023年全年，寧德時代實現(xiàn)鋰離子電池銷量390GWh，同比增長34.95%。其中，動力電池系統(tǒng)銷量321GWh，同比增長32.56%；儲能電池系統(tǒng)銷量69GWh，同比增長46.81%。

從動力電池領(lǐng)域看，寧德時代全年國內(nèi)動力電池使用量171.9GWh，同比增長28.7%；全年全球儲能電池出貨量市占率為40%。

對于出貨量的增長，寧德時代表示，報告期內(nèi)，一方面全球新能源車市場持續(xù)增長帶動動力電池行業(yè)規(guī)模較快提升，另一方面隨著清潔能源裝機比例的提升、電力系統(tǒng)靈活性要求提高、儲能技術(shù)進步及系統(tǒng)成本下降，儲能電池市場需求持續(xù)快速增長。

根據(jù)SNE機構(gòu)統(tǒng)計，2023年全球新能源車銷量1406.1萬輛，同比增長33.4%；2023年全球儲能電池出貨量185GWh，同比增長53%。

值得一提的是，在目前新能源汽車、動力電池出海的大趨勢下，2023年寧德時代的出海成效顯著。

按照寧德時代財報，全年營收中境內(nèi)收入占營業(yè)收入比重為67.33%，境外部分占32.67%。但從營業(yè)收入金額看，2023年寧德時代境外營業(yè)收入同比增長70.29%，為1309.92億元；境內(nèi)營業(yè)收入同比增長7.25%，為2699.25億元。

海外市場拓展順利也是寧德時代去年營收增長的重要原因。在業(yè)績說明會上，寧德時代介紹了公司在海外的進展。

2023年年內(nèi)，寧德時代獲得了寶馬、戴姆勒、Stellantis、大眾、現(xiàn)代、本田等多家海外主流車企新定點。根據(jù)SNE機構(gòu)統(tǒng)計，2023年寧德時代海外動力電池使用量市占率為27.5%，對比去年同期提升4.7個百分點；其中歐洲動力電池使用量市占率達35.2%，比去年同期大幅提升6.8個百分點。

儲能領(lǐng)域，寧德時代在海外市場方面，助力Nextera實現(xiàn)1.8GWh規(guī)模的全球最大光儲單體項目并網(wǎng)；為意大利國家電力公司ENEL交付6.4GWh規(guī)模的全球最大儲能項目群等。展望2024年，寧德時代在財報中表示，在全球化方面，將不斷推進全球化體系建設(shè)，包括海外產(chǎn)能建設(shè)運營、海外供應(yīng)鏈布局、海外資源及回收布局等。

寧德時代也在逐步與海外車企達成新模式合作。2024達沃斯論壇上，寧德時代董事長曾毓群表示：“寧德時代與福特汽車建立一種很好的合作方式，幫助福特汽車建造自己的電池工廠。我們還將為歐洲、美國的許多汽車生產(chǎn)商甚至電池制造商提供類似的服務(wù)模式，幫助他們迅速啟動電池生產(chǎn)基地并成為全球一流的工廠以應(yīng)對氣候變化，這是我們的目標(biāo)?！?/p>

去年2月，福特汽車宣布，將投資35億美元在美國密歇根州馬紹爾市建設(shè)一座電池工廠。據(jù)了解，該工廠成為美國首座汽車制造商全資投建的電池工廠，而寧德時代也以技術(shù)“出?！钡姆绞絽⑴c其中。乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，技術(shù)“出?！庇兄趯幍聲r代進一步打開歐美市場。

寧德時代表示，在北美地區(qū)，將主要通過創(chuàng)新合作模式LRS拓展業(yè)務(wù)。不僅車企，有一些歐洲的電池廠，產(chǎn)能建設(shè)時間較長，也希望跟公司合作。目前看，公司匈牙利工廠預(yù)計可以實現(xiàn)2026年供貨，都在按計劃推進中。

“應(yīng)對海外不確定性最重要的是客戶的認(rèn)可，如果公司的產(chǎn)品、創(chuàng)新、可靠性，能夠助力客戶的產(chǎn)品在市場上做出差異化，商業(yè)關(guān)系持續(xù)的時間會超過其他因素。商業(yè)關(guān)系從定點到量產(chǎn)到長期合作要8—10年。海外的合作需要按照當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)進行，越來越多的人欣賞公司的方案，我們不是去想辦法把人家的東西全搶走，而是跟人家分享我們的好東西。”寧德時代稱。

