半導(dǎo)體巨頭頻頻裁員何時(shí)休？從周期規(guī)律找答案

自2022年下半年以來(lái)，隨著全球半導(dǎo)體市場(chǎng)周期性演變及競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，全球半導(dǎo)體企業(yè)都在追求更高運(yùn)營(yíng)效率和更具備前景的市場(chǎng)。然而，在半導(dǎo)體行情背后，也帶來(lái)了一系列的問(wèn)題，裁員潮就是其中之一。為了渡過(guò)行業(yè)下行周期，裁員成了部分半導(dǎo)體巨頭的解決方案。

本文將從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的視角出發(fā)，探討裁員潮發(fā)生在該行業(yè)的原因、影響及未來(lái)趨勢(shì)，以供業(yè)內(nèi)讀者參考。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣周期的內(nèi)在原因

半導(dǎo)體是典型的周期性行業(yè)。根據(jù) WSTS 公布的全球半導(dǎo)體器件銷售額數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體存在“M”周期規(guī)律，即每十年左右會(huì)經(jīng)歷兩輪上行和下行的周期。上行周期中高峰時(shí)期表現(xiàn)為芯片供不應(yīng)求，市場(chǎng)價(jià)格高漲，可參照前兩年的“芯荒”行情；而下行周期行至低谷時(shí)期則表現(xiàn)為產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)價(jià)格低迷，當(dāng)前半導(dǎo)體行情表現(xiàn)基本如此。

圖源：華西證券研究所

從1987 年以來(lái)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，半導(dǎo)體的幾個(gè)周期分別是1987 年- 1997 年、1997 年-2009 年、2009 年-2019 年，對(duì)應(yīng)的是三個(gè)“M”型周期波動(dòng)，大周期中通常嵌套著價(jià)格周期，每 4-5 年半導(dǎo)體行業(yè)就會(huì)經(jīng)歷一個(gè)價(jià)格周期。進(jìn)一步細(xì)分，1988、1995、2000、2004、2010、2017 是峰，1990 年、1996 年、2001 年、2009 年、2012 年、2019 年是谷。從峰到谷的下行周期一般要1-2年時(shí)間，而從谷到峰的上行周期通常需要2-3年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。

至于2020年初-2022年上半年的持續(xù)長(zhǎng)周期峰值行情，這是罕見疫情影響下，全球半導(dǎo)體供需紊亂所導(dǎo)致。隨著全球疫情的平穩(wěn)，半導(dǎo)體供應(yīng)在2022年下半年迅速出現(xiàn)拐點(diǎn)，行情由峰轉(zhuǎn)跌，目前有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，2023年將出現(xiàn)半導(dǎo)體周期性谷底。

從以上半導(dǎo)體行業(yè)的周期性來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有其相對(duì)固定的周期性，但以疫情期間產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度也會(huì)受到各方因素角力的影響。綜合半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，其行業(yè)景氣度主要受到以下因素影響。

首先，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是影響半導(dǎo)體行業(yè)周期景氣度的原因之一。半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涉及電子消費(fèi)、嵌入式系統(tǒng)、工業(yè)控制、汽車和航空等行業(yè)。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不穩(wěn)定性和不確定性可能會(huì)影響這些行業(yè)應(yīng)用的出貨，也會(huì)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的投融資積極產(chǎn)生影響，反之，若全球經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈景氣度也會(huì)隨之提升。

其次，技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新也會(huì)影響半導(dǎo)體景氣度。半導(dǎo)體是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新可以改進(jìn)產(chǎn)品品質(zhì)、提高產(chǎn)能、降低成本和增加市場(chǎng)份額，對(duì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生影響。在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境中，半導(dǎo)體技術(shù)創(chuàng)新還受到政治和法律環(huán)境影響，包括貿(mào)易政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、安全和隱私等方面。政治和法律環(huán)境穩(wěn)定和支持對(duì)于行業(yè)的發(fā)展非常重要。

