不追風(fēng)口的華登，走過了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的黯淡和繁華

前言：
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資相當(dāng)于鯉魚躍龍門，跳過了這道龍門就能迎來快速增長(zhǎng)，龍門之外的企業(yè)生存則往往會(huì)尋求外部資源整合。

華登的重要發(fā)展時(shí)間點(diǎn)

第一階段是 1998 到 2004 年，這個(gè)階段的華登國(guó)際剛好進(jìn)入中國(guó)大陸。當(dāng)時(shí)的中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在日益提升的中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)入了新一輪的發(fā)展周期，誕生了中芯國(guó)際等一系列公司，而華登國(guó)際在當(dāng)時(shí)投了中芯國(guó)際、無錫上華和上海新濤和上海掌微等企業(yè)。

第二階段是 2005 到 2010 年，這時(shí)候的華登國(guó)際投資了深圳國(guó)微、中微半導(dǎo)體、格科微電子和廣州安凱等企業(yè)，中微、格科微也從現(xiàn)在的中國(guó)半導(dǎo)體和全球的終端現(xiàn)狀中受益匪淺。

第三階段則是 2011 到 2014 這幾年，這時(shí)候的華登國(guó)際已經(jīng)成立中國(guó)基金，也投資了矽力杰、兆易創(chuàng)新、晶晨半導(dǎo)體和蘇州敏芯等公司，范圍涉及了電源管理芯片、存儲(chǔ)和 MEMS 等熱門領(lǐng)域。

從 2015 到現(xiàn)在，華芯國(guó)際全身心投入到 VC+PE+并購(gòu)等工作中去，并投資了盛美半導(dǎo)體、芯原半導(dǎo)體、翱捷科技等，以及 RF 芯片、SSD 控制器芯片、通信芯片和毫米波雷達(dá)等熱門芯片領(lǐng)域。

投資版圖覆蓋半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈

華登至今投了 500 多家公司，有 25%投了半導(dǎo)體，其他大部分也是投在上下游，即電子行業(yè)；近年來 13 家新一代半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司中，華登國(guó)際投中其中 9 家企業(yè)。

跟絕大多數(shù)基金定位不同，華登國(guó)際從硅谷到中國(guó)，堅(jiān)守半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資，已投超過 120 家半導(dǎo)體公司，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、封裝、設(shè)備、晶圓制造、設(shè)計(jì)服務(wù)、整機(jī)等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

羅列過去 30 多年華登投資版圖，基本覆蓋了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。早年前投的主要是國(guó)產(chǎn)替代，到后來包括系統(tǒng)廠商也在做，極大地拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司的水平。

經(jīng)過 30 多年的投資布局，陳立武率領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)將華登國(guó)際打造成全球半導(dǎo)體及電子產(chǎn)業(yè)鏈投資的旗艦平臺(tái)。

在成就自身品牌價(jià)值的同時(shí)，也為投資人帶來了豐厚的投資回報(bào)，為全球電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作出了卓越貢獻(xiàn)。

成為少數(shù)派的堅(jiān)守

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，持續(xù)助力一大批創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng)，其中不少公司如中芯國(guó)際、格科微、矽力杰、兆易、中微、晶晨等已經(jīng)成長(zhǎng)為閃耀的行業(yè)明星和領(lǐng)軍企業(yè)。

在 2000 年初的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資的概念開始進(jìn)入中國(guó)。很多外資風(fēng)投投資了一系列半導(dǎo)體公司，但成功者寥寥，項(xiàng)目基本上全軍覆沒。

這就造成了大概在 2005 年之后的十年間，幾乎沒有人投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。但在這中間，華登的投資是一直持續(xù)的。

國(guó)內(nèi)投資的公司大部分在做的可能是中國(guó)沒有、但在國(guó)外已經(jīng)很成熟的東西，這是國(guó)產(chǎn)化的一個(gè)過程。

20 年來，中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過兩波低谷期，從 2000 年左右起步的大批半導(dǎo)體投資基金，其間慘敗而歸，到 2010 年左右半導(dǎo)體投資市場(chǎng)幾近冷卻。

