芯片廠商營(yíng)收整體看衰賽靈思卻逆勢(shì)增長(zhǎng)34%，憑什么

賽靈思可編程芯片產(chǎn)品市場(chǎng)的不斷增長(zhǎng)推動(dòng)它的發(fā)展壯大，5G 網(wǎng)絡(luò)的推出也是它繼續(xù)前行的助推器。

在剛剛過(guò)去的 12 月份這個(gè)季度，整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)一夜入冬，凜冬已至，許多芯片開(kāi)發(fā)商巨頭的收入只錄得很少的增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)了零增長(zhǎng)。無(wú)邊落木蕭蕭下，賽靈思卻脫穎而出，創(chuàng)下收入同比增長(zhǎng) 34%的靚麗成績(jī)。

盡管根據(jù)分析師預(yù)計(jì)，賽靈思未來(lái)的增長(zhǎng)也有可能會(huì)有所放緩，但是其減速力度有限，賽靈思在 2020 財(cái)年（于 2020 年三月份結(jié)束）仍然有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。在這個(gè)時(shí)期，由于庫(kù)存調(diào)整、終端市場(chǎng)需求放緩、芯片買家對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂導(dǎo)致投資收縮，在這一系列負(fù)面因素的組合下，很多芯片同行預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

為什么賽靈思的表現(xiàn)優(yōu)于它的同行們，而且是以這么大的幅度領(lǐng)先？這與現(xiàn)場(chǎng)可編程門陣列和其它可編程邏輯芯片可擴(kuò)展的整體可尋址市場(chǎng)有很大關(guān)系。搭載可編程器件的電路可以在芯片制造完成后重新進(jìn)行配置，提供了很大的靈活性，另外，FPGA 主要買家市場(chǎng)將出現(xiàn)長(zhǎng)期的周期性上升。

一直以來(lái)，賽靈思和英特爾的可編程系統(tǒng)事業(yè)部（其前身為英特爾 2015 年以 167 億美元巨資收購(gòu)的 Altera）雙雙統(tǒng)治著 FPGA 市場(chǎng)，同時(shí)也是其它類型可編程邏輯芯片的主要供應(yīng)商。與制造后無(wú)法重新進(jìn)行配置電路的其它芯片 - 比如可以運(yùn)行各種應(yīng)用的 CPU 和 GPU、或者為處理諸如解碼視頻、網(wǎng)絡(luò)流量路由、運(yùn)行 AI 軟件框架等特定應(yīng)用而專門打造的專用集成電路（ASIC）- 相比，F(xiàn)PGA 的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)一樣明顯。

先說(shuō)缺點(diǎn)，相較于經(jīng)常發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的 ASIC 和專用標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品（ASSP），F(xiàn)PGA 往往具有較低的處理能力密度（它會(huì)影響芯片尺寸、性能和功耗），最大時(shí)鐘速度也較低。對(duì)于那些需要部署幾千萬(wàn)顆甚至或數(shù)億顆芯片的應(yīng)用來(lái)說(shuō)，它們也往往更昂貴。

另一方面，針對(duì)特定任務(wù)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā) ASIC，并把它打磨到可以批量生產(chǎn)的水平上可能需要長(zhǎng)達(dá)兩年的時(shí)間，而對(duì)于同樣的任務(wù)，開(kāi)發(fā)人員可以在很短的時(shí)間內(nèi)通過(guò)配置現(xiàn)成的 FPGA 來(lái)實(shí)現(xiàn)它。對(duì)于小批量應(yīng)用的場(chǎng)景，F(xiàn)PGA 的使用成本通常會(huì)更低，因?yàn)閷?ASIC 設(shè)計(jì)到可以進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)的程度的研發(fā)成本可能非常高。

