有礦、有技術(shù)、有客戶的寧德時代,確實怎么都能賺錢。但市場需求的不斷減弱,價格戰(zhàn)的戰(zhàn)火蔓延,好日子還有幾天?
每天凈賺8400萬,在車企虧錢的日子里,寧德時代瘋狂吸金。
3月9日晚間,寧德時代披露2022年全年業(yè)績。根據(jù)財報內(nèi)容顯示,寧德時代去年總營收達(dá)到3285.9億元,同比增長152.7%。其歸母凈利潤更是高達(dá)307.3億元,同比增長92.9%。
顯而易見,寧德時代的營收能力依舊在不斷增強(qiáng),而凈利潤卻在各種原因影響下,有些跟不上營收的增長。
好消息是,2022年Q4季度,寧德時代的毛利率達(dá)到了22.57%。在投資者業(yè)績交流會上,寧德時代官方也對此給予了肯定——“我們認(rèn)為四季度的毛利率是合理水平,未來全年可以維持住?!?/p>
除了擺在表面的數(shù)據(jù)之外,寧德時代2022年的財報中,還有幾點不容忽略的內(nèi)容:
寧德時代2022年Q4業(yè)績明顯提升,單季凈利潤131.38億元,占總收益的42.75%。
動力電池業(yè)務(wù)占到了整體營收的72%,同比增加158.6%。
由于原材料等成本上漲因素,寧德時代動力電池業(yè)務(wù)毛利率下降,為17.17%。
寧德時代前5大用戶占年度銷售總額的35.33%,同比增長近4%。
將電池礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)單獨劃分,系前期礦產(chǎn)資源布局,毛利率達(dá)12.24%。
2022年,寧德時代境外營收769.23億元,同比增長175.99%;境內(nèi)營收2516.71億元,同比增長145.57%。
賺了誰的錢?
就307億的凈利潤而言,寧德時代的2022年成績單,可謂是十分亮眼。但對于此,行業(yè)和資本市場卻存在2種不同的聲音:
其一,寧德時代的利潤,是車企們“打工”的血汗錢;其二,2023年新能源汽車市場不景氣,疊加行業(yè)競爭惡化、車企自建電池等因素,寧德時代的行業(yè)地位即將遭遇挑戰(zhàn)。
可能正是因為投資者對于寧德時代的未來信心不足,其近期股價異常疲軟,不僅再次跌落400,總市值更是不足萬億。但硬幣的另一面,寧德時代動力電池裝車量依舊穩(wěn)居世界第一,國內(nèi)外市場,所向披靡。
據(jù)韓國研究機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù),全球動力電池去年全年裝車總量為517.9 GWh,同比上升七成。在這其中,寧德時代依舊穩(wěn)居全球首位,全年裝車量191.6 GWh,2022年市占率達(dá)到37%。
此外,在國內(nèi)的動力電池市場,寧德時代更像霸主一般的存在。2022年全年裝車量142.02GWh,占市場份額的48.2%,是第二名比亞迪弗迪電池的2倍有余。面對如此優(yōu)秀的市場份額,寧德時代好像并沒有什么問題,但真的這么簡單嗎?
根據(jù)財報顯示,寧德時代前5大客戶合計銷售額為1160.77億元,占年度銷售總額的35.33%,同比上升近4%。這就意味著,寧德時代對于大客戶的依賴度,有所提高。
可是不容忽略的一點,特斯拉與比亞迪之間已然達(dá)成交易。特斯拉德國工廠已經(jīng)用上了比亞迪的刀片電池,盡管國內(nèi)配套還沒有確切消息,但比亞迪確實分了寧德時代蛋糕。此外,2023年以來的連續(xù)兩個月,比亞迪磷酸鐵鋰電池的裝車量,都超過了寧德時代。
蔚來的立場與特斯拉相差不多,如果沒有去年電池的背刺,其也不會丟掉50億的毛利。所以不管是在動作上,還是對外口徑上,蔚來都在布局動力電池,以試圖制衡寧德時代。
事實上,時代的發(fā)展,正促使著寧德時代的競爭者們,如雨后春筍般茁壯成長,甚至是車企本身,也在一門心思地奪取電池自由的主動權(quán)。
市場傳言,2022年的時候,寧德時代面對碳酸鋰成本價格飆漲的情況,將多出來的成本,如數(shù)傳導(dǎo)給了下游車企。也正是由于該原因,才引起新能源汽車市場的一片哀嚎,彼時的李想也公開發(fā)微博表示:二季度電池成本上漲的幅度非常離譜。
時至今日,隨著碳酸鋰價格的持續(xù)下降,以及汽車價格戰(zhàn)的大趨勢,動力電池成本的高熱,也開始逐步降溫。但不容更改的事實是,借著去年的市場變幻,寧德時代賺了個盆滿缽滿,與所謂的“盈利邊緣掙扎”毫無關(guān)系。
如此,車企與寧德時代,究竟誰是“打工人”,誰是“資本家”,一目了然。
花了哪些錢?
