91
過去十年國內電子產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，基于本土成本配套優(yōu)勢的中游零組件企業(yè)快速成長。隨著下游需求趨于穩(wěn)定，聲學、攝像頭、觸顯、外觀件、電池等中游模組零組件龍頭基本完成市場集中，未來將強者恒強。
從前三季度累計營收來看，消費電子、面板、半導體、PCB、 安防分別達到 6694.86 億元、1773.70 億元、1182.57 億元、744.36 億元、585.69 億元；從三季度營收增速來看，排名前五的細分板塊 包括軟件、軍工電子、半導體、消費電子、人工智能，同比增速分 別為 24.8%、20.8%、19.8%、13.9%、12.1%，安防、汽車電子與 LED 營收增速相對較弱，同比分別為 3.4%、-7.7%和 -14.2%。
從前三季度累計歸母凈利潤來看，消費電子、半導體、安防、 PCB、面板分別達到 392.6 億元、133.9 億元、113.1 億元、68.4 億 元、67.0 億元；從前三季度歸母增速來看，軍工電子、半導體、消費電子、安防、PCB 分別為 85.0%、68.1%、29.5%、13.3%和 12.6%，增速較弱板塊分別為面板、汽車電子和 LED，增速分別為 4.7%、2.7%和 -19.9%。
從前三季度累計扣非歸母凈利潤來看，消費電子、安防、半導 體、PCB、汽車電子分別達到 355.01 億元、98.15 億元、93.66 億元、 58.47 億元、52.55 億元；從前三季度歸母增速來看，排名靠前的板塊中軍工電子、半導體、面板、消費電子、PCB 分別達到 96.8%、 81.9%、80.7%、39.8%和 9.4%，增速較弱的板塊包括安防、人工智能、LED，增速分別為 2.6%、-34.8%和 -47.6%。
從板塊毛利率來看，軟件、安防和軍工電子毛利率分別達到 55.8%、46.9%和 42.5%，PCB、面板和消費電子分別為 23.9%、16.0% 和 15.6%。
從板塊凈利率來看，軍工電子、安防、半導體和汽車電子靠前，分別達到 20.9%、19.3%、11.3%和 11.1%。軟件和面板凈利率較低，分別為 2.1%和 3.8%。
半導體：半導體行業(yè)增速重回增長態(tài)勢，看好 2021 年高景氣行業(yè)：8 寸線緊張趨勢加劇，功率產(chǎn)品率先漲價；半導體設備產(chǎn)線拉動，純國產(chǎn)線 2021 年拉動效應顯著；智能化及電動化帶動汽車半導體高增長。
消費電子：移動物聯(lián)網(wǎng)時代開啟，供應鏈有望強者恒強。手機端功能創(chuàng)新不斷，無線充電疊加后攝、屏幕升級大勢所趨；智能 IOT 設備功能性提升，進一步帶動銷量增長；VR/AR 技術日趨成熟，消費電子新品相繼發(fā)力；供應鏈整合加速，疊加高端制造產(chǎn)業(yè)鏈向國內轉移，未來格局強者恒強。
面板：LCD 格局改善，OLED 加速滲透。LCD 重回供小于求，部分品種較年內低點反彈近 75%，價格上漲空間再次打開。
安防：5G+AI 加速視頻產(chǎn)品向更多應用領域滲透，應用場景不斷打開。視頻監(jiān)控產(chǎn)業(yè)隨不斷升級的硬件、軟件、技術、生態(tài)而持續(xù)成長，5G+AI 為安防行業(yè)進一步打開了多層次需求，在這輪升級趨勢中龍頭企業(yè)有望率先受益。
PCB：5G 終端多點開花，帶動行業(yè)需求回暖。上游覆銅板行業(yè)供需格局推動景氣度上行；下游終端產(chǎn)品迎來創(chuàng)新潮，帶動 PCB 產(chǎn)品全面升級，同時消費電子、汽車電子等需求持續(xù)回暖；2021 年 5G 基建招標開啟有望推動通信板市場復蘇。
LED：看好 LED 在高端顯示細分領域的成長性。小間距國內占比逐漸上升，未來步入商顯及高端民用顯示，滲透率有望進一步提升。
Mini&MicroLED 產(chǎn)品性能優(yōu)異，在電視、平板等多領域需求驅動和龍頭公司引領下，預計 2021 年加速落地。
隨著 5G 牌照落地以及智能手機 5G 方案的成熟，終端廠商陸續(xù)推出 5G 手機。今年以來，三星、華為、小米、VIVO、OPPO 等手 機廠商紛紛推出 5G 手機，蘋果首次推出 5G 手機 iPhone12 系列手機。
5G 商用將帶動手機射頻前端器件市場的快速發(fā)展。射頻前端主要指射頻芯片與天線之間的通信元件的集合，從接收鏈路來看，信號依次經(jīng)過天線、天線調諧、分集開關、雙工器、開關、濾波器、低噪放、射頻收發(fā)器以及基帶。
5G 手機市占率快速上升，射頻芯片產(chǎn)業(yè)空間持續(xù)提升，中美貿易摩擦背景下，關注射頻芯片國產(chǎn)化投資機遇。
以下是《電子行業(yè) 2021 年投資策略》部分內容：
?
?
?
?
公眾號后臺回復《電子行業(yè) 2021 年投資策略》，即可下載全部報告。
