億緯鋰能，中國第一｜深度

作者：潮一 李典，編輯：水鏡

當(dāng)前最新產(chǎn)業(yè)共識，中國，乃至全球鋰電產(chǎn)業(yè)的狂飆時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，尤其步入2024年，一場史無前例的大退潮正在席卷鋰電江湖。

這一切已經(jīng)在企業(yè)最新財(cái)報(bào)（2024年三季報(bào)）中有所體，根據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度102家鋰電上市公司整體營業(yè)收入同比下降15.85%，增速較2023年同期下降了23.7個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤整體同比下降40.27%；客戶預(yù)收款同比下降了12.77%；經(jīng)營凈現(xiàn)金流也同比下降19.45%，增速較去年同期下降了78.72個(gè)百分點(diǎn)；凈籌資規(guī)模更是同比下降了94.57%，資金凈值也下降了19.23%，增速較2023年同期下降了57.73個(gè)百分點(diǎn)。（詳見?“中國鋰電十大排行榜”?一文）

至此，我們可以清楚地意識到，全球鋰電以及支撐鋰電產(chǎn)業(yè)不斷向上生長進(jìn)化的各項(xiàng)資源并不是無限擴(kuò)展的。中國，乃至全球鋰電進(jìn)程正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段——持續(xù)高速增長將不再是必然。

受產(chǎn)業(yè)寒潮的持續(xù)沖擊影響，即便強(qiáng)如寧德時(shí)代（前三季度）營業(yè)收入都同比下降了12.09%，這已經(jīng)是其連續(xù)第四個(gè)季度下降；而其競爭對手億緯鋰能(300014.SZ)在過去的四個(gè)季度中，仍有兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了增長，第三季度降幅僅為4.16%，展現(xiàn)了其抵御產(chǎn)業(yè)周期韌性與實(shí)力。

放眼整個(gè)鋰電江湖，億緯鋰能都堪稱發(fā)展最穩(wěn)健，且持續(xù)力最強(qiáng)的企業(yè)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能營業(yè)收入已經(jīng)至少連續(xù)17年（2007年-2023年）保持正增長，其年?duì)I收規(guī)模從2006年的1.4億元增長至2023年的487.84億元，年創(chuàng)收規(guī)模增長了347.46倍,年復(fù)合增長率超40%；其還至少已經(jīng)連續(xù)18年保持盈利，其年盈利（歸母凈利潤）規(guī)模從2006年的0.15億元增長至2023年的40.5億元，年創(chuàng)利規(guī)模增長了269倍。

如今越是產(chǎn)業(yè)艱難時(shí)刻，越是考驗(yàn)企業(yè)綜合競爭實(shí)力。最近，在24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)根據(jù) “產(chǎn)業(yè)影響力”、“持續(xù)發(fā)展力”、“科技創(chuàng)新力”、“全球開拓力”、“資本掌控力”、“管理運(yùn)營力” 等6個(gè)一級維度評選出的 “中國鋰電上市企業(yè)最具競爭力50強(qiáng)排行榜” 中億緯鋰能位列第三位，其中億緯鋰能更是位列 “持續(xù)創(chuàng)新力排行榜” 第一名，此外其還位列 “全球開拓力排行榜” 第4名、“產(chǎn)業(yè)影響力榜” 第五名，“持續(xù)發(fā)展力排行榜” 第八名等。（詳見 “中國鋰電上市企業(yè)最具競爭力50強(qiáng)排行榜” 一文）

綜上可見，億緯鋰能的強(qiáng)大，不止于一面。

其實(shí)，熟悉億緯鋰能的人都知道，億緯鋰能之所以能夠持續(xù)成長核心因素就在于其持續(xù)創(chuàng)新及突破力。目前億緯鋰能是行業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)掌握消費(fèi)、動力和儲能電池核心技術(shù)的鋰電池平臺型龍頭企業(yè)，秉持以科技創(chuàng)新推動高質(zhì)量發(fā)展理念，通過掌握核心技術(shù)獲得市場優(yōu)勢地位。公司目前深度布局了全形態(tài)鋰電池技術(shù)與產(chǎn)能，已經(jīng)形成鋰原電池、軟包三元、方形三元、圓柱三元、方形鐵鋰、圓柱鐵鋰等全形態(tài)鋰電池譜系，并在46系列大圓柱電池、628Ah大容量鐵鋰電池技術(shù)路線上率先布局，推出相關(guān)產(chǎn)品并成為公司先進(jìn)電池技術(shù)代表產(chǎn)品。全面且深入的技術(shù)布局為億緯鋰能后續(xù)持續(xù)發(fā)展提供了有力的支撐。