出于以上這些原因，F(xiàn)PGA 被開(kāi)發(fā)人員廣泛用于需要快速部署優(yōu)化以運(yùn)行新算法或其它代碼的應(yīng)用中，以及部分代碼需要在部署后快速更新的場(chǎng)景。這也是 FPGA 和其它類型可編程邏輯芯片被廣泛用于硬件測(cè)試設(shè)備和芯片原型設(shè)計(jì)的主要原因。

近年來(lái)，隨著各種前沿算法、軟件平臺(tái)和標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展日新月異，選用 FPGA 的開(kāi)發(fā)人員越來(lái)越多。一些值得注意的應(yīng)用場(chǎng)景包括用于駕駛員輔助系統(tǒng)的處理器（賽靈思表示它是該領(lǐng)域的二號(hào)玩家，頭號(hào)玩家是英特爾的 Mobileye）和執(zhí)行 AI 推理的服務(wù)器加速器（針對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)和內(nèi)容訓(xùn)練 AI/ 深度學(xué)習(xí)模型）。

混合了可編程電路、CPU 內(nèi)核和專用于特定任務(wù)的硬連線處理引擎的片上系統(tǒng)（SoC）的可尋址市場(chǎng)也在不斷增長(zhǎng)。在 12 月份這個(gè)季度，賽靈思的 Zynq SoC 產(chǎn)品家族的收入同比增長(zhǎng)了約 80%。

2019 年晚些時(shí)候，賽靈思將推出第一批基于其強(qiáng)大的 ACAP 平臺(tái)（去年推出）的芯片，支持許多不同類型的處理引擎，這將進(jìn)一步幫助賽靈思擴(kuò)大其市場(chǎng)存在。值得注意的是，賽靈思將在一個(gè)名為 Versal 的新產(chǎn)品系列中銷售這些芯片，而且它們將使用臺(tái)積電最先進(jìn)的 7 納米制造工藝。

與此同時(shí)，長(zhǎng)期以來(lái)，可編程芯片經(jīng)常用在移動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)，用來(lái)處理無(wú)線電子系統(tǒng)和核心信號(hào)處理（基帶）應(yīng)用。隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)始部署，這部分需求將會(huì)增加。上個(gè)季度，賽靈思面向“通信”客戶的銷售額增長(zhǎng)了 41%，而且，5G 網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建將帶來(lái)比 4G 網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建更大的機(jī)會(huì)，因?yàn)樾枰W(wǎng)絡(luò)部署需要的硬件數(shù)量更多，用在基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備上的芯片需求也更大。

這些長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)結(jié)合賽靈思管理層堅(jiān)定的執(zhí)行能力，似乎可以讓賽靈思從英特爾的 PSG 事業(yè)部奪走一些市場(chǎng)份額，不僅如此，智能手機(jī)的疲軟也不會(huì)對(duì)賽靈思造成重大影響。因此，即便其它芯片開(kāi)發(fā)商巨頭已經(jīng)出現(xiàn)或者將要出現(xiàn)低增長(zhǎng)甚至零增長(zhǎng)，一點(diǎn)也不妨礙賽靈思單兵突進(jìn)，一路飄紅。

當(dāng)然，這些積極因素已經(jīng)表現(xiàn)在了賽靈思公司股價(jià)的表現(xiàn)上。在發(fā)布 12 月份季度報(bào)告后的兩個(gè)工作日內(nèi)，賽靈思股價(jià)飆升了 23%。該公司目前的股價(jià)相當(dāng)于每股盈利 3.80 美元，對(duì)應(yīng)于 2020 財(cái)年每股市盈率 29 倍，和許多其它芯片公司相比，這是一個(gè)相當(dāng)穩(wěn)健安全的估值。正是出于這個(gè)原因，看好英偉達(dá)未來(lái)增長(zhǎng)的投資者可能希望等待出現(xiàn)更好的買點(diǎn)。

需要指出的是，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)刻，賽靈思的增長(zhǎng)故事看起來(lái)就是芯片開(kāi)發(fā)商中的一朵奇葩。

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