再次，市場(chǎng)的供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)管理也是影響因素之一。半導(dǎo)體行業(yè)供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)管理的效率直接影響半導(dǎo)體產(chǎn)品的交付時(shí)間、成本、品質(zhì)和供應(yīng)穩(wěn)定性等重要指標(biāo)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生直接影響。比如，疫情管控期間，全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈因生產(chǎn)力不足，導(dǎo)致短期缺貨嚴(yán)峻。有些廠家由于地震天災(zāi)、產(chǎn)線火災(zāi)等，也會(huì)短期影響行業(yè)的需求走勢(shì)。

最后消費(fèi)者的需求和市場(chǎng)走向是半導(dǎo)體行業(yè)景氣度的決定性因素，反映了市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求情況。如果終端需求大幅增加，將刺激半導(dǎo)體廠商增加產(chǎn)量，因而提高整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣度。相反，如果終端需求下降，將導(dǎo)致半導(dǎo)體廠商銷售下降，從而導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)?；蛴陆?，這將降低整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣度。新終端需求的爆發(fā)、成長(zhǎng)、衰落對(duì)應(yīng)貫穿了半導(dǎo)體行業(yè)周期上行、出現(xiàn)峰值和下跌表現(xiàn)。

回顧全球半導(dǎo)體前3個(gè)最近“M周期”，每個(gè)周期中半導(dǎo)體都有其普適性的代表產(chǎn)品：

在1987-1997年期間，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主要是通過(guò)大型計(jì)算機(jī)和通信設(shè)備這兩大終端需求驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，期間全球半導(dǎo)體銷售產(chǎn)值增幅逾百億元；

1997-2009 年，受到筆記本、無(wú)線通訊、家電、數(shù)字相機(jī)、數(shù)字音頻、數(shù)字電視等消費(fèi)電子推動(dòng)，全球半導(dǎo)體銷售產(chǎn)值在 2007 年超過(guò)2500億美元；

到了2009年-2019 年，需求推動(dòng)的主要力量成了以智能手機(jī)為代表的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端，期間無(wú)線通信領(lǐng)域的半導(dǎo)體市場(chǎng)份額不斷提升，高通、聯(lián)發(fā)科等新一代通信芯片企業(yè)也在此期間崛起成為行業(yè)新巨頭。這一期間，全球半導(dǎo)體銷售額爆發(fā)式增長(zhǎng)，從 2200 億美元增長(zhǎng)至超過(guò) 4000 億美元。手機(jī)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體出貨到底有多重要？一組數(shù)據(jù)可以凸顯：據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2019年全球手機(jī)芯片銷售額為1280億美元。而同年，全球芯片的銷售額為4126億美元，手機(jī)芯片占據(jù)了全球芯片銷售額的31%；

2020年以來(lái)，在疫情干擾市場(chǎng)的環(huán)境中，手機(jī)存量市場(chǎng)、消費(fèi)電子升級(jí)、云計(jì)算和數(shù)據(jù)中心、汽車電子等方面的需求刺激下，2022年全球半導(dǎo)體總收入達(dá)到歷史新高——5732億美元。

值得注意的是，雖然半導(dǎo)體在發(fā)展歷程中周期性波動(dòng)明顯，但數(shù)據(jù)顯示整體上全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在波動(dòng)中增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出螺旋式上升趨勢(shì)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步于上世紀(jì) 50 年代，1947年貝爾實(shí)驗(yàn)室采用鍺材料研制出了第一只點(diǎn)接觸三極管，奠定了微電子工業(yè)的基礎(chǔ)，標(biāo)志著 IC 產(chǎn)業(yè)的誕生。在誕生初期，半導(dǎo)體全球市場(chǎng)規(guī)模微小，1955年，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模不過(guò)是1200萬(wàn)美元。但縱觀整個(gè)半導(dǎo)體發(fā)展歷程，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)展速度極快。1975年以來(lái)，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售金額從最初的49億美元成長(zhǎng)至2022年的5832億美元，增長(zhǎng)了約119倍，年均復(fù)合增速達(dá)到14.6%，遠(yuǎn)高于全球GDP同時(shí)期約3.1%的年均增速水平。

