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大家一定記得我們上一篇章的主題是照明，那么我們今天就來(lái)講講電力，畢竟沒(méi)有電力的支撐，再牛逼的LED照明系統(tǒng)，也只能在一只螢火蟲(chóng)面前低頭。
電力毫無(wú)疑問(wèn)是最具盈利能力的行業(yè)之一，但是國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電裝機(jī)的前景卻不怎么樂(lè)觀，讓我們來(lái)看看原因，近年來(lái)大躍進(jìn)式的發(fā)展讓國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)能完全過(guò)剩，導(dǎo)致各大廠商紛紛走出國(guó)門(mén)發(fā)展海外市場(chǎng)以尋求出路，而海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)特色的低價(jià)的光伏裝機(jī)則并不領(lǐng)情，給予了國(guó)能光伏廠商沉痛一擊。
其一：歐盟將從6月6日至8月6日對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品征11.8%的臨時(shí)反傾銷(xiāo)稅，如果中歐雙方未能在8月6日前達(dá)成解決方案，反傾銷(xiāo)稅率隨后將升至47.6%；其二：在此前不久前美國(guó)已確定對(duì)華光伏產(chǎn)品征懲罰性關(guān)稅。這幾乎快成為了壓倒駱駝的最后一根稻草。不過(guò)今年3月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》（中發(fā)〔2015〕9號(hào)文），簡(jiǎn)稱(chēng)‘電改9號(hào)文’，卻帶來(lái)了行業(yè)內(nèi)難得的一絲春風(fēng)。我們今天就來(lái)看看這縷春風(fēng)到底能不能吹生野草。
關(guān)于‘電改9號(hào)文’的解讀網(wǎng)上有很多，大家感興趣可以自己搜搜，我就不贅述了，我只提文中的一點(diǎn)，也就是整個(gè)文件的靈魂部分，‘電改9號(hào)文’的第五條——穩(wěn)步推進(jìn)售電側(cè)改革，有序向社會(huì)資本放開(kāi)售電業(yè)務(wù)，即是說(shuō)售電業(yè)務(wù)將不再壟斷，民間資本或可取得售電牌照，不知道大家看到這條心情是否有所起伏，反正筆者已經(jīng)看到了電力行業(yè)即將掀起一場(chǎng)腥風(fēng)血雨，各路英雄在新開(kāi)放的市場(chǎng)中上演新的戰(zhàn)國(guó)，是形成n足鼎立，還是有人可以重新一統(tǒng)天下，就讓我們一起來(lái)看。
我們來(lái)看下“陽(yáng)光電源”這家公司，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為：光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、光伏逆變器、風(fēng)能變流器及其它電力電源的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，為可再生能源發(fā)電行業(yè)用戶提供系統(tǒng)解決方案。產(chǎn)品涵蓋太陽(yáng)能光伏逆變器 、風(fēng)能變流器 、電站系統(tǒng)集成等。并且該公司通過(guò)與阿里云合作打造新能源發(fā)電側(cè)智能化管理系統(tǒng)，可以提供智能化信息技術(shù)服務(wù)，在智能化、信息化領(lǐng)域提前走出了一步。
不過(guò)大家切勿著急摩拳擦掌，上述種種都依賴(lài)于政策落實(shí)進(jìn)度，雖然“電改9號(hào)文”帶來(lái)了很多希望，但是畢竟是指導(dǎo)性文件，具體落實(shí)還要看相關(guān)配套政策。再者說(shuō)，陽(yáng)光電源是否會(huì)是第一批取得牌照的售電企業(yè)也未可知。但是在無(wú)任何確定性的市場(chǎng)中，能看到一絲明確的希望，已經(jīng)是很奢侈的事情了。
還是先把眼光收回來(lái)一點(diǎn)，看看眼下我們能看到的部分吧，首先還是從該公司的近期股價(jià)走勢(shì)走起。
圖一
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圖二
圖三
