深度解析：安華高和博通如何聯(lián)手改變市場游戲規(guī)則

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• 目前已經(jīng)證實關(guān)于安華高和博通將以370億美元達成收購協(xié)議；
• 兩家公司的產(chǎn)品線存在著顯著的重疊，這就給實現(xiàn)協(xié)同效應、規(guī)模效應和提升效率提供了機會；
• 博通帶來了在如數(shù)據(jù)中心擴張和物聯(lián)網(wǎng)等高速增長領(lǐng)域的游戲機會，這有助于合并后的公司創(chuàng)造更大的價值。
• 兩家公司主宰的巨大市場和博通優(yōu)良的增長前景，能夠使合并后的安華高長期保有穩(wěn)固的市場地位。
• 公布交易細節(jié)后，將會有一個對安華高股票的增值/稀釋的分析，然后合并后的安華高的股價會達到一個合適的價位。

本文的目的在于分析兩家半導體巨頭合并背后的原理，以及為什么合并后的公司能夠改變市場的游戲規(guī)則。

在2015年的盈利預測上，形勢已經(jīng)非常明朗，即半導體市場正在進入成熟穩(wěn)定的增長期，其增長率將會下降到5個百分點左右。

半導體市場步入穩(wěn)定增長期的同時，在晶體管成本上升和IP不斷拓展的驅(qū)動下，整合及合并成為半導體業(yè)界的主題。這股整合浪潮的市場背景為安華高和博通強強聯(lián)手改變游戲規(guī)則提供了大施拳腳的舞臺。

安華高的無線業(yè)務板塊

受到4G手機銷售增長的提振，安華高的FBAR濾波器的銷售大增，但是無線終端市場（占安華高銷售的41%）未來的增長動力來自于LTE的部署和載波聚合技術(shù)，博通作為電信級以太網(wǎng)市場領(lǐng)導者，在這方面增長動能充足，同時在光傳輸和路由器市場上，博通也會幫助安華高贏得市場份額。

除了上述的增長驅(qū)動之外，在無線連接業(yè)務上，博通還提供了覆蓋最廣、耕耘最深的產(chǎn)品組合之一。

博通在其無線連接業(yè)務板塊的創(chuàng)新和一致性上有著可追蹤的良好業(yè)績，安華高可以利用博通的優(yōu)勢繼續(xù)創(chuàng)新高性能的差異化技術(shù)。關(guān)于安華高無線板塊良好的增長前景，以及對與博通的協(xié)同效應的樂觀情緒，已經(jīng)證明了這個交易的分量。

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企業(yè)存儲

安華高在企業(yè)存儲市場和博通有所交叉，同時也蘊藏著較好的增長機遇。這個市場最近的主旋律是數(shù)據(jù)中心到達或要升級其帶寬，在這個領(lǐng)域，博通很好地把握了帶寬升級戰(zhàn)略的脈搏。博通實施的計劃是在10/25/100G速度水平上發(fā)力，通過利用其它平臺處理不斷增長的數(shù)據(jù)流，把握數(shù)據(jù)中心市場的增長機會。在這個龐大且不斷增長的市場上，博通是當之無愧的市場領(lǐng)導者，而且它能提供長期穩(wěn)定的供貨周期。

博通不僅在整個企業(yè)存儲市場有一系列的解決方案，在很多大型細分市場上，博通也照樣玩得轉(zhuǎn)。

通過引入安華高當前業(yè)務范圍之外的戰(zhàn)斗力，博通能夠在戰(zhàn)略層面上很好地配合安華高，而且在如訪問提供商等領(lǐng)域，也能創(chuàng)造一些協(xié)同效應的機會。

此外，安華高收購了博通，就能進入物聯(lián)網(wǎng)市場，在這個龐大且不斷增長的市場上，通過在無線業(yè)務上的創(chuàng)新和不斷成功，博通能夠贏得更大的市場份額。

縱觀安華高和博通的各個業(yè)務板塊，還有很多協(xié)同效應的機遇和持續(xù)成長的機會，這也就是為什么說這次收購能在半導體市場上改變游戲規(guī)則。

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有線基礎(chǔ)設(shè)施

在這個領(lǐng)域，兩家都有寬帶部門，而且在光纖技術(shù)上有著相當大的重疊。但是博通是這個領(lǐng)域的市場領(lǐng)導者。不僅這種業(yè)務重疊會產(chǎn)生更多的協(xié)同效應并提高效率，這個業(yè)務的增長動力同樣很具吸引力。在機頂盒產(chǎn)品上，博通公司戰(zhàn)線很廣耕耘很深，這就使得安華高能夠在超高清電視市場刷新自己的存在感。

博通不僅在創(chuàng)新上成果累累，具有很強的競爭優(yōu)勢，它還能提供差異化的和市場領(lǐng)先的軟件，所有這些都讓安華高在具有增長潛力的有線基礎(chǔ)設(shè)施市場上如虎添翼，底氣十足。

結(jié)論

很明顯，這次合并將會產(chǎn)生一個能在多個市場上占有穩(wěn)固地位的大型多元化公司，而且能夠發(fā)揮協(xié)同效應并削減成本。當然，也會有很多分析文章講述兩家公司合并成一個巨無霸之后將如何發(fā)揮規(guī)模效應，如果利用兩家公司當前在不同領(lǐng)域的增長前景。我相信，合并后的安華高將很具吸引力，交易細節(jié)公布后，我打算再撰寫一個關(guān)于安華高2016年股價預測的增值/稀釋分析類的文章。
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