長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)確定性高，這是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成為備受各界看好的賽道原因之一。

周期性規(guī)律下的裁員潮

了解完半導(dǎo)體的周期性表現(xiàn)，我們?cè)賮?lái)看當(dāng)前發(fā)生在業(yè)內(nèi)的裁員潮。據(jù)芯師爺不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)，已有十余家半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)起裁員計(jì)劃，涉及超過(guò)萬(wàn)名半導(dǎo)體從業(yè)者。

資料源自公開報(bào)道? ?制圖：芯師爺

具體來(lái)看，2023年新一輪裁員潮是怎么發(fā)生呢？

回到半導(dǎo)體周期，這波半導(dǎo)體裁員潮發(fā)生在新一輪半導(dǎo)體“M型周期”中的第一次下滑階段，起于2022年下半年，至今已有大半年。在該階段，產(chǎn)業(yè)內(nèi)供需狀況的表現(xiàn)是整體上供過(guò)于求，各半導(dǎo)體企業(yè)的最新財(cái)報(bào)并不樂(lè)觀，部分半導(dǎo)體巨頭也在自家的財(cái)報(bào)會(huì)上表示庫(kù)存較高。

上文提及，市場(chǎng)需求是半導(dǎo)體周期變化的重要驅(qū)動(dòng)因素。同理，終端出貨不暢是本次半導(dǎo)體周期性下行的主要原因，而裁員則是企業(yè)在下行周期中削減成本以維持利潤(rùn)，維持長(zhǎng)期發(fā)展的應(yīng)對(duì)策略。

當(dāng)前半導(dǎo)體的驅(qū)動(dòng)力處于“青黃不接”的階段，上一階段半導(dǎo)體應(yīng)用主要驅(qū)動(dòng)力——智能手機(jī)經(jīng)過(guò)數(shù)年產(chǎn)業(yè)紅利期，在新的5G、VR等技術(shù)遲遲不能帶來(lái)廣泛性應(yīng)用的背景下，近年來(lái)手機(jī)出貨量逐年下降、庫(kù)存高企、回暖無(wú)望，已不能再為半導(dǎo)體產(chǎn)品帶來(lái)新的增長(zhǎng)勢(shì)能。但新一輪的驅(qū)動(dòng)性應(yīng)用并沒(méi)有完全成型。終端的疲態(tài)向上傳導(dǎo)，各大芯片巨頭產(chǎn)能過(guò)剩之下，降低資本支出，裁員是必然選擇。

再加上地緣政治的影響，某些企業(yè)不得不削減一些敏感國(guó)家或地區(qū)的員工，重新對(duì)全球員工進(jìn)行“合規(guī)”布局與經(jīng)營(yíng)。

雙重因素影響下，裁員潮趨勢(shì)難擋。當(dāng)然，裁員并不是半導(dǎo)體企業(yè)唯一降本增效的手段，僅是降低員工福利的表現(xiàn)之一，在裁員中幸存的從業(yè)者也可能面臨年終獎(jiǎng)減少、降薪、無(wú)薪休假等降低員工福利的操作。

除了裁員潮，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期下行還常常伴隨發(fā)生行業(yè)重組和產(chǎn)線調(diào)整。行業(yè)重組方面，在下行周期中，半導(dǎo)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將變得更加劇烈，競(jìng)爭(zhēng)力不足的企業(yè)容易在該階段成為大企業(yè)的并購(gòu)標(biāo)的，甚至因經(jīng)營(yíng)不利倒閉。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)有5746家芯片公司注銷，其中固然有近年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體投資大熱，創(chuàng)立半導(dǎo)體企業(yè)過(guò)多的原因，但下行周期中，行業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)和投資收縮也是不可忽略的影響因素。而產(chǎn)線調(diào)整則體現(xiàn)在，半導(dǎo)體巨頭們會(huì)在削減部分產(chǎn)線的支出的同時(shí)，增加對(duì)一些新興市場(chǎng)的投入。

