14家國(guó)產(chǎn)MCU前三季業(yè)績(jī)大PK，誰(shuí)開(kāi)始好起來(lái)了？

此外，部分廠商憑借特殊應(yīng)用和定位，在整體業(yè)績(jī)或者部分業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了可觀增長(zhǎng)。

Wi-Fi MCU廠商樂(lè)鑫，前三季度收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于智能家居與消費(fèi)電子，預(yù)計(jì)今年該領(lǐng)域增速為30-35%。其余領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)滲透率進(jìn)一步提升，公司在能源管理、工具設(shè)備、大健康等領(lǐng)域業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)高增長(zhǎng)。

電源管理和控制驅(qū)動(dòng)芯片廠商晶豐明源，在2023年收購(gòu)了凌鷗創(chuàng)芯38.87%股權(quán)后，補(bǔ)齊MCU產(chǎn)品線與公司AC/DC電源芯片產(chǎn)品形成組合方案，后者納入合并報(bào)表開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。2024年上半年，該公司電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片實(shí)現(xiàn)銷售收入1.54億元，較上年同期增長(zhǎng)218.77%。

擁有存儲(chǔ)器工藝優(yōu)勢(shì)的普冉股份，目前處于快速發(fā)展階段，受益于IOT、可穿戴設(shè)備、手機(jī)、智能家居等消費(fèi)電子的景氣度回暖，公司主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求提升，產(chǎn)品出貨量同比實(shí)現(xiàn)較大幅度提升。

不過(guò)，這14家MCU企業(yè)的凈利潤(rùn)總體也反映出一定的壓力。從前三季度凈利潤(rùn)同比增減來(lái)看，本土MCU企業(yè)仍然承壓，有7家同比增長(zhǎng)，7家同比下滑，其中仍有5家凈利潤(rùn)虧損，凈利潤(rùn)虧損的芯海、國(guó)芯、恒爍、晶豐明源，凈利潤(rùn)同比為負(fù)增長(zhǎng)。

02、內(nèi)卷的MCU，業(yè)績(jī)壓力尚存

今年國(guó)產(chǎn)MCU廠商業(yè)績(jī)普遍有好轉(zhuǎn)，而去年前三季度，國(guó)內(nèi)MCU行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓，多數(shù)企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比下滑，不少凈利潤(rùn)虧損，庫(kù)存水平偏高。

喜憂參半的是，今年延續(xù)了去年的內(nèi)卷，并在殺價(jià)方面達(dá)到極致，不少品牌的MCU低至白菜價(jià)的兩三毛，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重，大家紛紛采取低價(jià)策略?shī)Z取市場(chǎng)份額，進(jìn)而導(dǎo)致利潤(rùn)空間被壓縮、跟不上銷售額的增長(zhǎng)。

正如前文提及的多家企業(yè)凈利潤(rùn)虧損，中穎電子、復(fù)旦微電、國(guó)芯科技、鉅泉科技等在近期的財(cái)報(bào)中均表達(dá)了競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)的業(yè)績(jī)壓力，包括研發(fā)費(fèi)用的增加，也是凈利潤(rùn)下滑的主要原因之一。

中穎電子指出價(jià)格承壓，今年上半年，受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，產(chǎn)品售價(jià)承壓，毛利率下降至34.44%。

復(fù)旦微電表示毛利率受到價(jià)格下降影響。今年以來(lái)，公司各產(chǎn)品線所面對(duì)的存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，為鞏固和拓展市場(chǎng)份額，公司調(diào)整了部分產(chǎn)品的銷售價(jià)格，銷售量有所提升。受產(chǎn)品銷售價(jià)格下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司的綜合毛利率下降，營(yíng)業(yè)收入同比小幅減少。同時(shí)，公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)迭代，并加強(qiáng)基于多元化供方的研發(fā)，使得研發(fā)費(fèi)用同比有所增加。

國(guó)芯科技價(jià)格承壓，虧損擴(kuò)大，前三季度凈利潤(rùn)同比下滑122.23%。雖然其營(yíng)收呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，然而，由于研發(fā)投入的加大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及產(chǎn)品毛利率的波動(dòng)，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)持續(xù)虧損，且虧損額有所擴(kuò)大。上半年，公司集成電路關(guān)鍵元器件及負(fù)極材料銷售量均同比大幅增長(zhǎng)，在價(jià)格承壓的情況下公司營(yíng)業(yè)收入仍然實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

鉅泉科技在財(cái)報(bào)中對(duì)于營(yíng)收和凈利潤(rùn)下滑的解釋是，產(chǎn)品銷售數(shù)量增長(zhǎng)，但由于產(chǎn)品售價(jià)下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，使得整體毛利率下降毛利額減少。前三季度研發(fā)投入同比增加12.81%，占營(yíng)業(yè)收入的29.82%，環(huán)比增長(zhǎng)5.57個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用增加等綜合因素導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)下滑。