沒有寧王的時代,只有時代的寧王。為了深挖護(hù)城河,寧德時代掙錢容易,花錢也如流水。在這其中,不僅僅是動力電池技術(shù)方面的研究,還涉及電池回收、換電、擴(kuò)充產(chǎn)能等多領(lǐng)域的布局。
根據(jù)財報顯示,2022年寧德時代研發(fā)投入155.10億元,同比增長101.66%。
具體而言,寧德時代目前的底牌還真不少,如:鈉離子電池、麒麟電池、第二代無熱擴(kuò)散技術(shù),M3P多元磷酸鹽電池、凝聚態(tài)電池……
而在最近的年報電話會中,寧德時代官方表示,鈉離子電池和M3P電池預(yù)計都將于今年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,具體規(guī)模取決于客戶項目的進(jìn)展情況。如果該表述為真,那么必將推動動力電池行業(yè),乃至整個新能源汽車行業(yè)的巨大進(jìn)步。
分別來看,鈉離子電池和M3P電池可以看做現(xiàn)有磷酸鐵鋰電池的升級,凝聚態(tài)電池則有可能是三元鋰電池的替代。寧德時代綜合布局的同時,再配合麒麟電池的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新,以及熱失控技術(shù)的迭代,這樣的戰(zhàn)略確實稱得上一句:精明。
然而硬幣的另一面,看似精密的布局,并非毫無破綻。以鈉離子電池為例,其關(guān)鍵原材料六氟磷酸鈉,便由多氟多所掌握。換句話說,孤陰不長,孤陽不生,動力電池是供應(yīng)鏈產(chǎn)物,只有多方合作,才能更好地進(jìn)步。
可能也是看到了這一點,寧德時代于近期推出了“鋰礦返利”計劃,試圖與車企綁定得更加緊密。更是拿出238億,投資建設(shè)邦普一體化新材料產(chǎn)業(yè)項目,也就是加碼動力電池回收。
關(guān)于動力電池回收,寧德時代早有布局,其掌舵人曾毓群就曾公開表示:目前我們鎳、鈷、錳的回收率達(dá)99.3%,鋰的回收率達(dá)90%以上。
所以不難發(fā)現(xiàn),經(jīng)歷了2021年原材料“卡脖子”的寧王,已經(jīng)開始不斷布局上游,包括但不僅限于買礦、促進(jìn)電池回收技術(shù)發(fā)展,哪怕是EVOGO換電業(yè)務(wù),也是借助“電池銀行”概念,緩解動力電池的成本問題。
擴(kuò)充產(chǎn)能、建設(shè)生產(chǎn)基地就更不必多說,這也是寧德時代花錢的“大頭”。
據(jù)不完全統(tǒng)計,截止2022年,寧德時代電池產(chǎn)能已達(dá)390GWh,產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)958GWh,到2025年總產(chǎn)能預(yù)計能夠達(dá)到907GWh。
其實,行業(yè)內(nèi)一直存在一種聲音,稱動力電池行業(yè)產(chǎn)能將會過剩。盡管中國市場廣闊,但在寧德時代、中創(chuàng)新航、國軒高科等多家電池廠商的產(chǎn)能疊加下,確實產(chǎn)能規(guī)模巨大。更何況,如今的市場環(huán)境,簡直不要太過多變,問題也就隨之而來。
寒冬進(jìn)行時
賭性堅強(qiáng)也好,溥博淵泉也罷,寧德時代想要擁有真正的長期主義,無論是縱向的技術(shù)研發(fā),還是橫向的多領(lǐng)域布局,都必不可少。
但隨著時代的發(fā)展,寧德時代必須面對的問題是:如今混亂的市場環(huán)境中,缺少了時代紅利,寧德時代還能繼續(xù)過好日子嗎?
依托中國的時代紅利,寧德時代一路高歌,坐穩(wěn)如今世界第一的寶座,實屬不易。這其中,寧德時代的主觀能動性,包括技術(shù)能力、發(fā)展戰(zhàn)略,以及人才儲備等,均不容忽略。
可現(xiàn)在其面對的市場,早已發(fā)生了改變。“天下苦寧王久矣”,就寧德時代的處境而言,前有車企們的時刻提防,后有競爭對手的圍追堵截,再加上市場需求的變化,那將會承受多方面、全方位地“打擊”。
也許積極海外布局,是一個突出重圍的好方法。據(jù)了解,除了北美市場的不確定性之外,寧德時代的歐洲工廠已經(jīng)開始順利運轉(zhuǎn)。而且,寧德時代還通過技術(shù)授權(quán)的方式,打開了日本、韓國等電池強(qiáng)國的大門。
可,真的足夠嗎?
如今的寧德時代之所以強(qiáng)大,原因有三:其一,中國市場的承托作用;其二,長年積累的規(guī)模效應(yīng);其三,不斷迭代的技術(shù)創(chuàng)新。
新能源汽車市場,價格戰(zhàn)正打得火熱,車企乃至政府層面,都不會允許動力電池成為束手束腳的限制因素。所以,動力電池的平權(quán)時代,將會隨著原材料成本下降、技術(shù)的百花齊放,以及供應(yīng)鏈的成熟,正式到來。
而狂飆突進(jìn)2年,國內(nèi)新能源汽車市場也迎來大調(diào)整,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期,2023年新能源汽車增速將放緩至30%。相對應(yīng)的動力電池需求,也會隨之驟降,寧德時代首當(dāng)其沖。
一方面是護(hù)城河沒有想象中那么深,另一方面是需求減少,強(qiáng)如寧德時代,也不得不考慮,時代紅利耗盡之時,如何應(yīng)對接下來的寒冬。
大勢不可逆,雖然短時間內(nèi)寧德時代不會倒下,但更多的“寧德時代”,正在成長起來。市場將擁有更多選擇。