首先來(lái)看圖一，這是一幅鳥(niǎo)瞰圖，可以大致看到陽(yáng)光電源走勢(shì)強(qiáng)于上證指數(shù)，弱于行業(yè)指數(shù)。再看圖二和圖三，這兩幅圖為陽(yáng)光電源近期走勢(shì)和上證指數(shù)的對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)，陽(yáng)光電源雖然在整體幅度上略強(qiáng)于上證指數(shù)，但是在漲跌步調(diào)上卻與上證指數(shù)完全一致，表現(xiàn)中規(guī)中矩。但可惜的是，無(wú)論是上證指數(shù)還是陽(yáng)光電源目前都處于空頭行情中，尤其是陽(yáng)光電源，該股macd指標(biāo)進(jìn)入歷史最低點(diǎn)，處于完全超跌狀態(tài)，那么陽(yáng)光電源是否會(huì)否極泰來(lái)呢？從技術(shù)層面上講超跌后的大幅反彈是完全可能的，但是如果技術(shù)分析能夠解決一切問(wèn)題的話，那么股票也就不值得分析了，一只股票能否走出好的趨勢(shì)，除了技術(shù)層面的支撐，更多的還得靠該公司自身的表現(xiàn)，所以讓我們繼續(xù)往下分析，看看該公司的基本面有沒(méi)有什么利好支撐。
從整個(gè)行業(yè)情況來(lái)看，截至2015年7月15日,電力設(shè)備新能源行業(yè)已有74家上市公司披露了2015年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告,其中：40家業(yè)績(jī)預(yù)增,占比為54%；2家實(shí)現(xiàn)扭虧,占比2.7%；10家業(yè)績(jī)與去年持平,占比13.5%；15家同比下滑,占比20.3%；7家虧損,占比9.5%。
用錢(qián)說(shuō)話是最靠譜的，從整個(gè)行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露情況來(lái)看，整個(gè)行業(yè)前途一片大好，再來(lái)看看陽(yáng)光電源自身情況：
上圖是陽(yáng)光電源2011年以來(lái)的盈利情況，不能不說(shuō)這種穩(wěn)定遞增的盈利圖表是每個(gè)投資者都樂(lè)見(jiàn)的，其中2015年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.69億元(基本每股收益0.1元)，比上年同期增長(zhǎng)66.16%。
而2015年上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)增67%~88%,約合凈利潤(rùn)1.6~1.8億元,符合預(yù)期。此外，陽(yáng)光電源除了在傳統(tǒng)產(chǎn)品上已經(jīng)奠定優(yōu)勢(shì)以外，也極其注重多元化發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)形成連橫之勢(shì)，我們來(lái)簡(jiǎn)單介紹下其幾個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃：
1) 與南車(chē)株洲所簽訂5年戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方承諾在同等條件下優(yōu)先采購(gòu)各自產(chǎn)品。
2)? 與林洋電子、東方日升、北京鑒衡等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在光伏電站產(chǎn)業(yè)鏈中聯(lián)通上下游，形成產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。
3) 與三星SDI合作成立儲(chǔ)能鋰電池企業(yè)，未來(lái)定位在電站/充電站儲(chǔ)能、光伏充電站/樁以及售電、換電業(yè)務(wù)。
除此以外還有一些其他的合作戰(zhàn)略，就不一一介紹了，假如這些企業(yè)戰(zhàn)略按預(yù)期發(fā)展，形成多元化市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，就可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)需外需一起拉動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的局面，發(fā)展空間非常遠(yuǎn)大。不過(guò)我們必須冷靜的注意到，市場(chǎng)從來(lái)不會(huì)是企業(yè)要什么就給什么，任何一個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略意味著機(jī)遇的同時(shí)必然帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，攤子鋪的太大，如果發(fā)展受阻，容易形成多面作戰(zhàn)的窘境，而其打擊，往往是致命的。
