又開(kāi)始了？又有人開(kāi)始炒作TI汽車(chē)芯片了！

最近聽(tīng)說(shuō)有人開(kāi)始囤TI（德州儀器）型號(hào)為T(mén)PS92692-Q1電源管理芯片，這顆芯片主要用在汽車(chē)大燈上，囤的數(shù)量還不少。

沒(méi)錯(cuò)，就是今年3月，深圳疫情，有人在華強(qiáng)北被人群擠掉一盤(pán)料后在朋友圈懸賞100萬(wàn)尋找的那顆車(chē)規(guī)料。這顆料原廠價(jià)格才6元，但市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格在今年3月一路沖上1000元，當(dāng)前價(jià)格在55元左右。

圖源：讀者朋友圈

最高價(jià)時(shí)較常態(tài)價(jià)上漲100多倍，這背后反映出TI的電源管理芯片缺漲的盛景，其實(shí)不止TPS92692，其他如TPS92662-Q1、TPS92630-Q1等同類(lèi)產(chǎn)品整體的價(jià)格走勢(shì)也如出一轍。特別是TPS92662，這顆料的身影曾在我們3月盤(pán)點(diǎn)文章中出現(xiàn)過(guò)，從去年下半年開(kāi)漲，也從破百、破千不斷刷新著紀(jì)錄，今年3月份最高漲至近3000元。

但問(wèn)題隨之而來(lái)，目前無(wú)論是TPS92692還是TPS92662價(jià)格都在近一年來(lái)的低位，并沒(méi)有上漲的趨勢(shì)，那么為何還有人選擇囤貨呢？

通過(guò)本文，你將會(huì)了解：

1.暴漲近165倍，TPS92692暴漲史

2.從6元漲到近千元！是什么原因?qū)r(jià)格推上高潮？

3.行情下行，為什么降價(jià)還有人囤？

01、暴漲近165倍 TPS92692漲價(jià)記

TPS92692是高精度LED驅(qū)動(dòng)器，分為T(mén)PS92692和TPS92692-Q1，其中TPS92692-Q1通過(guò)AEC-Q100認(rèn)證，用于汽車(chē)外部照明。LED驅(qū)動(dòng)芯片屬于模擬芯片中電源管理（PMIC）大類(lèi)，在TI命名規(guī)則中，TPS系列屬于一般電源管理芯片，主要作用就是驅(qū)動(dòng)LED發(fā)光或LED模塊正常工作。

首先說(shuō)明，我們這里講的芯片價(jià)格是指現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)于不能直接從原廠直接進(jìn)貨的中小客戶，主要通過(guò)分銷(xiāo)商和經(jīng)銷(xiāo)商渠道來(lái)購(gòu)買(mǎi)芯片，這部分渠道的價(jià)格即是現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

TPS92692的價(jià)格走勢(shì)如上圖所示，去年5月TPS92692價(jià)格是60元（漲幅9倍左右），從去年三季度開(kāi)始一路上漲，今年3月迎來(lái)頂峰，最高漲至1000元左右（漲幅165倍左右），而后一路暴跌，最近半多月以來(lái)價(jià)格在55元左右浮動(dòng)。

TI產(chǎn)品漲價(jià)可追溯至2020年下半年缺芯潮的伊始，一些小尺寸晶圓產(chǎn)品供應(yīng)不足，疊加代理出貨銳減等因素為之后的瘋漲做了鋪墊。綜合市場(chǎng)信息，芯世相梳理出TPS92692漲價(jià)的時(shí)間線（標(biāo)藍(lán)部分為強(qiáng)相關(guān)）：

• 2020年9月，有消息傳出，TI小尺寸晶圓供應(yīng)不足。

• 2020年10月，TI整體供應(yīng)趨于緊張，涉及一些邏輯器件、電源管理芯片等小尺寸晶圓型號(hào)有明顯漲幅。

• 2020年11月，TI供不應(yīng)求情況加劇，不僅因?yàn)樾〕叽缇A缺，也與之前被TI取消合作關(guān)系的代理最后一季度放棄出貨有關(guān)。

• 2020年12月，TI直銷(xiāo)日益完善，目前只有艾睿電子這一家代理年度業(yè)務(wù)已完成，原廠控制著代理出貨數(shù)量，12月幾乎沒(méi)有出貨。此外，國(guó)產(chǎn)替代已成趨勢(shì)。