根據(jù)億緯鋰能戰(zhàn)略目標(biāo)：2024年儲能電池出貨目標(biāo)位50GWh，同比翻倍；動力電池出貨量目標(biāo)年增長30%，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)并不容易。

綜合最新產(chǎn)業(yè)趨勢及變化看，未來鋰電企業(yè)在全球范圍里激烈博弈，甚至 “戰(zhàn)爭” 的風(fēng)險(xiǎn)都在進(jìn)一步加劇。筆者認(rèn)為，此時(shí)，巨頭的選擇和走向備受市場關(guān)注，他們每一次重大戰(zhàn)略的實(shí)施或調(diào)整，都可能對未來產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對產(chǎn)業(yè)內(nèi)其他玩家而言，這也極具研究與參考價(jià)值。

2300億投資構(gòu)建宏達(dá)戰(zhàn)略版圖

在商業(yè)世界早已證明，在一個(gè)充分競爭的領(lǐng)域，一家企業(yè)的崛起與沒落，都有跡可循。

從企業(yè)發(fā)展歷程與趨勢看，億緯鋰能無疑是近些年鋰電池領(lǐng)域投資最為兇猛的企業(yè)之一，而持續(xù)且強(qiáng)力的投資戰(zhàn)略與執(zhí)行力是其強(qiáng)勢崛起的關(guān)鍵所在。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，2014年至今，億緯鋰能約公布了43個(gè)超級重大工程（投資規(guī)模在億元以上），總投資預(yù)算超2300億元，投資領(lǐng)域涵蓋動力電池、儲能電池、鈷鎳、碳酸鋰等。

不止于戰(zhàn)略，億緯鋰能也是個(gè)強(qiáng)力的行動派，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，過去18年多時(shí)間（2006年-2023年及2024年前三季度）合計(jì)對外投入（現(xiàn)金流）554.66億元。尤其2021年以來，億緯鋰能明顯加速了擴(kuò)張的步伐，2021年-2024年前三季度季度，三年多合計(jì)對外投資達(dá)442.22億元，是過去十五年的（2006年-2020年）3.93倍。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年末，億緯鋰能有多個(gè)超級工程進(jìn)入執(zhí)行，甚至收官階段，項(xiàng)目總投資預(yù)算661億元，動力與儲能制造領(lǐng)域仍是其未來重點(diǎn)發(fā)展方向。

據(jù)筆者了解，目前億緯鋰能已形成廣東惠州、湖北荊門及武漢、浙江寧波、江蘇啟東及鹽城、四川成都龍泉驛及簡陽、云南玉溪及曲靖、遼寧沈陽、匈牙利、馬來西亞等13個(gè)生產(chǎn)基地。根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)2023-2025年公司有效總產(chǎn)能將分別達(dá)到85.7/131.1/220.1GWh，增速分別為142.1%/53.0%/67.9%。

不僅如此，在產(chǎn)業(yè)加速博弈與洗牌進(jìn)程中，為了提升綜合競爭力，億緯鋰能還在加速構(gòu)建一體化版圖。

眾所周知，由于電池成本大頭目前主要在材料端，而制造端占比小。從成本結(jié)構(gòu)拆分看，動力電池的材料成本大概占比85%，人工占比5%，制造費(fèi)用占比10%，相比而言，實(shí)現(xiàn)上游一體化的企業(yè)在競爭中更具成本優(yōu)勢。

而筆者分析發(fā)現(xiàn)，在動力電池企業(yè)中億緯鋰能的一體化布局無論是廣度，還是深度上無疑都處于行業(yè)前列。其自2021年開始加速構(gòu)建一體化版圖，比如億緯鋰能通過與其他企業(yè)成立合資公司或收購股份的方式，不僅涵蓋了鋰礦、鈷資源、鎳資源等礦產(chǎn)資源，還覆蓋了電解液、隔膜、三元正極、銅箔等鋰電材料。在二線鋰電池廠商中，億緯鋰能是少數(shù)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋的公司之一，布局深度僅次于寧德時(shí)代。