關(guān)于陽(yáng)光電源未來(lái)發(fā)展是否順利，與其在這里長(zhǎng)篇大論，不如來(lái)看看，該公司的股東們?cè)趺幢憩F(xiàn)，畢竟他們對(duì)該公司的了解可是深多了。
上表為陽(yáng)光電源近期股東結(jié)構(gòu)變化，可以看出該股的股本正趨于集中，這一般認(rèn)為是機(jī)構(gòu)投資者看好，開(kāi)始大幅增籌的表現(xiàn)。
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看來(lái)陽(yáng)光能源此時(shí)已經(jīng)是天時(shí)地利人和了，技術(shù)面、基本面全部處于利好狀態(tài)，但是所謂行業(yè)，就是說(shuō)不只一家公司參與市場(chǎng)行為，要預(yù)測(cè)陽(yáng)光電源未來(lái)究竟是否陽(yáng)光，還要看市場(chǎng)上的其他同行答不答應(yīng)。接下來(lái)我們就簡(jiǎn)單看看電力行業(yè)還有哪些玩家，可能在未來(lái)脫穎而出。
一、天合光能，該公司于1997年成立，于美國(guó)上市，總部位于中國(guó)，是一家業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、北美、南美和亞洲的大型綜合性太陽(yáng)能產(chǎn)品制造商，并集成硅錠、硅片和太陽(yáng)能電池在其光伏組件上生產(chǎn)使用。
截止14年底該公司用戶流動(dòng)資金約1.8億美元，從2014年3月算起，平均每季度約盈利0.48億美元，盈利能力比陽(yáng)光電源更甚一籌，目前該公司更正試圖抓住“一帶一路”的大戰(zhàn)略，積極推進(jìn)市場(chǎng)擴(kuò)展，重點(diǎn)布局東南亞，管轄區(qū)域覆蓋新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等具有潛力的太陽(yáng)能新興市場(chǎng)。例如：1、今年初天合光能宣布與馬來(lái)西亞本土的一家代工廠合作，增加500兆瓦的產(chǎn)能。目前已開(kāi)始供貨，預(yù)計(jì)今年可制造400兆瓦太陽(yáng)能組件；2、今年5月天合光能在泰國(guó)的工廠正式奠基開(kāi)工，總投資達(dá)1.6億美元，預(yù)計(jì)形成年產(chǎn)能700MW光伏電池和500MW光伏組件的生產(chǎn)制造能力。
如果以上項(xiàng)目順利進(jìn)展，毫無(wú)疑問(wèn)天合光能將百尺竿頭更進(jìn)一步，但同時(shí)要注意到，假如裝機(jī)量不符合預(yù)期，該公司的利潤(rùn)也必將受到影響，但無(wú)論如何，天合光能仍是未來(lái)光伏發(fā)電的一只生力軍，只是該公司雖然基本面向好，股價(jià)卻表現(xiàn)低迷，我們大概看一下：
從股票技術(shù)形態(tài)上看，該公司股價(jià)完全呈下跌趨勢(shì)，筆者認(rèn)為，這一現(xiàn)象很大程度上是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和以及歐美反傾銷(xiāo)政策引發(fā)的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，最終體現(xiàn)為政策面雖有利好，但是公司股價(jià)仍然下跌。
二、晶科能源，該公司于2007年8月3日在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立，公司主要從事光伏產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并提供太陽(yáng)能系統(tǒng)集成服務(wù)以及開(kāi)發(fā)商業(yè)太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目。業(yè)務(wù)涵蓋了優(yōu)質(zhì)的硅錠，硅片，電池片生產(chǎn)以及高效單多晶光伏組件制造。公司業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)涵蓋歐洲，北美以及亞太，遍及20多個(gè)國(guó)家，包括了德國(guó)，意大利，比利時(shí)，美國(guó)，西班牙，法國(guó)，捷克，以色列，日本，澳大利亞以及中國(guó)等主要光伏市場(chǎng)，于美國(guó)上市。
