芯成半導(dǎo)體通過(guò)武岳峰資本并購(gòu)協(xié)議，完成并購(gòu)還需過(guò)兩關(guān)

小編語(yǔ)：經(jīng)過(guò)多輪艱苦的拉鋸戰(zhàn)，武岳峰資本最后戰(zhàn)勝賽普拉斯（Cypress），以每股23美元的價(jià)格并購(gòu)芯成半導(dǎo)體（ISSI），并通過(guò)了芯成半導(dǎo)體股東大會(huì)投票這一關(guān)。芯成半導(dǎo)體若能并購(gòu)成功，對(duì)于中國(guó)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展意義重大，芯成半導(dǎo)體是第二大SRAM供應(yīng)商。但是要想順利收購(gòu)芯成半導(dǎo)體，還需要通過(guò)美國(guó)政府的審核這一關(guān)，此外芯成半導(dǎo)體在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的資產(chǎn)如何處理也需要妥善考慮。

總部設(shè)在美國(guó)加州Santa Clara的芯成半導(dǎo)體(ISSI)在今天凌晨召開(kāi)的股東大會(huì)上投票通過(guò)了以武岳峰資本(Uphill Investment)為首的中國(guó)資本聯(lián)合體并購(gòu)芯成的協(xié)議。這意味著中國(guó)資本和賽普拉斯(Cypress)之間激烈的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)隨著中國(guó)資本的勝出告一段落。

促進(jìn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

對(duì)此，芯謀咨詢首席分析師顧文軍指出：“并購(gòu)協(xié)議的達(dá)成，對(duì)中國(guó)資本來(lái)說(shuō)，雖然這只是個(gè)階段性勝利，但卻是最重要的一關(guān)!從公司簽訂協(xié)議，到賽普拉斯半路跳出，歷經(jīng)多個(gè)加價(jià)競(jìng)拍提價(jià)回合，終于獲得股東們的認(rèn)可，實(shí)屬不易!”武岳峰資本此次對(duì)芯成半導(dǎo)體的收購(gòu)可謂一波三折。3月12日宣布與芯成半導(dǎo)體達(dá)成約束性收購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)價(jià)格為每股19.25美元，總價(jià)格約為6.395億美元，并預(yù)計(jì)交易將在第三季度完成。但很快就引來(lái)了攪局者。5月13日，Cypress宣布以每股19.75美元非約束性要約收購(gòu)芯成;16天后，武岳峰資本與芯成簽訂了補(bǔ)充協(xié)議，將收購(gòu)價(jià)格上調(diào)為至每股20美元;Cypress立即宣布將收購(gòu)價(jià)格提升至每股20.25美元。6月18日，Cypress又將收購(gòu)價(jià)格提升至每股21.25美元，武岳峰資本旋即于6月19日將價(jià)格提至22美元;Cypress很快又加價(jià)至22.25美元，武岳峰資本23日跟進(jìn)提價(jià)至23美元。

武岳峰資本之所以受到如此重視，形成與Cypress競(jìng)相加價(jià)的局面，與ISSI的主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)。資料顯示，ISSI以設(shè)計(jì)與銷售SRAM、中低密度DRAM、EEPROM等集成電路產(chǎn)品為主，應(yīng)用范疇多在汽車、工業(yè)、醫(yī)療、網(wǎng)路、行動(dòng)通訊、電子消費(fèi)產(chǎn)品，ISSI主要致力于95納米與65納米產(chǎn)品設(shè)計(jì)與研發(fā)。

比起DRAM產(chǎn)業(yè)，SRAM的市場(chǎng)雖然較小，但依然不可忽視。存儲(chǔ)芯片是集成電路最重要的領(lǐng)域之一，對(duì)電子產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，它就像糧食一樣不可或缺，哪里有數(shù)據(jù)哪里就需要存儲(chǔ)。目前存儲(chǔ)芯片占半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的22%、占晶圓產(chǎn)能和資本支出的近1/3。伴隨大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)存儲(chǔ)芯片的需求還將進(jìn)一步增多。為此，我國(guó)積極推進(jìn)存儲(chǔ)芯片的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，2014年發(fā)布的《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》中特別指出要發(fā)展新型存儲(chǔ)等關(guān)鍵芯片產(chǎn)業(yè)，搶占未來(lái)發(fā)展的制高點(diǎn)。一旦芯成半導(dǎo)體收購(gòu)成功，對(duì)我國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)將是一個(gè)促進(jìn)。目前中國(guó)的DRAM目前僅有從奇夢(mèng)達(dá)分拆出來(lái)的華芯半導(dǎo)體一家，人才、技術(shù)如何快速到位，最快的途徑就是并購(gòu)。在2014年5.6億美元的SRAM市場(chǎng)中，Cypress以2.25億美元的市場(chǎng)份額高居榜首，芯成半導(dǎo)體則以0.95億美元位列第二;對(duì)賽普拉斯而言，收購(gòu)芯成半導(dǎo)體將擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，獲取更優(yōu)的市場(chǎng)地位。但是，“中國(guó)而言，發(fā)展存儲(chǔ)是產(chǎn)業(yè)的需求。”莫大康指出。其中意議將更加重大。

還只是階段性勝利

與賽普拉斯間進(jìn)行的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)中國(guó)資本勝出，還表明中國(guó)集成電路投資的資本公司在走向成熟。“這是中國(guó)資本國(guó)際并購(gòu)第一次遇到這樣艱難的硬仗。這次中國(guó)資本聯(lián)合體開(kāi)了先河，積累了經(jīng)驗(yàn)，相信這對(duì)中國(guó)力量以后更從容、更自信、更專業(yè)、更有經(jīng)驗(yàn)地參與國(guó)際并購(gòu)是筆巨大的財(cái)富。”顧文軍表示。

莫大康表示：“一家公司接受兼并會(huì)考慮什么?一是出價(jià)高，對(duì)于股東有利;二是兼并之后，公司中長(zhǎng)期的利益，股價(jià)上升?還是下降?三是社會(huì)責(zé)任，會(huì)否造成壟斷，影響其它公司的發(fā)展。”此次最終賽普拉斯報(bào)價(jià)為每股22.6美元，加上延遲保證金，價(jià)格約為每股22.8美元，而中國(guó)資本報(bào)價(jià)每股23美元，僅僅比對(duì)手高了0.2美元!可謂是以最小的代價(jià)擊退了對(duì)手!這與團(tuán)隊(duì)認(rèn)真研究，分析到對(duì)手的底牌和承受底線有著重要的作用!

現(xiàn)在該收購(gòu)案還只是階段性勝利。根據(jù)公司收購(gòu)的慣例，當(dāng)買(mǎi)方團(tuán)與目標(biāo)公司正式達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)協(xié)議還需經(jīng)過(guò)買(mǎi)賣雙方所在國(guó)家政府的核準(zhǔn)。另外，ISSI在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)還有合資企業(yè)，一些資產(chǎn)還需要處置。“接下來(lái)美國(guó)CFIUS的批準(zhǔn)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)資產(chǎn)的處置，同樣還需要中國(guó)收購(gòu)方的努力、智慧和運(yùn)氣。”顧文軍指出。

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