同時(shí)，億緯鋰能還布局了鋰電池回收再生業(yè)務(wù)，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品循環(huán)再利用，為原材料供應(yīng)提供了保障，目前已構(gòu)建 “鎳鈷鋰礦電池材料-電池回收-電池再造” 全生命周期價(jià)值鏈與綠色供應(yīng)鏈。

這即有助于億緯鋰能保障供應(yīng)鏈整體穩(wěn)定，還能降低原材料價(jià)格大幅波動對利潤造成的影響。

據(jù)華福證券預(yù)測，2022年億緯鋰能碳酸鋰可自供量約為2779噸，自供比列約為14%，未來還將逐年快速提升，至2024年其碳酸鋰自供比例將升至33%，根據(jù)其長遠(yuǎn)產(chǎn)能規(guī)劃，未來很可能達(dá)到49%。

而據(jù)平安證券測算，按照1GWh平均需要550噸碳酸鋰計(jì)算，億緯鋰能目前收購或投資的鋰礦全部投產(chǎn)后權(quán)益鋰鹽產(chǎn)能可滿足生產(chǎn)158GWh電池需求。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月末，億緯鋰能對外長期股權(quán)投資規(guī)模達(dá)146.36億元，過去9年多時(shí)間（2015年-2024年前季度）合計(jì)為億緯鋰能貢獻(xiàn)了62.84億元的投資收益。

綜上可見，通過一系列深度戰(zhàn)略規(guī)劃與強(qiáng)悍戰(zhàn)略執(zhí)行力，億緯鋰能綜合戰(zhàn)力一直保持持續(xù)提升趨勢，同時(shí)為市場構(gòu)建了宏大的想象空間。

超100億資金沖鋒全球化

如今 “全球化” 已經(jīng)成為中國鋰電產(chǎn)業(yè)新的共識與方向。

而全球化布局深度與速度，已經(jīng)成為考量一家企業(yè)核心競爭力的最重要指標(biāo)之一。

事實(shí)上，在國際化方面，億緯鋰能堪稱鋰電池制造領(lǐng)域是國際化最為成功的企業(yè)之一，這也是其穿越多次產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期，持續(xù)發(fā)展壯大的核心要素之一。

據(jù)24潮統(tǒng)計(jì)，過去18年（2006-2023年）億緯鋰能海外收入年規(guī)模增長了176.35倍，且近五年持續(xù)保持增長趨勢，并于2022年、2023年持續(xù)突破100億元大關(guān)。

億緯鋰能披露數(shù)據(jù)也顯示，全球化除了發(fā)展空間更大外，也更有錢途。比如2024年上半年億緯鋰能海外業(yè)務(wù)毛利率較國內(nèi)業(yè)務(wù)高出了7.05個(gè)百分點(diǎn)。

而數(shù)據(jù)顯示，近兩三年億緯鋰能還在加速全球化產(chǎn)能布局深度與力度。

比如在2023年9月6日，億緯鋰能公告稱全資孫公司億緯美國與戴姆勒卡車、PACCAR以及康明斯合資建設(shè)21GWh鋰電池產(chǎn)能，初期預(yù)計(jì)主要集中于磷酸鐵鋰電池路線，主要面向美國商用車市場。

本次合作，億緯鋰能出資1.5億美元以及開發(fā)、制造和商業(yè)化許可，持股10%，并收取授權(quán)許可費(fèi)；康明斯、戴姆勒卡車、PACCAR各出資8.3億美元，各持股30%。此次戰(zhàn)略合作主要為了預(yù)計(jì)降低產(chǎn)品的開發(fā)費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，同時(shí)合作伙伴將成為合資公司的主要客戶，并將購買全部或絕大部分產(chǎn)品。

此時(shí)，億緯鋰能進(jìn)擊美國市場的節(jié)奏可謂非常精準(zhǔn)。根據(jù)美國IRA法案，對于重量16000磅以上（4級及以上卡車）商用車給予單車最高4萬美元稅收抵免，其他商用車為最高7500美元。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)RMI測算，補(bǔ)貼后，即使對于長途運(yùn)輸，2028年前也有望實(shí)現(xiàn)卡車的油電平價(jià)，加速重卡電動化。

