特斯拉：大旗舉這么高，你靠什么賺錢？

• 特斯拉在最后一個季度帶來的意外利潤并沒有改善公司的地位；
• 來自老牌汽車公司的競爭加大，這將令其羽翼未豐的電動汽車突增更多壓力；
• 在公司不賺錢的時候合并了太陽城，這是一個理想主義舉動；
• 政府利益的轉(zhuǎn)變可能會導(dǎo)致結(jié)合后的新公司補貼業(yè)務(wù)遇變；

“營收上漲，利潤下滑”怪現(xiàn)象

當(dāng)一個公司整體營收上漲而利潤卻在下滑，是不是很奇怪？大多數(shù)情況下，特斯拉是這樣的。從 2011 年的 2.04 億美元到 2015 年的 40 億美元，連續(xù)虧損？最簡單的答案就是管理糟糕。最近，特斯拉公示了上一個季度的利潤。2016 年第三季度的利潤是 2188 萬美元，這讓股東非常驚訝。

聰明的股東會結(jié)合利潤前后來看，并意識到這并不包括前一季度 10%的損失。第三季度的營收也同時指正了馬斯克的計算方式。特斯拉面臨的問題比它簡單公示利潤要大得多（就像聲明中所述那么瘋狂）。美國政府將會從對公司有利的地方轉(zhuǎn)移。此外，未來幾年，來自汽車世界的長期競爭將加劇。最重要的是，合并太陽城事宜。這就意味著，兩個燒錢的鬼將會合在一起燒更多錢。

之前我們可以深入探討公司面臨的宏觀經(jīng)濟問題，但是我們不得不承認(rèn)股票價格的缺陷，我們沒有任何資金支持。最近的利潤主要來自于公司出售政府補貼額度所得。該公司沒有現(xiàn)金用于太陽城收購。當(dāng)它們提出了急需資金以后，流通股的數(shù)量持續(xù)增長。

毫無疑問融資會繼續(xù)。第三季度，特斯拉數(shù)據(jù)顯示有超過 30 億美元的現(xiàn)金。當(dāng)然包括并購太陽城 20 億美金的因素，和 Model3 的預(yù)售，但是它仍然需要更多融資。很明顯，特斯拉的否定者們會告訴你，這些都是創(chuàng)業(yè)公司的啟動經(jīng)費，將會徹底改變。他們還認(rèn)為，未來即將巨大的現(xiàn)金流將會抵消損失。如果特斯拉不做，它的競爭者會去做。

來自老牌汽車廠商的競爭就在眼前

汽車領(lǐng)域的巨頭們會坐等一個新手來偷走他們的市場份額？還是特斯拉認(rèn)為真的會發(fā)生什么奇跡？首先，福特正在投資一個新的高達 45 億美元的電動汽車項目，這將包括福特在 2020 年推出的 13 款新車型。我不是專家，但在汽車領(lǐng)域品牌忠誠度似乎發(fā)揮著巨大的作用。對于福特的粉絲來說，當(dāng)他喜歡的品牌已經(jīng)有綠色的電動車時，為什么要轉(zhuǎn)向特斯拉呢？

盡管他們一再聲明自己的優(yōu)勢，但是并不是都針對它的汽車。相似的，通用汽車在低端市場通過雪佛蘭擊敗了特斯拉。與神秘的 Model 3 相比較，駕駛歷程和用戶評論都很相似。特斯拉的 Model3 還未交付（官方網(wǎng)站顯示 2017 年初交付），通用汽車在電動汽車領(lǐng)域已經(jīng)走向越來越便宜的邊緣。我們也不要忘記還有更多汽車品牌會進入這一領(lǐng)域，如 Volkswagen 的 E Golf，現(xiàn)代也在研發(fā)氫燃料電池。這些汽車從 2W 美金到 4W 美金不等，特斯拉 Model3 開始為 35000 美金。

有些人說這是一個不可能實現(xiàn)的價格。如果馬斯克不能以這樣的價格盈利，他將在價格競爭方面花更多錢。另外，Model 3 直到 2018 年才會交付。這之前的錢從哪里來？

對于燃料，戴姆勒宣布了一項高達 110 億美元的投資計劃，要大規(guī)模進入電動汽車市場。他們設(shè)計了 7 個新模型，將直接與特斯拉競爭。你可以嘲笑雪佛蘭的 Bolt 和福特的 Focus，但是你不能小看奔馳。如果說有一家汽車公司可以制造卓越的設(shè)備，它就是。再有，奔馳緊跟特斯拉的上層模型具有了品牌認(rèn)知度，特斯拉的營收都用于建造電池工廠和 Model 3.

戴姆勒規(guī)劃的電動汽車行駛里程在 300 公里左右，這將大大超出其它品牌，當(dāng)然我們也不要忘記混合動力汽車的因素。這一點無法完全回答關(guān)于電池和混合動力引擎與綠色環(huán)保的問題。凱迪拉克在研發(fā)混合動力汽車。寶馬也一直在研發(fā)。如果這些競爭者吃掉特斯拉的高端市場，會有拿到自己的市場份額。這些公司也不得不面臨特斯拉現(xiàn)在面臨的財務(wù)問題。

綠色還遠遠不夠

“錦上添花”肯定是馬斯克的追求，因此他通過收購太陽城來鞏固自己的夢想。盡管公司的財務(wù)狀況不好。太陽城短期內(nèi)無法盈利，特斯拉幾乎沒有盈利。因此，價值何在？他的概念是兩家公司會創(chuàng)造一個太陽能住宅，可以為你的汽車充電，這很偉大，但是也很荒謬。太陽能具有零排放等優(yōu)點，但是這是未來的事情，馬斯克和他的伙伴未必能成功。

作為股東，你需要看你的投資回報率。很多年前，兩家公司都運營獲益，兩家公司都未能鞏固收益，這就包括 Twitter。在許多方面，這兩家公司都被嬌生慣養(yǎng)了。補貼和熱情之間控制價格（通過股票銷售允許大型融資），特斯拉和太陽能就是如此。不幸的是，這種激勵使得這兩家公司陷入自滿。馬斯克似乎相信每個人都會支持他，不管需要多長時間。但是結(jié)果往往不會是這樣的，花費的時間越長結(jié)果越不同。

今年股票價格下降 19%。由于公司由于太陽城的太陽能屋頂而產(chǎn)生了財務(wù)問題，第四季度可能不會盈利。遲早，特斯拉的產(chǎn)品會產(chǎn)生回報。馬斯克不能只做出承諾，而不交付，Model 3 就是一個例子。他們必須推出更低價的汽車，從而吸引大眾。從某種程度上，其它品牌將打破中局面。對于電動汽車，商用的最大推動力是政府補貼。我不確定我是不是唯一關(guān)注 11 月份政府對綠色交通的討論，國會能源稅收抵免討論中存在激烈的爭論。

川普顯然反對溺愛綠色能源。這兩個因素中最大的問題就是消費者購買電動汽車會獲得 7500 美元的稅收抵免。如果失去了這一政策，Model 3 將會變得很貴。反過來，競爭將開始。在太陽能方面，太陽能投資稅減免 30%將會摧毀這個項目的吸引力。特斯拉將會走到盡頭。未來特斯拉的替代品會有很多，如通用汽車、福特、本田等，特斯拉想把大家逐出這個游戲簡直是做夢，他們有更加豐富的行業(yè)知識和現(xiàn)金來和馬斯克競爭。

與非網(wǎng)編譯，更多內(nèi)容請參照：與非網(wǎng)特斯拉專區(qū)。