新一輪半導(dǎo)體周期繁榮驅(qū)動(dòng)力何在？

如果說(shuō)在半導(dǎo)體行業(yè)周期性表現(xiàn)中，終端驅(qū)動(dòng)是關(guān)鍵點(diǎn)，那么尋找新一輪的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)繁榮實(shí)際也是在尋找下一個(gè)半導(dǎo)體“殺手級(jí)”應(yīng)用。新一輪的半導(dǎo)體周期繁榮的驅(qū)動(dòng)力何在呢？

汽車應(yīng)用是備受業(yè)內(nèi)看好的驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年汽車行業(yè)半導(dǎo)體出貨額約為全球半導(dǎo)體出貨總額的10%。在汽車電動(dòng)化和智能化的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)普遍看好半導(dǎo)體在汽車領(lǐng)域應(yīng)用的進(jìn)一步提升。Modor Intelligence數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來(lái)5年半導(dǎo)體下游應(yīng)用領(lǐng)域中，汽車應(yīng)用的復(fù)合增速達(dá)10.3%，位居所有行業(yè)領(lǐng)域之首。隨著行業(yè)的發(fā)展，汽車對(duì)于半導(dǎo)體用量將會(huì)大幅提升，車用芯片用量有望達(dá)到 1000-1200 個(gè)左右，IGBT、MCU、存儲(chǔ)芯片、模擬芯片、通信芯片、傳感器等都面臨廣闊成長(zhǎng)空間。

半導(dǎo)體產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)展讓人有所期待，同樣需要看到的是，當(dāng)前車用芯片的營(yíng)收額和在全球半導(dǎo)體銷量中的占比（10%）仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及手機(jī)（30%），且汽車的銷量遠(yuǎn)不及手機(jī)龐大，從2023年最新汽車行情來(lái)看，汽車行業(yè)已陷入了價(jià)格混戰(zhàn)中，銷量和價(jià)值量可能不如往年。至于何時(shí)才能成為驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體應(yīng)用高速增長(zhǎng)動(dòng)力，還有待觀察。

數(shù)據(jù)中心也是業(yè)內(nèi)看好的應(yīng)用之一。在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下，服務(wù)器CPU、GPU、內(nèi)存芯片等半導(dǎo)體產(chǎn)品迎來(lái)了增量，市場(chǎng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，全球服務(wù)器半導(dǎo)體市場(chǎng)在 2022-2023 年，有 20%-25%的增長(zhǎng)。且每臺(tái)服務(wù)器芯片價(jià)值在2022 年有超過(guò)12%的增長(zhǎng)。

智慧家庭系統(tǒng)的搭建也是長(zhǎng)久以來(lái)被期待的半導(dǎo)體產(chǎn)品應(yīng)用池。如果以類似臺(tái)式機(jī)電腦硬件配置搭建的家庭服務(wù)器裝載于家庭空間，作為家庭計(jì)算平臺(tái)，也是智能家居、智能硬件、智能家電的控制中心，搭建完整的智慧家庭系統(tǒng)，將智能終端統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)度，現(xiàn)如今的AI大模型，如現(xiàn)下火熱的Chat GPT、文心一言等也能往家庭滲透，有可能會(huì)像手機(jī)用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改變過(guò)人們的生活方式一樣，再次徹底改變現(xiàn)在的生活方式。那么，依托現(xiàn)下80億人口，約16億家庭的數(shù)量級(jí)規(guī)模應(yīng)用，大致能支撐半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的又一次大繁榮。不過(guò)這個(gè)過(guò)程會(huì)很漫長(zhǎng)，起碼在當(dāng)前還看不到明顯的起色。

參考資料：

華西證券《深度復(fù)盤半導(dǎo)體行業(yè)，已具備配置條件》