第四季DRAM合約價將轉(zhuǎn)為上漲，季漲幅預(yù)估3~8%

自第四季起DRAM與NAND Flash均價開始全面上漲，以DRAM來看，預(yù)估第四季合約價季漲幅約3~8%，而此波漲勢能否延續(xù)需觀察供應(yīng)商是否持續(xù)堅守減產(chǎn)策略，以及實際需求回溫的程度，其中最關(guān)鍵的是通用型服務(wù)器領(lǐng)域。

PC DRAM方面，由于DDR5均價已在第三季上漲，配合新CPU機種的備貨，預(yù)期將持續(xù)帶動DDR5需求上升，PC OEM也將因為DDR4與DDR5均價即將進入上漲周期而愿意購貨。由于原廠庫存仍高且未達缺貨條件，迫使三星（Samsung）再擴大減產(chǎn)幅度，但多數(shù)原廠均因DRAM產(chǎn)品出現(xiàn)負毛利而不愿意再讓價，欲強勢上漲，故預(yù)測第四季DDR4價格環(huán)比增長0~5%；DDR5價格環(huán)比增長約3~8%；整體隨著DDR5導(dǎo)入率的提升，合計預(yù)估第四季PC DRAM合約價季漲幅約3~8%。

Server DRAM方面，由于DDR5買方庫存占比已較第二季的20%提升至30~35%，但第三季實際Server上機使用率僅為15%，由此可知市場采用需求沒有預(yù)期中的快速。同時，三星的擴大減產(chǎn)明顯限縮整體DDR4的投片規(guī)模，供應(yīng)端的Server DDR4庫存也開始降低，故目前Server DDR4報價沒有再下跌的空間，但為了提升獲利，原廠也開始擴大投入生產(chǎn)DDR5。整體來看，Server DDR4第四季均價預(yù)估持平，而Server DDR5預(yù)估仍會走跌，伴隨DDR5出貨比重增加，加上DDR4與DDR5之間價差約50~60%，仍會拉升綜合產(chǎn)品的平均零售價（Blended ASP），故第四季Server DRAM的合約價預(yù)估環(huán)比增長3~8%。

Mobile DRAM方面，由于Mobile DRAM庫存相較其它應(yīng)用更早回到健康水位，加上價格彈性帶動單機搭載容量上升，下半年買氣轉(zhuǎn)趨活絡(luò)。另一方面，即便第四季智能手機產(chǎn)量未達以往同期水平，但環(huán)比增長幅度仍逾10%，支撐Mobile DRAM需求。然值得注意的是，目前原廠庫存仍高，減產(chǎn)在短時間內(nèi)尚無法改變供過于求的市況，但原廠基于獲利壓力而堅持拉抬價格，而目前原廠庫存較多的LPDDR4X或舊制程產(chǎn)品，預(yù)估合約價季漲幅約3~8%；LPDDR5(X)則略顯供貨緊張，預(yù)估合約價季漲幅5~10%。

Graphics DRAM方面，由于Graphics DRAM為淺盤市場，加上買方心態(tài)已轉(zhuǎn)為可接受價格上漲，預(yù)期采購端將持續(xù)準備主流規(guī)格GDDR6 16Gb以應(yīng)對2024年的漲勢。而NVIDIA于第三季發(fā)表的新品Server GPU L40s，也有助于原廠庫存去化，且電競筆電（Gaming Notebook）在今年的銷售表現(xiàn)優(yōu)于整體筆電市場，目前原廠對Graphics DRAM面臨的的庫存壓力不如Commodity DRAM大，因此預(yù)估Graphics DRAM第四季合約價季漲幅3~8%。

Consumer DRAM方面，9月起三星為去化舊產(chǎn)品庫存壓力，開始擴大減產(chǎn)規(guī)模，減產(chǎn)幅度至第四季預(yù)期會達到30%。在庫存將逐季降低的預(yù)期下，原廠為避免背負虧損壓力，欲拉抬Consumer DRAM合約價，期望漲幅可以逾10%。即便部分原廠已在9月底抬高合約價，但目前需求仍顯得冷清，采購備貨力道不如預(yù)期強勁，此價格走勢已背離供需態(tài)勢，預(yù)估第四季Consumer DRAM合約價季漲幅3~8%，低于原廠的目標。