中國(guó)移動(dòng)要警惕掉入“規(guī)模陷阱”

當(dāng)前毫無(wú)疑問(wèn)是中國(guó)移動(dòng)發(fā)展的規(guī)模突破階段，比如，收入規(guī)模突破10000億、客戶規(guī)模突破即將突破10億，還有各細(xì)分賽道也同樣如此，比如，移動(dòng)云即將挑戰(zhàn)1000億營(yíng)收規(guī)模。

規(guī)模實(shí)現(xiàn)突破，這肯定是好事，發(fā)展就是硬道理。

但是，在當(dāng)前階段，中國(guó)移動(dòng)需要警惕的一點(diǎn)就是：不要掉進(jìn)“規(guī)模陷阱”。準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)就是不要沉迷于追求規(guī)模，而忽略了價(jià)值。

規(guī)模是價(jià)值的基礎(chǔ)，沒(méi)有規(guī)模，價(jià)值無(wú)從談起。但是，不能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的提升的規(guī)模增長(zhǎng)，本身也沒(méi)有意義。我們天天說(shuō)的高質(zhì)量發(fā)展，其本質(zhì)就是實(shí)現(xiàn)規(guī)模和價(jià)值的雙提升，比翼齊飛。

在不久前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)上，國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)2024年的考核要求總體保持“一利五率”目標(biāo)管理體系不變，具體要求是“一利穩(wěn)定增長(zhǎng)，五率持續(xù)優(yōu)化”，即中央企業(yè)效益穩(wěn)步提升，利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)協(xié)同增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率同比改善，研發(fā)投入強(qiáng)度和科技產(chǎn)出效率持續(xù)提高，整體資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定。

可以看到，近年來(lái)，國(guó)資委對(duì)中國(guó)移動(dòng)等中央企業(yè)的考核已經(jīng)不再關(guān)注營(yíng)收總額和營(yíng)收增長(zhǎng)，而更關(guān)注利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，頂層的考核體系也在引導(dǎo)中央企業(yè)要在實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的提升。

客觀地說(shuō)，對(duì)中國(guó)移動(dòng)而言，要實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)還是相對(duì)容易的，畢竟可用的手段很多、可利用的杠桿也不少，只要國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)還在增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)作為主要的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商，其增長(zhǎng)是必然的。

營(yíng)收增長(zhǎng)相對(duì)容易，但價(jià)值增長(zhǎng)就相對(duì)困難得多。

一個(gè)很直接的例子，根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)2023年?duì)I收肯定破10000億，成為全球首個(gè)破萬(wàn)億的電信運(yùn)營(yíng)商，同時(shí)，其凈利潤(rùn)也將突破前高，達(dá)到歷史最高值。那這個(gè)“前高”是多少呢？是2012年創(chuàng)下的凈利潤(rùn)1292.7億元。

12年過(guò)去了，中國(guó)移動(dòng)的凈利潤(rùn)終于回到了12年前的水平。而2012年中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收是多少？5604億元。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這相當(dāng)于營(yíng)收增長(zhǎng)了4000多億，然而這4000多億營(yíng)收并未產(chǎn)生利潤(rùn)。

如果我們簡(jiǎn)單地把“利潤(rùn)”理解為“價(jià)值”，那中國(guó)移動(dòng)價(jià)值提升確實(shí)是存在問(wèn)題的。

當(dāng)然，有很多客觀因素可以用來(lái)解釋這個(gè)情況——比如，中國(guó)移動(dòng)要履行社會(huì)責(zé)任，加大了投資去實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的無(wú)差別覆蓋；比如，提速降費(fèi)的減利政策的施行；比如，開(kāi)展了很多戰(zhàn)略卡位去布局未來(lái)，而這些布局的價(jià)值尚未體現(xiàn)……

客觀原因固然有很多，但無(wú)法掩蓋一個(gè)核心的問(wèn)題就是：如何在流量業(yè)務(wù)之外，找到新的利潤(rùn)支柱？

我們過(guò)去經(jīng)常說(shuō)的是要找到新的營(yíng)收支柱，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，緩解發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，如今，隨著CHBN體系的深化，H和B在過(guò)去幾年?duì)I收增長(zhǎng)非?？?，在一定程度上可以稱之為“營(yíng)收支柱”，當(dāng)前中國(guó)移動(dòng)在營(yíng)收層面上算得上是“三柱鼎立”，但是，在利潤(rùn)層面上這種格局遠(yuǎn)未形成，H、B、N的利潤(rùn)貢獻(xiàn)還是相當(dāng)微弱，甚至還是負(fù)的。

如今，流量業(yè)務(wù)已經(jīng)見(jiàn)頂，甚至隨著新一輪價(jià)格戰(zhàn)的來(lái)臨，流量業(yè)務(wù)在收入和利潤(rùn)層面都可能面臨萎縮（注：2023年，完成移動(dòng)數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入6368億元，比上年下降0.9%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比由上年的40.5%下降至37.8%），這種趨勢(shì)是不可逆的，就如同曾經(jīng)的語(yǔ)音業(yè)務(wù)一樣。如果這一天到來(lái)，收入上還有其他支柱撐著，利潤(rùn)的情況就堪憂了。

我們以云業(yè)務(wù)做一個(gè)切片看看：

根據(jù)IDC《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2023年第三季度）跟蹤》報(bào)告顯示：天翼云收入62.27億，同比增長(zhǎng)31.8%，市場(chǎng)份額11.6%，同比增加1.4%；移動(dòng)云收入44.33億，同比增長(zhǎng)74.6%，市場(chǎng)份額8.3%，同比增加2.8%。

運(yùn)營(yíng)商雙雄仍然在高歌猛進(jìn)，在這個(gè)背景下，阿里云收入142.94億，同比減少5.1%，市場(chǎng)份額26.7%，同比驟減5.8%，阿里云疲態(tài)盡顯。

然而，根據(jù)11月阿里巴巴公布的新一季度業(yè)績(jī)，阿里云收入同比增長(zhǎng)2%至276.48億元，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤(rùn)從上個(gè)季度的3.87億元，大幅提升至14.09億元，環(huán)比增幅達(dá)264%。

阿里解釋稱，我們通過(guò)減少利潤(rùn)率較低的項(xiàng)目制合約類收入，以持續(xù)提升收入質(zhì)量，帶動(dòng)盈利能力優(yōu)化。

無(wú)論阿里這個(gè)解釋是否是為了掩蓋其在營(yíng)收上的不力，但財(cái)務(wù)報(bào)表是可以信任的，事實(shí)上，從近一年來(lái)阿里云的布局看，阿里云已經(jīng)放棄了單純追求規(guī)模化擴(kuò)張的策略，開(kāi)始回歸到產(chǎn)品和服務(wù)的提升，比如，專注利潤(rùn)率更高的PaaS產(chǎn)品，樂(lè)于被集成。雖然營(yíng)收規(guī)模萎縮了，但盈利水平上升了，而盈利又將持續(xù)刺激技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，形成良性循環(huán)。

我們不敢說(shuō)阿里云的模式就是正確的、就是高質(zhì)量發(fā)展的，但阿里云具備了隨時(shí)盈利能力，這一點(diǎn)上，移動(dòng)云可能還難以企及的。