物聯(lián)網(wǎng)圈接連迎來(lái)多起IPO大事件！但背后藏著這份“失敗清單”....

作者：Sophia，物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù) 原創(chuàng)

最近幾個(gè)月，物聯(lián)網(wǎng)圈可謂 IPO 大事件不斷！

2024 年 8 月 8 日，被稱為“國(guó)產(chǎn)智能駕駛芯片第一股”的黑芝麻智能在港股成功掛牌上市；9 月底，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，海爾集團(tuán)旗下工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)卡奧斯在山東證監(jiān)局輔導(dǎo)備案，正式開(kāi)啟 IPO；10 月 8 日，港交所網(wǎng)站掛出知名智駕科技企業(yè)地平線 PHIP 版招股書(shū)，這意味著地平線正式通過(guò)港交所聆訊，即將踏入港股市場(chǎng)。

對(duì)物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)企而言，上市成功往往意味著更高的公司知名度、更多的融資渠道，以及更廣闊的發(fā)展前景——借著業(yè)內(nèi)這幾家明星企業(yè)發(fā)布 IPO 消息的關(guān)口，本文將對(duì)最近三年物聯(lián)網(wǎng)企業(yè) IPO 的消息進(jìn)行匯總整理，并基于這些信息提取一些關(guān)鍵洞察。

哪類物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更受資本市場(chǎng)青睞？

通過(guò)搜集網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料，筆者整理了 2022-2024 年間一些知名度較高的中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè) IPO 相關(guān)資訊，如下表所示：

表：2022-2024 年中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè) IPO 資訊匯總

基于這份表格，我們能夠收獲一些行業(yè)洞察：

① 物聯(lián)網(wǎng)感知層企業(yè) IPO 穩(wěn)步推進(jìn)

芯片、模組、傳感器等都屬于物聯(lián)網(wǎng)感知層，是萬(wàn)物互聯(lián)的基礎(chǔ)，主要通過(guò)各種傳感器、RFID 標(biāo)簽、攝像頭等設(shè)備來(lái)識(shí)別物體、采集信息，并將這些信息傳輸?shù)缴蠈舆M(jìn)行處理和分析。在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前期，該層級(jí)的涌現(xiàn)了許多上市企業(yè)，最近三年，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于成熟，該領(lǐng)域 IPO 的數(shù)量雖然沒(méi)有那么多，但總體呈現(xiàn)穩(wěn)步推進(jìn)的態(tài)勢(shì)。對(duì)相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)來(lái)說(shuō)，在垂直領(lǐng)域扎根，做出具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，是贏得資本市場(chǎng)青睞的關(guān)鍵。

② 物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)故事難講

物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為整個(gè) IoT 產(chǎn)業(yè)鏈中承下啟下的關(guān)鍵一環(huán)，一直備受市場(chǎng)關(guān)注，也因?yàn)槠脚_(tái)層的巨大商業(yè)想象空間，每年全球都會(huì)出現(xiàn)很多新興物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)。此前，C 端平臺(tái)取得的巨大成功令人目眩，資本自然也會(huì)想在 B 端復(fù)制這種成功，然而卻遭遇挫折。

根據(jù)智次方此前的統(tǒng)計(jì)，僅 2022 年，就至少有谷歌、愛(ài)立信、SAP、IBM、博世等多個(gè)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的企業(yè)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)行大幅調(diào)整。

表：2022 年做出物聯(lián)網(wǎng)重大戰(zhàn)略調(diào)整的部分巨頭

由于很少有物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)能夠證實(shí)自己的盈利能力，導(dǎo)致資本市場(chǎng)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)故事難講，物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司能夠成功 IPO 的數(shù)量遠(yuǎn)不及預(yù)期。即使是上表中統(tǒng)計(jì)的部分企業(yè)，其 IPO 過(guò)程也可謂一波三折。比如，特斯聯(lián)被視為“中國(guó)公域 AIoT 第一股”的潛力股，背后更有眾多知名資本的支持，然而在這一光鮮亮麗的表象下，公司持續(xù)的財(cái)務(wù)虧損和引發(fā)的高估值卻使市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展充滿了疑慮。

為了謀求生存，在過(guò)去的三年里，有數(shù)十家平臺(tái)公司已經(jīng)轉(zhuǎn)向了提供應(yīng)用程序或垂直的解決方案，而不是橫向的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)；十多家公司開(kāi)始提供安全平臺(tái)——選擇滿足特定應(yīng)用程序的需求，使它們能夠在特定解決方案中建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)或許有機(jī)會(huì)進(jìn)一步上市。

③ 資本和智能駕駛“雙向奔赴”

從物聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域來(lái)看，智能駕駛/自動(dòng)駕駛站上風(fēng)口，多家企業(yè)紛紛扎堆推進(jìn)上市計(jì)劃。

如今，自動(dòng)駕駛行業(yè)正逐步走向成熟：政策層面，全國(guó)已有 54 個(gè)省市區(qū)出臺(tái)開(kāi)放道路與示范應(yīng)用規(guī)范性文件，其中 28 城支持自動(dòng)駕駛商業(yè)探索，24 城支持自動(dòng)駕駛無(wú)人化測(cè)試；技術(shù)層面，自動(dòng)駕駛技術(shù)、高精地圖、激光雷達(dá)、車載計(jì)算芯片等相關(guān)技術(shù)齊頭并進(jìn)；應(yīng)用層面，相關(guān)企業(yè)正加速實(shí)現(xiàn)前裝量產(chǎn)、大規(guī)模應(yīng)用和落地交付。