華登國(guó)際一般的投資期限為 10 年，九成投在早期的項(xiàng)目，其中前 4 年為投資期，后 6 年為回收期，在被投資公司董事會(huì)的時(shí)間平均為 8 年。

拿去年第一批登陸科創(chuàng)板的中微公司、晶晨股份等 3 家企業(yè)來看，華登國(guó)際持有項(xiàng)目的時(shí)間都接近 15 年，甚至更久。

最早具有方法體系的 VC 企業(yè)

華登國(guó)際可能是中國(guó) VC 領(lǐng)域最早形成方法體系的，早期投資了科龍、創(chuàng)維、小天鵝這些制造業(yè)項(xiàng)目，回報(bào)不錯(cuò)。

但從 1997 年投完新浪之后，華登國(guó)際創(chuàng)始人陳立武就開始把逐步把大部分資金都集中到半導(dǎo)體行業(yè)。

華登作為進(jìn)入中國(guó)最早的美元基金，年齡比中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還要大，但只出手過新浪、美團(tuán)和高德等少數(shù)幾家。

華登的投資流派稱為“聚焦派”或“行業(yè)派”，通常只專注于少數(shù)幾個(gè)甚至一個(gè)行業(yè)。

而在半導(dǎo)體這個(gè)回報(bào)周期長(zhǎng)、失敗幾率高的領(lǐng)域，華登卻一頭扎了進(jìn)去，這跟陳立武、黃慶等人的半導(dǎo)體背景密不可分。

關(guān)注未來其他賽道的機(jī)會(huì)

在華登國(guó)際創(chuàng)始人陳立武看來，5G、人工智能和新材料等將會(huì)給半導(dǎo)體投資帶來機(jī)會(huì)，且這些應(yīng)用將會(huì)推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在未來五到十年內(nèi)獲得五到十倍的增長(zhǎng)。

具體看來，就含括了工業(yè)控制、汽車 / 自動(dòng)駕駛、AI 與云、IoT/ 網(wǎng)絡(luò)通信、醫(yī)療和消費(fèi)電子六個(gè)領(lǐng)域，這也將給通信、傳感器、存儲(chǔ)、處理器、電源 / 模擬和顯示等六個(gè)技術(shù)帶來機(jī)會(huì)。

隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，現(xiàn)在的半導(dǎo)體企業(yè)面臨的是小米、華為等有更高端產(chǎn)品需求的客戶，華登也會(huì)選擇去投資領(lǐng)先的、真正有價(jià)值的公司。

華登認(rèn)為中國(guó)的產(chǎn)業(yè)正在升級(jí)，消費(fèi)升級(jí)，技術(shù)也在升級(jí)；通過互聯(lián)網(wǎng)，通過高科技來改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這是一條主線。

華登國(guó)際投資的公司通過產(chǎn)業(yè)賦能爭(zhēng)取讓它站在這個(gè)產(chǎn)業(yè)金字塔的最頂端，因?yàn)樗饪梢猿匀?，第二層還可以喝湯，三層以下基本上就沒有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)可言了。

隨著消費(fèi)者對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景的的要求提高，整汽車的智能化也是未來發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)，這就要求整車的生產(chǎn)制造商必須有核心的優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已完成從廉價(jià)替代的孵化階段開始進(jìn)入到聚焦提高附加值、加強(qiáng)研發(fā)、引進(jìn)新功能，和一線客戶合作的階段。

現(xiàn)在已經(jīng)有很多公司開始引領(lǐng)市場(chǎng)，但這所謂的成功背后是至少經(jīng)歷“十年冷板凳”的煎熬。

結(jié)尾：

對(duì)于中國(guó)資本來說，目前處于一個(gè)絕佳的歷史性機(jī)遇期，即投資那些具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男屡d技術(shù)和應(yīng)用，并把它們引入國(guó)內(nèi)，使其不斷壯大，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

目前，中國(guó)的資本力量較為雄厚，而歐美、日本，以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的投資能力和欲望明顯不足，誰能抓住，并運(yùn)作好，就將占得先機(jī)，在未來的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中占有優(yōu)勢(shì)地位。