• 2021年1月，TI的代理對(duì)中小客戶幾乎放棄出貨，導(dǎo)致一月庫(kù)存積壓，對(duì)于現(xiàn)貨交期依舊有延遲。

• 2021年2月，TI市場(chǎng)搶貨現(xiàn)象加劇，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)飆升，與前兩月的缺貨和交期拉長(zhǎng)有著重要關(guān)系，馬來(lái)西亞工廠因疫情關(guān)停進(jìn)一步拉長(zhǎng)部分物料的交期，一些TPS系列常用料價(jià)格翻倍。

• 2021年3月，TI的八英寸晶圓非常短缺，為了保持盈利，TI選擇將有限的產(chǎn)能放在單價(jià)較高的產(chǎn)品上，那些單價(jià)低于1美元的產(chǎn)品產(chǎn)能?chē)?yán)重被擠壓，尤其是TPS系列，交期拉長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格高居不下。

• 2021年4月，TI產(chǎn)品依舊是缺貨C位，車(chē)規(guī)部分物料甚至上漲千倍。

• 2021年5月，TI交期仍在54周以上，代理又對(duì)出貨更嚴(yán)格，TPS系列等低于1美元單價(jià)的物料仍舊稀少。

• 2021年6月-12月，隨著供給能力復(fù)蘇，汽車(chē)芯片市場(chǎng)從什么都缺成了部分缺。TI部分物料悉數(shù)到貨，但網(wǎng)紅料仍舊緊缺。10月，短缺情況發(fā)生了新的變化，一家主機(jī)廠研發(fā)人士當(dāng)時(shí)對(duì)媒體明鏡Pro表示，博世的ESP芯片不缺，但是如大燈、雷達(dá)芯片一些冷門(mén)環(huán)節(jié)開(kāi)始缺貨。

• 2022年1月-5月，年初TI的物料依舊缺貨，交期已經(jīng)來(lái)到70周左右，價(jià)格也有不同程度的漲幅，汽車(chē)芯片缺貨更加嚴(yán)重，比如TPS92662，哪怕有報(bào)價(jià)但是沒(méi)有貨。3月和4月，受到深圳和香港疫情的影響，交期時(shí)長(zhǎng)與交易成本上漲，讓本身緊缺的現(xiàn)貨市場(chǎng)更加雪上加霜，特別對(duì)于TI這樣貨源渠道很少的產(chǎn)品而言。現(xiàn)貨稀缺，但是需求又很飽滿，炒貨的氛圍逐漸形成。車(chē)規(guī)物料如92692價(jià)格居高不下。

• 2022年5月之后，國(guó)內(nèi)整體需求冷淡，加上國(guó)產(chǎn)替代等因素，價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，一直處于去年5月同期水平，雖有浮動(dòng)但總體平穩(wěn)。

這一條形如過(guò)山車(chē)般的價(jià)格曲線也大致勾勒出汽車(chē)缺芯一年半載的光景，這背后的原因也值得深挖。

02、從6元漲到近千元！ 是什么原因?qū)r(jià)格推上高潮？

一般而言一款芯片的價(jià)格浮動(dòng)變動(dòng)過(guò)大基本繞不開(kāi)三要素：需求、天災(zāi)、炒貨。在TI的模擬芯片，包括信號(hào)鏈和電源管理芯片市占率均為全球第一的背景之下，這三個(gè)要素互相糾纏將“物以稀為貴”的真理詮釋得淋漓盡致，這里面既有天災(zāi)，也有TI的“助攻”，更有炒貨者最后的一把火。

從需求端來(lái)看

1.疫情期間車(chē)企對(duì)需求誤判

疫情期間汽車(chē)出貨總體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，但車(chē)企未能預(yù)見(jiàn)之后的需求增長(zhǎng)。先前由汽車(chē)OEM廠商下調(diào)的芯片訂單被消費(fèi)電子吃進(jìn)，而后被突如其來(lái)的高漲需求打了個(gè)措手不及，短時(shí)間內(nèi)無(wú)法獲得多余的產(chǎn)能。

圖片來(lái)源：德勤芯片行業(yè)系列白皮書(shū)

2.LED滲透率提高，拉動(dòng)相關(guān)芯片需求

LED取代鹵素成為車(chē)燈主流，拉動(dòng)相關(guān)LED芯片需求。國(guó)信證券的深度研究報(bào)告指出，LED前大燈新車(chē)滲透率持續(xù)上行，2020年已達(dá)68%，目前已全面輻射高中低端車(chē)型。新能源車(chē)企LED滲透率高于傳統(tǒng)車(chē)企，其中比亞迪LED滲透率為80%、特斯拉所有車(chē)型標(biāo)配LED，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力也均標(biāo)配LED。在TI提供的設(shè)計(jì)參考中，TPS92692與TPS92662互相配合，實(shí)現(xiàn)ADB自適應(yīng)遠(yuǎn)光燈系統(tǒng)（Adaptive Driving Beam）功能。