背靠這樣的大背景，智駕車企如此密集的上市也在情理之中。

站在資本的角度，投資人都不想錯(cuò)過(guò)未來(lái)出行的無(wú)窮想象空間，而且隨著自動(dòng)駕駛出租車率先在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市進(jìn)入應(yīng)用試運(yùn)營(yíng)，創(chuàng)投資本也已經(jīng)能夠望見(jiàn)“收獲”的季節(jié)；站在智駕企業(yè)的角度，自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)投入大，變現(xiàn)周期較長(zhǎng)，因此大部分自動(dòng)駕駛企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，當(dāng)下唯有搶灘登陸資本市場(chǎng)，緩解資金壓力，才有機(jī)會(huì)講好自動(dòng)駕駛的新故事——這也由此造就了兩者的“雙向奔赴”。

物聯(lián)網(wǎng)企業(yè) IPO 失敗清單的背后，盈利問(wèn)題是關(guān)鍵

雖然已經(jīng)有不少物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成功走上了遍布鮮花與掌聲的 IPO 之路，但在背后，更多企業(yè)折戟的心酸則不足為外人道也。筆者也對(duì)應(yīng)整理了一份這三年來(lái)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè) IPO 失敗的清單，如下所示：

2022 年 6 月，專注于家用視頻監(jiān)控產(chǎn)品的睿聯(lián)技術(shù)向深交所創(chuàng)業(yè)板提交了 IPO 申請(qǐng)，并在 2023 年 1 月 6 日成功過(guò)會(huì)。然而受上市前大額分紅風(fēng)波、產(chǎn)品較為單一、研發(fā)投入相對(duì)較低等因素影響，兩年多過(guò)去，公司仍未成功上市。

2023 年 8 月 22 日，上交所網(wǎng)站顯示，樹(shù)根互聯(lián)股份有限公司審核狀態(tài)變更為終止，終止原因?yàn)楣局鲃?dòng)申請(qǐng)撤回IPO申報(bào)材料。

2023 年 9 月 27 日，智能駕駛公司縱目科技和保薦人分別所提交了撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，決定終止縱目科技的科創(chuàng)板上市審核。

2023 年 11 月 9 日，上交所決定終止工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商朗坤智慧科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。

2023 年 12 月 6 日，深交所網(wǎng)站更新創(chuàng)新型物聯(lián)網(wǎng)公司深圳矽遞科技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板 IPO 審核狀態(tài)為“終止”。

2024 年 6 月 9 日，從事電力物聯(lián)網(wǎng)感知層終端及成套設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的三清互聯(lián)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。

……

剖析這份 IPO 失敗名單背后的共同原因，繞不開(kāi)“盈利問(wèn)題”四個(gè)字。

以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的明星企業(yè)樹(shù)根互聯(lián)和朗坤智慧為例。從2019年到2021年，樹(shù)根互聯(lián)的營(yíng)收分別為1.52億元、2.79億元、5.17億元，三年內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了84.71%，但在保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)也出現(xiàn)了高虧損，其在這三年期間扣非后凈虧損分別達(dá)到了3.60億元、4.81億元、7.76億元。朗坤智慧雖然凈利潤(rùn)為正，但其在招股書(shū)中也重點(diǎn)警示了應(yīng)收賬款回收和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，朗坤智慧應(yīng)收賬款余額分別為1.53億元、1.94億元及3.09億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.57%、57.39%及 76.32%，預(yù)期信用損失金額分別為977.91萬(wàn)元、1376.02萬(wàn)元和2437.07萬(wàn)元，這個(gè)比例可以說(shuō)相當(dāng)之高。

顯然，樹(shù)根互聯(lián)和朗坤智慧作為典型代表，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直觀地反映了整個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)盈利的隱憂?；蛘吒徊?，反映了整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)盈利的隱憂——”物聯(lián)”為最終客戶創(chuàng)造的價(jià)值到底體現(xiàn)在哪里？

這一問(wèn)題在消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域顯得更加嚴(yán)重，此前智能家居爆火的那幾年，不只傳統(tǒng)家電，就連窗簾、床墊、鞋柜、飲水機(jī)、臺(tái)燈都紛紛披上了“智能化”的外衣。然而，在潮水褪去之后，冷靜下來(lái)的消費(fèi)者才發(fā)現(xiàn)，并非所有的智能家居都能帶來(lái)預(yù)期中的便捷和舒適，有時(shí)候“偽智能”反而會(huì)成為一種負(fù)擔(dān)。

如果不能回答好這一問(wèn)題，物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)認(rèn)可度將始終存疑。

寫(xiě)在最后

能夠成功上市的企業(yè)原因往往是相似的，他們通常具備清晰的市場(chǎng)定位、強(qiáng)大的技術(shù)壁壘和穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，這些因素共同為其贏得了投資者的信任，未能成功的企業(yè)則還需進(jìn)一步向市場(chǎng)證明自己的價(jià)值。因此，對(duì)于未來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)公司而言，深入理解市場(chǎng)需求、加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新以及保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健，將成為它們成功上市并持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。