持續(xù)的技術(shù)投入

業(yè)績說明會上，寧德時代分析認(rèn)為，關(guān)于短期需求，在公司看來，主要用于排產(chǎn)準(zhǔn)備。

國內(nèi)新能源車市場的滲透率上升比較快，需求比較強勁，歐美因為補貼退坡有一些放緩，歐美還屬于政策驅(qū)動的市場，中國已經(jīng)是市場化驅(qū)動的市場，根據(jù)公司觀察到的數(shù)據(jù)，最近電動化率已達49%。

在市場化驅(qū)動情況下，滲透率達到了40%—50%以上，就是S曲線非常陡峭的地方，尤其是超過50%的時候，買電車的人是主力，買油車的成了非主流，會出現(xiàn)市場心理的轉(zhuǎn)變。中期需求，中國比較強勁，長期需求是全世界都會比較強勁。

關(guān)于業(yè)內(nèi)關(guān)注的固態(tài)電池技術(shù)，寧德時代介紹，固態(tài)電池有3條技術(shù)路線，即氧化物路線、硫化物路線及聚合物路線。公司非常重視固態(tài)電池，已經(jīng)進行了多年的布局，最近加大了很多投入。

利好不止如此，寧德時代首款基于磷酸鐵鋰電池體系的滑板底盤預(yù)計今年下半年量產(chǎn)。在3月17日舉行的中國電動汽車百人會論壇（2024）上，寧德時代(上海)智能科技有限公司董事總經(jīng)理楊漢兵透露了該消息。

滑板底盤也被稱為一體化智能底盤，其概念已誕生20多年，但直到近兩年才成為行業(yè)熱點。其最大特點是車身上下分體，底盤實現(xiàn)獨立的運動與控制。

滑板底盤包含了一輛車所需的驅(qū)動、制動、轉(zhuǎn)向、電池等器件?！败圀w是車的大腦，是智慧空間。下底盤是小腦，是能量與運動單元載體?！睂幍聲r代首席科學(xué)家吳凱曾就滑板底盤的概念解釋稱。

楊漢兵在會議現(xiàn)場展示的PPT顯示，計劃在下半年量產(chǎn)的磷酸鐵鋰滑板底盤帶電量為91.2度電，續(xù)航里程805公里。滑板底盤可以為整車廠帶來車型開發(fā)更為快速、以及整車開發(fā)成本降低等優(yōu)勢。

基于滑板底盤技術(shù)，上下車體平行開發(fā)可以大幅縮短整車開發(fā)周期。楊漢兵稱，有信心讓整車廠18個月之內(nèi)出一款新車，相比此前36個月、48個月的時間大幅縮短。

寧德時代、時代智能目前已與越南車企VinFast、國內(nèi)車企哪吒汽車達成滑板底盤的合作意向。其中，哪吒汽車首款搭載滑板底盤的車型最快將于2024年底面世。

全新的萬億賽道

在動力電池之外，寧德時代的儲能業(yè)務(wù)也在成為一個長坡厚雪的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)?！?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/AI/">AI盡頭是新能源”，已然不是一句戲言。包括英偉達創(chuàng)始人黃仁勛、OpenAI創(chuàng)始人奧特曼和特斯拉CEO馬斯克等大佬，都有提及AI技術(shù)接下來的發(fā)展會與能源技術(shù)發(fā)展產(chǎn)生密切聯(lián)系。

近期愛爾蘭等數(shù)據(jù)中心耗電量較高的國家的斷電案例表明，AI時代對高效電力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)提出更高要求。

儲能則能夠隨著高效利用光伏和控制對電網(wǎng)沖擊需求的提升，有更大的配套需求。根據(jù)大摩的預(yù)測，光是在中國，儲能需求在2024年-2026年年復(fù)合增長率就有24%，從長期來看，其對中國在2030年儲能的需求從此前預(yù)測的500GWh水平直接接近翻倍，來到超900GWh。

另一方面，未來的電動汽車將不再只是一個單純的出行工具，而是能夠成為靈活可調(diào)度的移動儲能單元，與電網(wǎng)進行能量和信息的互動。包括大眾汽車、奧迪、日產(chǎn)和雷諾等車企，也都在V2G（車對網(wǎng)雙向充電技術(shù)）方面有著諸多嘗試。

V2G的本質(zhì)在于B2G（電池與電網(wǎng)雙向融合互動），以電動汽車為核心，結(jié)合能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，變成用能、儲能回饋能源終端。

寧德時代為消費者提供更長使用壽命、更安全的電池，也能夠在B2G應(yīng)用上，讓消費者有更強的價值感。曾毓群認(rèn)為，換電和B2G會成為寧德時代電池價值的“翻譯器”，消費者未來會對此有明顯使用上的差異感。