根據(jù)NADA，22年美國8級重卡銷量25.4萬輛，同比增長15%；4-7級中型卡車銷量22.2萬輛，同比-6%。假設(shè)4-7/8級車單車帶電量240/600kWh及遠(yuǎn)期30%/50%電動化，按22年銷量估計(jì)，美國4-8級中重型卡車市場對應(yīng)電池需求62/103GWh，市場空間非常廣闊。

尤其是本次合資股東中，戴姆勒卡車與PACCAR均為美國卡車龍頭。根據(jù)NADA，22年戴姆勒旗下Freightliner/Western Star品牌合計(jì)在美國8級重卡市占率40.4%，PACCAR旗下Peterbilt與Kenworth合計(jì)29.7%；Freightliner在美國4-7級卡車市占率22.7%，Peterbilt與Kenworth合計(jì)4.0%。

另據(jù)24潮團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，在2013年5月、6月和7月億緯鋰能三次發(fā)布擴(kuò)張公告，其計(jì)劃投入上百億資金在馬來西亞、匈牙利和泰國獨(dú)資或合資建設(shè)電池基地項(xiàng)目。

最新消息，7月5日，億緯鋰能又公告稱，全資孫公司億緯鋰能馬來西亞有限公司以自有及自籌資金投資建設(shè)儲能電池及消費(fèi)類電池制造項(xiàng)目，投資金額不超過人民幣32.77億元。

據(jù)筆者了解，億緯鋰能馬來西亞一期項(xiàng)目在2023年已經(jīng)開工，第一批圓柱形鋰離子產(chǎn)線2024年底有望達(dá)產(chǎn)，明后年其第二批圓柱形消費(fèi)電池、儲能電池等項(xiàng)目也將陸續(xù)投運(yùn)。另外，億緯鋰能匈牙利項(xiàng)目均在正常推動,目前與匈牙利Debrecen政府已簽訂購地協(xié)議，計(jì)劃在德布勒森建設(shè)乘用車大圓柱鋰離子電池基地，以配套歐洲大車企的需求，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)。

24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)分析認(rèn)為，伴隨著億緯鋰能全球化產(chǎn)能與市場布局的逐步深入，其海外收入未來還有很大的提升空間。

累計(jì)研發(fā)投入超百億，堅(jiān)持不把雞蛋放在一個(gè)籃子里

縱觀鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，圍繞 “降本增效” 的技術(shù)創(chuàng)新永遠(yuǎn)是企業(yè)，乃至行業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的 “主旋律” 。

回看億緯鋰能23年創(chuàng)業(yè)史，其由最初重點(diǎn)發(fā)展鋰原電池、消費(fèi)電池，再擴(kuò)張至動力與儲能電池領(lǐng)域，其始終持續(xù)占據(jù)產(chǎn)業(yè)頭部位置，成功的秘訣在于其創(chuàng)始人、董事長劉金成始終信奉不把雞蛋放到同一個(gè)籃子里，在經(jīng)營上則表現(xiàn)為試圖通過多元化（技術(shù)）布局來對沖單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露的沖擊。

目前億緯鋰能已經(jīng)形成鋰原電池、三元軟包、三元方形、三元圓柱、鐵鋰方形的全形態(tài)鋰電池譜系，并在46系列大圓柱、大鐵鋰電池率先布局，成為公司先進(jìn)電池技術(shù)代表產(chǎn)品。

其中，圓柱電池是億緯鋰能布局重點(diǎn)之一?！按髨A柱” 有望成為電池終極技術(shù)方向，這是億緯鋰能董事長劉金成釋放出來的信息。在相關(guān)行業(yè)論壇上，劉金成表示，方形電池是目前國內(nèi)動力電池市場的主流，但大圓柱電池將成為中高端新能源車的主要?jiǎng)恿﹄姵匦螒B(tài)。與方形電池和軟包電池相比，大圓柱電池的安全性和經(jīng)濟(jì)性更為突出，已經(jīng)成為行業(yè)研究的熱點(diǎn)。