該公司于今年5月26日，投資1億美元的馬來(lái)西亞檳城光伏電池制造項(xiàng)目舉行了開(kāi)工儀式，據(jù)消息，該工廠的產(chǎn)量已經(jīng)被全部預(yù)定，簡(jiǎn)直不要太火爆，可惜不是在歐美火爆。并且2015年第一季度對(duì)第三方的太陽(yáng)能產(chǎn)品總出貨量就達(dá)到了789.2MW，想來(lái)該公司的業(yè)績(jī)也是極好的，讓我們來(lái)看看，該公司從2013年6月起，平均每季度盈利約4.2億元。盈利能力非常出色。不過(guò)與天合光能一樣該公司股價(jià)近期表現(xiàn)并不好，筆者認(rèn)為，原因應(yīng)該是一樣的。我們簡(jiǎn)單看一下：
可以看出與天合光能一樣，該公司股價(jià)已經(jīng)破位，進(jìn)入下跌通道。
不過(guò)近期略有回升，走勢(shì)強(qiáng)于天合光能，筆者認(rèn)為與其找各種理由去解釋這一現(xiàn)象大無(wú)必要，超跌后的反彈在股市中正常無(wú)比，這種小幅反彈無(wú)法代表市場(chǎng)觀點(diǎn)。但是從剛才對(duì)該公司的鳥(niǎo)瞰中，必須承認(rèn)，未來(lái)一旦行業(yè)環(huán)境及大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)后，該公司競(jìng)爭(zhēng)力不容小覷。
關(guān)于光伏發(fā)電行業(yè)，就介紹到這里吧，雖然‘電改9號(hào)’文，帶來(lái)一些利好因素，但是光伏發(fā)電行業(yè)前景實(shí)在難以盲目樂(lè)觀，比如上述兩家公司雖然都在東南亞取得了一定成績(jī)，但是戰(zhàn)略部署東南亞實(shí)在是因?yàn)闅W美反傾銷(xiāo)加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和的無(wú)奈之舉，和萬(wàn)里長(zhǎng)征一樣是沒(méi)有辦法的辦法，而我們甚至無(wú)法在這里預(yù)祝光伏行業(yè)的長(zhǎng)征之路成功。至于為什么，其實(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和和歐美反傾銷(xiāo)都不是限制光伏行業(yè)的絕對(duì)瓶頸，大家一定對(duì)‘路條’這個(gè)詞記憶深刻吧，沒(méi)錯(cuò)，‘路條’才是行業(yè)內(nèi)真正的殺手。一個(gè)20MW的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，“跑路條”環(huán)節(jié)的成本大概六七十萬(wàn)元，但目前市場(chǎng)上“路條”轉(zhuǎn)手就能賣(mài)到每瓦0.4元，20MW就值800萬(wàn)元。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)高紀(jì)凡表示，“‘以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求支撐光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展’是國(guó)家啟動(dòng)光伏電站建設(shè)的主要目的之一，在‘路條’倒賣(mài)亂象之下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被割裂得七零八落，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制難以發(fā)力。無(wú)論是光伏制造領(lǐng)域還是光伏電站領(lǐng)域，‘小散亂’已成為久治難愈的‘牛皮癬’，危害到整個(gè)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展?！?/p>
路條的治理，無(wú)論從難度還是社會(huì)成本上講，遠(yuǎn)高于火車(chē)票‘黃?！闹卫?，其本質(zhì)原因是因?yàn)闆](méi)有一個(gè)透明、公開(kāi)的資源分配機(jī)制，而‘電改9號(hào)’文中也提及了相關(guān)內(nèi)容，明確指出目前行業(yè)內(nèi)的‘政企不分’，‘廠網(wǎng)不分’兩大弊端。
筆者認(rèn)為，問(wèn)題既然提出來(lái)擺在了紙面上，那么早晚也是要解決的，只看哪些光伏企業(yè)能夠堅(jiān)持到這一天的到來(lái)了。
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