圖源：國(guó)信證券《LED 加速滲透，電動(dòng)智能驅(qū)動(dòng)車(chē)燈技術(shù)升級(jí)》

圖源：TI 《汽車(chē)外部照明應(yīng)用的LED驅(qū)動(dòng)器》

3.TI LED照明驅(qū)動(dòng)芯片應(yīng)用規(guī)模龐大

TI擁有非常廣泛的汽車(chē)電源芯片產(chǎn)品組合，長(zhǎng)期處于霸主地位，這些芯片廣泛用于車(chē)中不同部分。根據(jù)艾瑞電子的數(shù)據(jù)，德州儀器的電源管理產(chǎn)品廣度優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在DC-DC、驅(qū)動(dòng)IC等產(chǎn)品數(shù)量最多。代理TI的銷(xiāo)售人士對(duì)芯世相表示，TI的LED驅(qū)動(dòng)芯片幾乎所有車(chē)輛都會(huì)用到。

從供給方面來(lái)看

1.TI率先轉(zhuǎn)向12英寸，8英寸供應(yīng)遭擠壓

TI新建工廠以12英寸線為主，也逐漸將6/8英寸產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至12英寸上，但成熟的8英寸技術(shù)是要求嚴(yán)苛的車(chē)用模擬芯片的首選，TI此舉無(wú)疑對(duì)現(xiàn)有8英寸產(chǎn)能造成擠兌，而那些單價(jià)低于1美元的芯片如PMIC的產(chǎn)能也會(huì)讓給利潤(rùn)較高的芯片，造成供應(yīng)進(jìn)一步吃緊。

2.流入市場(chǎng)的TI芯片減少

TI砍掉三家代理，走起直銷(xiāo)模式，同時(shí)又對(duì)僅存的一家代理進(jìn)行控貨，致使購(gòu)買(mǎi)渠道銳減，流入市場(chǎng)的芯片也隨之減少，加劇供應(yīng)瓶頸。TI的電源管理IC出貨比例占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)過(guò)半的份額，其自產(chǎn)率高達(dá)80%。根據(jù)TI公布的年報(bào)，2021年大約有三分之二的收入是來(lái)源于直銷(xiāo)。國(guó)內(nèi)某車(chē)企的供應(yīng)鏈管理人士對(duì)芯世相表示，車(chē)用PMIC在那時(shí)已經(jīng)開(kāi)始缺了。

3.現(xiàn)貨稀缺，需求高漲，炒貨氛圍形成

深圳與香港疫情讓這條芯片“樞紐”停滯，使得市場(chǎng)現(xiàn)貨數(shù)量急劇下降，也令缺貨雪上加霜，但終端客戶出貨依舊是燃眉之急，最終不得已選擇高價(jià)買(mǎi)入，炒貨氣氛烘托到位，價(jià)格出現(xiàn)暴漲。“3月這波的暴漲就是代理在控貨，搞得一手饑餓營(yíng)銷(xiāo)。”上述分銷(xiāo)人士對(duì)芯世相透露。

所以我們才能見(jiàn)到TPS92692 100萬(wàn)的“懸賞令”，也能見(jiàn)到TPS92662沖上近3000元的高點(diǎn)。綜合來(lái)看，在行業(yè)技術(shù)趨勢(shì)迭代催生新需求的背景下，先有TI自我“鋪墊”，后有疫情造成“芯慌”導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)混亂，最后由代理操盤(pán)，打一張饑餓營(yíng)銷(xiāo)牌，使得這場(chǎng)漲價(jià)鬧劇推上高潮。

03、行情下行 為什么降價(jià)還有人囤？

無(wú)論是TPS92692還是TPS92662最近行情并不是上揚(yáng)的趨勢(shì)，在經(jīng)歷一波暴跌后一直徘徊在近一年來(lái)的低點(diǎn)，哪怕有點(diǎn)起伏也尚未看見(jiàn)暴漲的態(tài)勢(shì)。“今年行情不行了” “通用芯片價(jià)格暴跌” “半導(dǎo)體下行周期拉開(kāi)序幕”最近關(guān)于大環(huán)境不太好的說(shuō)法形似朵烏云籠罩在芯片打工人的頭頂。另一方面，芯世相也從產(chǎn)業(yè)人士處獲悉，這兩顆芯片比較容易替換，國(guó)內(nèi)均已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。分銷(xiāo)人士也透露，目前詢單問(wèn)價(jià)需求都來(lái)自海外貿(mào)易商，國(guó)內(nèi)需求幾乎沒(méi)有。