億緯鋰能早在2021年率先推出兼具安全性和經(jīng)濟(jì)性的46系列大圓柱電池；2022年8月，億緯首件搭載自主研發(fā)的46系列大圓柱電池的系統(tǒng)產(chǎn)品在其研究院中試線成功下線。公司規(guī)劃年產(chǎn)能20GWh的大圓柱電池工廠一期已在荊門完成投產(chǎn)，二期的首批設(shè)備也在2023年年底開始進(jìn)場。截至2023年12月底，公司46系列大圓柱電池已經(jīng)下線超過425萬只，正式實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化交付和應(yīng)用。公司同步規(guī)劃了沈陽、成都、匈牙利等地超50GWh產(chǎn)能的建設(shè)安排，以階段性滿足國內(nèi)外客戶需求。

據(jù)華鑫證券統(tǒng)計(jì)，億緯鋰能在圓柱電池領(lǐng)域產(chǎn)能規(guī)劃已達(dá)100GWh，僅次于特斯拉的210GWh的產(chǎn)能規(guī)劃。

而根據(jù)EV Tank統(tǒng)計(jì)，2023年全球圓柱電池出貨量，億緯鋰能位列全球前四，國內(nèi)第一。另外根據(jù)億緯鋰能公告披露，截至2023年底，公司三元大圓柱電池已取得未來5年的客戶意向性需求合計(jì)約486GWh，其中書面形式輸入需求約344GWh（其中已批量供貨或已取得定點(diǎn)的客戶對應(yīng)的意向性需求共199GWh），非書面形式輸入需求約142GWh，書面形式訂單需求較大，主要系三元大圓柱電池主要面向新能源車市場，而新能源車具體車型的生產(chǎn)周期較長，安全保障要求和產(chǎn)品適配要求較高，車企針對下游需求的研判和論證、針對上游供應(yīng)商驗(yàn)證時(shí)間亦較長，因此對上游電池廠商的預(yù)測需求的落定一般以書面形式覆蓋長期年份需求。（注：最終需求仍以正式訂單為準(zhǔn)，意向性需求不具備法律效力。）

此外，在儲能領(lǐng)域，眾所周知，280Ah及以上大電芯具有成本低、內(nèi)阻低、能量密度高、安全性高的優(yōu)勢，同時(shí)在Pack端零部件使用量較少，裝配工藝簡化，可節(jié)省零部件、土地基建、集裝箱等方面的成本投入，具有成本優(yōu)勢，適合用于大型電力儲能。2022年以來，國內(nèi)280Ah及以上大電芯成為電力儲能主流產(chǎn)品，且頭部廠家出品的高質(zhì)量電芯供不應(yīng)求。

而億緯鋰能2018年已具備生產(chǎn)280Ah電池的能力。2022年11月公司與林洋能源合資建設(shè)的 “年產(chǎn)能10GWh儲能專用磷酸鐵鋰電池項(xiàng)目” 投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為LF280K儲能電芯，具有優(yōu)異的性能，目前已獲得聯(lián)合國UN38.8、美國UL2580、UL9540A等安全認(rèn)證，積極開拓歐美等國際儲能市場。

2022年10月億緯鋰能發(fā)布了全新一代儲能電池LF560K，擁有超大容量560Ah，單電池帶電量1.792KWh，循環(huán)次數(shù)超1.2萬次。LF560K電芯基于CTT(Cell to TWh)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電芯及系統(tǒng)層級成本雙降，總成本可以降低10%。電芯層面，設(shè)計(jì)成本降低5%，生產(chǎn)成本降低30%；Pack層面，系統(tǒng)設(shè)計(jì)成本降低20%，零件數(shù)量減少47%，生產(chǎn)效率提高30%。

目前億緯鋰能已在云南、青海等地建設(shè)專門的560K超級工廠，單線產(chǎn)能達(dá)10GWh，整廠產(chǎn)能達(dá)40GWh，預(yù)計(jì)2024Q2能夠?qū)崿F(xiàn)全球交付。根據(jù)公司2023半年報(bào)，公司目前已獲取5年內(nèi)的意向性客戶需求超過140GWh。

2024年1月，億緯鋰能又進(jìn)一步推出了全新一代Mr旗艦系列產(chǎn)品，Mr.Big電芯容量高達(dá)628Ah，采用第三代高速疊片技術(shù)，能量效率達(dá)到96%；Mr.Giant系統(tǒng)采用標(biāo)準(zhǔn)的20尺柜，能量達(dá)到5MWh，系統(tǒng)能效高達(dá)95%。公司在業(yè)內(nèi)率先推出儲能專用大鐵鋰電芯，有效解決大規(guī)模電站在管理、安全和經(jīng)濟(jì)方面的多重挑戰(zhàn)，滿足TWh時(shí)代趨勢。公司規(guī)劃的行業(yè)首個(gè)單體規(guī)模最大的60GWh儲能超級工廠正在建設(shè)中。