這會是汽車之外，寧德時代找到的一個全新的萬億產(chǎn)業(yè)規(guī)模賽道。寧德時代在不斷打開自己商業(yè)想象空間。

喜中有憂

在多重利好之外，寧德時代并非沒有隱憂。比如，去年寧德時代營收、凈利潤雙增下，增速卻不盡如人意。財報顯示，去年在寧德時代營收中占比超七成的動力電池板塊，銷量增速大幅放緩。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時代動力電池系統(tǒng)銷量為321GWh，同比增長32.56%，同比增速遠低于2022年的107.09%。

寧德時代動力電池板塊銷量增速放緩，與新能源汽車市場需求減弱不無關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計，去年國內(nèi)新能源汽車銷量同比增長37.9%，市場占有率達31.6%，同比增長5.9個百分點。但2021年和2022年，國內(nèi)新能源汽車銷量則分別同比增長159.8%和93.4%，去年新能源汽車銷量“減速”。中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員顏景輝表示：“動力電池出貨量與新能源汽車走勢相關(guān)聯(lián)，新能源汽車市場需求量大才能帶動上游采購量。”

新能源車市增長放緩跡象，讓動力電池企業(yè)間的競爭變得更為激烈，寧德時代的市場份額也受到擠壓。此外，當(dāng)持續(xù)擴充產(chǎn)能遭遇銷量增速放緩，寧德時代的產(chǎn)能利用率也正在走低。財報顯示，去年寧德時代的產(chǎn)能利用率為70.47%，低于2022年的83.4%。近30%的產(chǎn)能閑置，讓寧德時代面臨產(chǎn)能過剩風(fēng)險。

關(guān)于市場聚焦的下一代電池技術(shù)，曾毓群也重點分析了固態(tài)電池的發(fā)展現(xiàn)狀。他表示，固態(tài)電池當(dāng)前還面臨許多亟待突破的基本科學(xué)問題，存在一些障礙，量產(chǎn)非常困難。

“為固態(tài)而固態(tài)，在安全上并無特別大的優(yōu)勢，成本又巨高，這些都是問題?！痹谷哼M一步表達了自己對固態(tài)電池的憂慮。

而關(guān)于寧德時代大舉進軍儲能賽道的選擇，此前市場一直有觀點認(rèn)為這是寧德時代為過剩動力電池尋找出路之舉，通過切入一個要求更低的領(lǐng)域，以此實現(xiàn)“降維打擊”的效果。

但在3月15日的業(yè)績會上，曾毓群則直言儲能是一個“路遙知馬力”的產(chǎn)品?！按蠹叶颊f因為動力電池難做，儲能電池更好做，所以選擇做儲能電池，其實儲能電池是更麻煩的一個事兒，一個GWh的儲能大概需要150萬顆電芯，因此儲能的一致性非常重要，（決定了）儲能的安全性?！痹谷赫f。

在曾毓群看來，當(dāng)下如此之多的產(chǎn)能隨便都可以涌入儲能賽道是一個行業(yè)怪象，讓他也“搞不清楚”。

值得注意的是，在寧德時代發(fā)布利潤新高的同時，業(yè)內(nèi)關(guān)于上游電池產(chǎn)業(yè)與下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)關(guān)系的話題又被重新提起。有業(yè)內(nèi)人士評論說，“賺的太多了，汽車行業(yè)整車的太慘了?！?/p>

問題是，車企在價格戰(zhàn)中都在爭相比誰有更低的動力電池成本，但由于原材料、技術(shù)與上市公司身份等各種因素，寧德時代又很難在產(chǎn)品上讓利太多給下游汽車產(chǎn)業(yè)，這可能導(dǎo)致寧德時代所產(chǎn)的動力電池產(chǎn)品競爭力在一眾車企中下降。

據(jù)《電動勢》觀察，自去年底以來，已經(jīng)有越來越多的主流車企，開始使用弗迪、蜂巢能源等二、三線動力電池。包括年后打起的新一輪新能源價格戰(zhàn)，打得最厲害的幾款車也是二、三線動力電池。

所以，如何平衡產(chǎn)品性能與成本，如何與下游新能源車企做進一步的協(xié)同，去探索一個更有利于雙方發(fā)展的關(guān)系，也是當(dāng)下寧德時代需要考慮的問題。

從目前的表現(xiàn)來看，寧德時代依然穩(wěn)坐電池行業(yè)的榜首，短期內(nèi)其地位不太可能受到動搖。但對于長期發(fā)展而言，海外市場的開拓至關(guān)重要。目前，歐美新能源汽車市場的遇冷和地緣政治的不確定性可能會成為困擾因素，這也將是寧德時代能否可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

本文為車百智庫特約稿件，僅代表作者立場和觀點。作者單位：燕京理工學(xué)院