ASML的未來：光明與風險并存

很少有公司能像ASML那樣，從全球經濟中不斷增加的半導體需求中獲益。它本身并不銷售芯片，但它的光刻設備卻能讓半導體公司在汽車系統(tǒng)、醫(yī)療設備、PC、智能手機以及剛剛起步的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和其他互聯(lián)領域的供應中不可或缺的。

今天，ASML已經鎖定半導體制造設備市場，在極紫外光刻（EUV）領域處于壟斷地位，并在所有其他領域擁有超過50%的市場份額。它是半導體世界中最重要的參與者之一，盡管它缺乏像Intel和TSMC這樣巨頭的名氣，TSMC是全球第一大芯片代工巨頭，也是ASML的最大客戶和商業(yè)伙伴。

行業(yè)觀察人士都認為ASML的前景一片光明。ASML的管理團隊自信地預測了未來5年或更長時間。他們預計，在未來4年里，銷售額將以兩位數(shù)的速度持續(xù)增長，并將增長勢頭維持到2030年。

ASML的CEO Peter Wennink在10月20日該公司發(fā)布第三季的財務業(yè)績時說：“ASML全面的產品組合符合我們客戶的發(fā)展規(guī)劃，為前沿到成熟節(jié)點的所有應用提供了具有高成本效益的解決方案。我們有機會在2025年達到最低約240億歐元（約278億美元）、最高300億歐元的年收入，2025年的毛利率約為54%-56%。我們看到2025年以后的重大增長機會。”

ASML的2021年銷售額現(xiàn)在被認為會攀升到創(chuàng)紀錄的192億歐元（220億美元），比2020年的140億歐元增長37%。預計該公司2021年的凈利潤將從上一年的36億歐元上升到60億歐元，達到歷史最高點。

該公司只是剛剛開始。到2025年，ASML的銷售額可能高達300億歐元，毛利率在54%-56%之間，而2020年為48.6%。2025年的預測上限將意味著比2015年的水平攀升10個百分點。令人震驚的是，觀察人士們認為，考慮到目前的趨勢，ASML的數(shù)字仍然是保守的。

2020年開始的嚴重的半導體供應短缺，以及由此對包括汽車和消費電子行業(yè)在內的關鍵細分市場產生的負面影響，點燃了全球范圍內已經沸騰的經濟民族主義意識，主要大國要求對芯片制造和分銷進行更大的控制。中美之間的地緣政治緊張局勢升級，導致頂級半導體制造商紛紛重新審視采購策略。

據(jù)ASML高管稱，美國、歐盟和日本對芯片制造商的慷慨援助，將進一步推動對ASML等公司以及競爭對手Canon和Nikon在傳統(tǒng)深紫外（DUV）光刻市場提供的半導體設備的需求。

Wennink說：“各國都在尋求技術主權。這會轉化為對晶圓的更多需求，這將意味著客戶將投資于產能，技術推動將繼續(xù)，對光刻機的需求將增長。”

ASML簡史

ASML的故事正式開始于1984年，它是Koninklijke Philips NV和Advanced Semiconductor Materials International在荷蘭的一家合資企業(yè)。在合作伙伴成立ASML之前，電子行業(yè)很快就出現(xiàn)了去垂直化的趨勢。隨著OEM開始剝離業(yè)務部門，開始專注于“核心競爭力”，Motorola、IBM、Philips和Lucent Technology出售了它們的半導體業(yè)務或將其分拆為獨立的公司，為ASML及其競爭對手創(chuàng)造了新的機會。此后，ASML所面對的客戶群已經發(fā)展到包括TSMC和Globalfoundries等芯片代工廠。

如果不是Philips在最后一刻注入資金并得到三家最大客戶的支持，ASML本來會在其起步階段就夭折。隨后的幾年里，ASML雖然經歷了重重磨難，但它幸存下來并發(fā)展壯大，從成立之初的約100名員工發(fā)展到目前的近30,000名員工，遍布全球各地。該公司的增長部分是通過一系列的收購來實現(xiàn)的，其中一些收購對于該公司在EUV光刻技術方面的創(chuàng)新至關重要，在這個領域，該公司目前沒有競爭對手。

在過去的4年里，對EUV光刻設備的需求增長迅猛，客戶被較低的總體擁有成本和無可爭議的技術優(yōu)勢所吸引。如今，ASML的前景是如此光明，以至于報道該公司的大多數(shù)分析師都對其已經很高的估值給予了“增持”評級。而近年來，投資者已經極大地抬高了ASML的市值。

風險與機會并存ASML的故事正式開始于1984年，它是Koninklijke Philips NV和Advanced Semiconductor Materials International在荷蘭的一家合資企業(yè)。在合作伙伴成立ASML之前，電子行業(yè)很快就出現(xiàn)了去垂直化的趨勢。隨著OEM開始剝離業(yè)務部門，開始專注于“核心競爭力”，Motorola、IBM、Philips和Lucent Technology出售了它們的半導體業(yè)務或將其分拆為獨立的公司，為ASML及其競爭對手創(chuàng)造了新的機會。此后，ASML所面對的客戶群已經發(fā)展到包括TSMC和Globalfoundries等芯片代工廠。

如果不是Philips在最后一刻注入資金并得到三家最大客戶的支持，ASML本來會在其起步階段就夭折。隨后的幾年里，ASML雖然經歷了重重磨難，但它幸存下來并發(fā)展壯大，從成立之初的約100名員工發(fā)展到目前的近30,000名員工，遍布全球各地。該公司的增長部分是通過一系列的收購來實現(xiàn)的，其中一些收購對于該公司在EUV光刻技術方面的創(chuàng)新至關重要，在這個領域，該公司目前沒有競爭對手。

在過去的4年里，對EUV光刻設備的需求增長迅猛，客戶被較低的總體擁有成本和無可爭議的技術優(yōu)勢所吸引。如今，ASML的前景是如此光明，以至于報道該公司的大多數(shù)分析師都對其已經很高的估值給予了“增持”評級。而近年來，投資者已經極大地抬高了ASML的市值。