億緯鋰能的戰(zhàn)略定位則是 “打造最具創(chuàng)造力的鋰電池龍頭企業(yè)” ，其在鋰電池領(lǐng)域多個(gè)前沿技術(shù)取得了階段性進(jìn)展及突破，比如億緯鋰能半固態(tài)電池基于50Ah的軟包電池，可實(shí)現(xiàn)400Wh/Kg，超過1,000次的循環(huán)壽命，使用溫度可拓展到-20℃-80℃，目前已完成設(shè)計(jì)定型；固態(tài)電池領(lǐng)域，公司已開展聚合物類固態(tài)電池的研究，目前已初步實(shí)現(xiàn)了室溫下的穩(wěn)定運(yùn)行；大方型鈉離子電池基于聚陰離子正極和硬碳負(fù)極，比能量110Wh/Kg，10C下容量保持率高達(dá)90%，-40℃下仍能正常工作，材料數(shù)據(jù)實(shí)測已超過10,000次循環(huán)，未來將圍繞 “0” 碳指標(biāo)，進(jìn)行超大容量綠色鈉離子電池開發(fā)；氫燃料電池方面，公司已完成150kW氫能電池電堆開發(fā)，體積功率密度達(dá)到4.0kW/L。

這一切或許都源于億緯鋰能持續(xù)且高的研發(fā)投入、深厚的技術(shù)儲備與突破力。數(shù)據(jù)顯示，近些年億緯鋰能一直在加大對主營業(yè)務(wù)的研發(fā)投入力度，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，過去18年多時(shí)間（2006年-2024年前三季度）億緯鋰能合計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用109.37億元，占營業(yè)收入比例為6.59%。公司培養(yǎng)了超過五千人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擁有23萬平米高水平研究院，已建成19個(gè)大型研發(fā)實(shí)驗(yàn)室和中試線，通過強(qiáng)化成果轉(zhuǎn)化力度，快速響應(yīng)下游需求，形成了適應(yīng)市場競爭和企業(yè)發(fā)展需要的企業(yè)技術(shù)開發(fā)體系。

作為掌舵人劉金成早在1985年就開始涉足鋰電池的研發(fā)，他始終堅(jiān)信一條 “做鋰電池必須是長期主義” ，他說，經(jīng)過這些年的發(fā)展，我們覺得要把心靜下來，用長期主義的觀點(diǎn)來做這個(gè)事情，從消費(fèi)者的角度去考慮問題，這個(gè)事情就好做很多。

“扎實(shí)的研發(fā)會給營收帶來可觀的效益，它就像一顆種子，沒有之前的播種就沒有后面的收獲。尤其是在這個(gè)大產(chǎn)業(yè)里面，沒有大的技術(shù)投入，就不可能有大的收獲。面臨巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，要提前把 ‘種子’ 選好，把 ‘肥料’ 下足?！?劉金成如是說。

產(chǎn)業(yè)寒潮持續(xù)沖擊下的裂痕與硬實(shí)力

縱觀中國鋰電產(chǎn)業(yè)20年發(fā)展史，特別是在過去十年間，中國鋰電產(chǎn)業(yè)歷過了一輪瘋狂的野蠻生長和殘酷洗牌，而每一輪產(chǎn)業(yè)洗牌幾乎都伴隨著產(chǎn)業(yè)明星的倒下，筆者分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)大多死于現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機(jī)，所以從投資風(fēng)險(xiǎn)的角度考量，我們在持續(xù)關(guān)注企業(yè)快速擴(kuò)張的同時(shí)，也需持續(xù)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以及融資進(jìn)展的變化。畢竟沒有資金的支持，再好的戰(zhàn)略也不過是紙上談兵。

綜合來看，目前億緯鋰能整體資產(chǎn)負(fù)債率結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。比如截止2024年9月末，億緯鋰能資產(chǎn)負(fù)債率為60.35%，擁有資金儲備149.39億元，短期有息債務(wù)約為76.92億元，以此計(jì)算，資金凈值為72.47億元，處于凈現(xiàn)金狀態(tài)。