從平均售價(jià)來(lái)看，根據(jù)Yole，MCU的價(jià)格難以大漲，會(huì)逐漸趨于穩(wěn)定甚至下滑。

Yole數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去幾年，疫情導(dǎo)致MCU平均銷售價(jià)格 (ASP) 大幅上漲，而在中國(guó)大陸出現(xiàn)了價(jià)格戰(zhàn)，雖然有助于扭轉(zhuǎn)ASP飆升的局面，但價(jià)格可能不會(huì)降至疫情前的水平。隨著新興供應(yīng)商價(jià)格戰(zhàn)、通貨膨脹和產(chǎn)品替代的影響下，MCU的ASP會(huì)逐漸穩(wěn)定，未來(lái)幾年可能低至0.88美元，到2029年將在0.90美元左右波動(dòng)。

具體的例子如峰岹科技，其產(chǎn)品在BLDC電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制專用芯片領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢(shì)，近些年的營(yíng)業(yè)收入高增速主要由銷量驅(qū)動(dòng)。2018-2022年公司兩大主力產(chǎn)品電機(jī)主控MCU、驅(qū)動(dòng)芯片HVIC的銷量CAGR分別為：57.2%、12.1%。不過(guò)，兩者ASP近年來(lái)呈現(xiàn)逐年走低的態(tài)勢(shì)，其中電機(jī)主控MCU的ASP從2018年的3.69元/顆，降至2022年的3.22元/顆，驅(qū)動(dòng)芯片HVIC的ASP從2018年的0.53元/顆降至2022年的0.45元/顆，可見(jiàn)公司產(chǎn)品組合價(jià)值量在變低。

從毛利率方面來(lái)看，前三季度，14家本土MCU廠商的毛利率總體有所提升，但可能很難追上2021-2022年的高水位毛利率了。

兆易創(chuàng)新2023年MCU營(yíng)收13.17億元，同比2022年的28.29億元大幅下降了53.46%，其2021年-2023年MCU毛利率呈大幅下降趨勢(shì)，從2021年的66.36%，大幅下降到了2023年的43.1%；國(guó)民技術(shù)的芯片類產(chǎn)品營(yíng)收從2021年的5.89億元，下降到2023年的4.17億元，芯片類產(chǎn)品毛利率從2021年的59.36%，大幅下降到了2023年的28.21%；中穎電子今年前三季度毛利率同比下滑2.25％，為33.82%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流方面，前三季度多數(shù)廠商都在1億元-2億元，少數(shù)前三季現(xiàn)金流為負(fù)，如芯海科技、普冉股份、恒爍股份，芯海的解釋是“本年度市場(chǎng)回暖銷售增長(zhǎng)，增加存貨備貨采購(gòu)”，有的由負(fù)轉(zhuǎn)正，如國(guó)芯科技，收到的貨款同比大幅增長(zhǎng)。大家手上的現(xiàn)金都不太多，除了現(xiàn)金流高達(dá)18.56億元的兆易創(chuàng)新，可以說(shuō)是碾壓了。

03、MCU現(xiàn)貨市場(chǎng)，好轉(zhuǎn)了嗎？

在MCU行業(yè)，國(guó)產(chǎn)廠商受益于消費(fèi)類電子需求復(fù)蘇，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，海外廠商則不同，受到歐洲等市場(chǎng)影響，業(yè)績(jī)表現(xiàn)多處于下滑階段。

在芯片現(xiàn)貨市場(chǎng)上，國(guó)產(chǎn)MCU目前在中低端領(lǐng)域全面替代海外品牌，不過(guò)整體仍然受制于價(jià)格內(nèi)卷和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，加之整體芯片需求的回暖勢(shì)頭尚顯微弱，產(chǎn)品售價(jià)長(zhǎng)時(shí)間承壓，單價(jià)從幾元打到幾毛、幾分錢(qián)，更多是以價(jià)換量，薄利多銷。

國(guó)內(nèi)某頭部電子元器件授權(quán)分銷商近期也表示“增收不增利”，其在半年報(bào)中表示，2024年上半年，電子元器件行業(yè)持續(xù)一年多的庫(kù)存去化進(jìn)入尾聲，供需結(jié)構(gòu)在經(jīng)歷過(guò)去幾年的嚴(yán)重失衡后慢慢趨于平衡，各類電子元器件的價(jià)格總體趨穩(wěn)，但受限于需求端沒(méi)有明顯改善（部分應(yīng)用領(lǐng)域的需求有所回暖），行業(yè)景氣度處于從底部區(qū)域緩慢回升的階段。

對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)就沒(méi)有上游芯片原廠那么顯著了，也無(wú)法從自身業(yè)務(wù)中普遍看到好轉(zhuǎn)，未來(lái)仍需關(guān)注需求端如何得到進(jìn)一步改善。

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資料來(lái)源：

[1]中國(guó)芯上市公司排行榜營(yíng)收及增幅、歸母凈利潤(rùn)及增幅，集微網(wǎng)

[2]國(guó)產(chǎn)MCU廠商半年報(bào)分析：業(yè)績(jī)?nèi)嫦蚝?，但價(jià)格戰(zhàn)壓力猶在，電子發(fā)燒友網(wǎng)

[3]2023年MCU?業(yè)市場(chǎng)報(bào)告，Supplyframe四?維

[4]兆易創(chuàng)新2024年三季報(bào)深度解讀，碧灣APP半導(dǎo)體研究