行情不行，價(jià)格下跌，國(guó)產(chǎn)替代，為何還有人囤貨？

芯世相猜想或許有以下幾點(diǎn)原因：

1. 看好TPS92692的潛力

雖然疊加炒貨、疫情、供應(yīng)瓶頸等問(wèn)題，但TPS92692漲幅最高達(dá)到過(guò)165倍，且目前價(jià)格依舊比常態(tài)價(jià)要高。此外，LED車(chē)燈正全面取代鹵素?zé)粼谄?chē)上的應(yīng)用，LED驅(qū)動(dòng)芯片作為汽車(chē)車(chē)燈重要組成的部分，也一定會(huì)應(yīng)用在越來(lái)越多的車(chē)型上，因此這顆料有著一定增長(zhǎng)回彈的潛力。

2. 海外需求持續(xù)

國(guó)信證券的研報(bào)中有這樣一條調(diào)研的樣本數(shù)據(jù)：德系車(chē)燈標(biāo)配LED數(shù)量占比高達(dá)90%，美系標(biāo)配LED占比80%，日系標(biāo)配LED占比41%，自主標(biāo)配LED占比22%。

如果排除LED在新能源汽車(chē)上的極高滲透率，我們可以發(fā)現(xiàn)在傳統(tǒng)燃油車(chē)上，明顯海外對(duì)于LED的需求要高于國(guó)內(nèi)，甚至可以說(shuō)海外品牌車(chē)型是應(yīng)用LED的主要?jiǎng)萘?，而海外Tier 1或是車(chē)企不會(huì)選擇輕易替換一顆芯片，因此從長(zhǎng)期來(lái)看，即使國(guó)內(nèi)廠商完成替代，海外對(duì)于LED驅(qū)動(dòng)芯片的需求或許也會(huì)成為囤貨的一大原因。

3.搭配產(chǎn)品的行情變化

TPS92692經(jīng)過(guò)暴跌之后行情趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，價(jià)格與去年5月持平。而在ADB系統(tǒng)中作為搭配的TPS92662近兩周行情變化多端，8月底價(jià)格為280元，而后在9月初上漲到352元，最近價(jià)格又降至130元左右。從TPS92662的變化可以看到整個(gè)LED驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)并不是一路暴跌，有時(shí)會(huì)有小幅上漲，以此類(lèi)推，TPS92692或許也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的行情變化。

目前無(wú)論是TPS92662還是TPS92692原廠交期都在55周左右，有渠道的話在12周左右，由此看來(lái)這兩顆芯片的供應(yīng)并沒(méi)有恢復(fù)如初。如果未來(lái)需求再突增，有可能還會(huì)發(fā)生缺貨的狀況，到時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格會(huì)迎來(lái)一波上漲，此前在低價(jià)囤貨的人又可以賺一筆。

04 結(jié)語(yǔ)

有行業(yè)老司機(jī)表示或許可以用金融市場(chǎng)中的“低位補(bǔ)倉(cāng)”來(lái)理解有人囤芯片這件事，即以較低的價(jià)格買(mǎi)入，在價(jià)格反彈時(shí)，低買(mǎi)倉(cāng)位時(shí)的利潤(rùn)逐漸增加。

反映在TPS92692上，即是有人看好日后的行情，無(wú)論是此前出現(xiàn)過(guò)暴漲，還是TPS92662最近出現(xiàn)過(guò)小漲的起伏行情，都會(huì)讓人認(rèn)為現(xiàn)在的降價(jià)是“抄底”的好時(shí)候。

從大環(huán)境看，整個(gè)半導(dǎo)體下行周期從消費(fèi)電子砍單開(kāi)始，受最大影響的還是通用芯片，而汽車(chē)、工控等專(zhuān)用芯片領(lǐng)域仍舊保持著旺盛的需求。

但芯世相查閱多個(gè)芯片分銷(xiāo)平臺(tái)的行情信息發(fā)現(xiàn)，TPS92692在貿(mào)易渠道還是有貨可以購(gòu)買(mǎi)，并且數(shù)量不少，再結(jié)合價(jià)格處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)這顆料的行情似乎沒(méi)有那么樂(lè)觀。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，在整體芯片行情下行、消費(fèi)疲軟、通脹的大背景下，TI過(guò)氣網(wǎng)紅芯片能否翻紅這件事仍有待觀察。在供需多重因素夾雜下，是真“抄底”還是在“填坑”？你怎么看呢？