不過，縱觀鋰電產(chǎn)業(yè)最新發(fā)展趨勢與變化，億緯鋰能也并非沒有壓力。

首先，在產(chǎn)業(yè)層面，過去兩三年間產(chǎn)業(yè)瘋狂擴(kuò)張導(dǎo)致的供需失衡加速了產(chǎn)業(yè)動蕩與洗牌進(jìn)程。

首先從供需變化看，近些年在資本與野心的瘋狂推動下，鋰電產(chǎn)能狂飆，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入深度洗牌周期。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，近2年半（2022年初至2024年6月）僅中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上公布的在億元以上的重大制造項(xiàng)目超700個(gè)，總投資預(yù)算突破3.5萬億元人民幣。

另據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)此前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：截止目前，在動力電池、儲能電池、正極材料、負(fù)極材料、電解液與鋰電隔膜這6大核心賽道上，已知的企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃均遠(yuǎn)超2025年第三方研究機(jī)構(gòu)對市場需求的預(yù)測上限，未來三年內(nèi)出現(xiàn)供需嚴(yán)重失衡似乎已經(jīng)不可避免。（各細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃情況詳見 “中國鋰電的火與冰” 一文）

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國動力電池產(chǎn)能利用率為51.6％，2023年降至41％，到2025年很可能降至35％左右。

在產(chǎn)業(yè)寒潮持續(xù)影響，甚至沖擊下，即便是產(chǎn)業(yè)龍頭也面臨發(fā)展壓力。根據(jù)億緯鋰能最新發(fā)布的財(cái)報(bào)（2024年三季報(bào)），前三季度億緯鋰能營業(yè)收入與歸母凈利潤分別為340.49億元和31.89億元，分別同比下降了4.16%和6.88%，此外其經(jīng)營現(xiàn)金流更是同比下降了60.52%。

同時(shí)在政策層面，一場政治 “圍剿” 風(fēng)暴持續(xù)席卷中國鋰電江湖。

據(jù)彭博社消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月14日，美國白宮宣布將對一系列中國進(jìn)口商品上調(diào)關(guān)稅，包括半導(dǎo)體、電動汽車、動力電池、光伏產(chǎn)品、關(guān)鍵性礦物等。這將影響價(jià)值180億美元自中國進(jìn)口的商品。其中首次針對鋰離子電池征收關(guān)稅：動力電池自2024年起關(guān)稅由7.50%提升至25%；非動力電池自2026年起關(guān)稅從7.5%提升至25%。

市場猜測，這或許將對中國鋰電的全球化發(fā)展與進(jìn)程產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

事實(shí)上，在歐美全面政策圍剿下，出口形勢已經(jīng)收到影響，甚至沖擊。據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，我國鋰離子電池出口數(shù)量為28.53億個(gè)（同比增長4.6%），鋰離子電池出口額為436.87億美元（同比下降10.1%）。

此前億緯鋰能披露的半年報(bào)顯示，2024年上半年其海外收入為54.43億元，同比下降了26.68%，為2020年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。

可以預(yù)見，未來，在全球范圍內(nèi)一場更為慘烈的競爭與博弈無可避免，億緯鋰能等一眾產(chǎn)業(yè)巨頭面臨的殘酷競爭與挑戰(zhàn)還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

當(dāng)然，縱觀鋰電商業(yè)發(fā)展史，技術(shù)迭代與產(chǎn)業(yè)變局一直都在發(fā)生，從原來的鋰原電池、3C電池、動力電池以及儲能電池等，一輪輪的電池周期總會淘汰無數(shù)的企業(yè)，也會讓好企業(yè)穿越周期，并持續(xù)發(fā)展壯大。

盡管當(dāng)前鋰電產(chǎn)業(yè)整體面臨產(chǎn)能過剩、競爭加劇、瘋狂價(jià)格戰(zhàn)等壓力或風(fēng)險(xiǎn)，但劉金成通過 “差異化的進(jìn)擊策略、前瞻性的一體化與國際化布局，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及資本實(shí)力” 等戰(zhàn)略的實(shí)施與落地，使得億緯鋰能已擁有抵御產(chǎn)業(yè)周期變化的能力與實(shí)力，未來其仍有望打開新的增長空間。

（本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議）