高通2億美金現(xiàn)金收購(gòu)4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)集中化的格局將進(jìn)一步強(qiáng)化

作者：趙小飛，物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù) 原創(chuàng)

近日，高通公司和法國(guó)物聯(lián)網(wǎng)芯片供應(yīng)商Sequans達(dá)成一項(xiàng)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，高通將收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，此次收購(gòu)包括某些員工、資產(chǎn)和許可證。在5G已商用多年的背景下，高通專(zhuān)門(mén)收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，加大對(duì)4G物聯(lián)網(wǎng)的投入，反映了蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)（尤其是海外市場(chǎng)）未來(lái)幾年集中化不斷強(qiáng)化的格局，同時(shí)也進(jìn)一步鞏固了高通在海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的地位。

2億美元現(xiàn)金交易，重點(diǎn)聚焦LTE-M/NB-IoT和LTE Cat 1bis

Sequans在向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的文件中披露了這一交易的一些細(xì)節(jié)。文件顯示，高通將以2億美元全現(xiàn)金的形式購(gòu)買(mǎi)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)組合，不過(guò)，Sequans 將通過(guò)永久許可協(xié)議保留繼續(xù)在商業(yè)上使用4G技術(shù)的全部權(quán)利，允許Sequans繼續(xù)發(fā)展其4G業(yè)務(wù)；同時(shí)，Sequans繼續(xù)保持對(duì)其5G技術(shù)的全部所有權(quán)。

可以看出，本次收購(gòu)并非Sequans公司整體賣(mài)出，而是僅僅出售4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的所有權(quán)，同時(shí)Sequans依然保留對(duì)4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的使用權(quán)，也就是說(shuō)，Sequans未來(lái)依然作為一家獨(dú)立公司開(kāi)展4G/5G物聯(lián)網(wǎng)芯片的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售。

根據(jù)高通和Sequans協(xié)議的條款，高通將收購(gòu)Sequans擁有的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，特別是LTE-M/NB-IoT和LTE Cat 1bis產(chǎn)品技術(shù)，這些技術(shù)形成了Sequans旗下Monarch 2和Calliope 2的系列產(chǎn)品。Sequans對(duì)未來(lái)依然可以在免許可費(fèi)的情況下，銷(xiāo)售、支持、維護(hù)和增強(qiáng)這些產(chǎn)品，還可以進(jìn)一步開(kāi)發(fā)下一代4G物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，但在某些情況下要向高通支付專(zhuān)利費(fèi)。從這些條款來(lái)看，該交易不會(huì)影響Sequans的現(xiàn)有業(yè)務(wù)及其與客戶(hù)、供應(yīng)商和行業(yè)合作伙伴的合同義務(wù)或業(yè)務(wù)。此外，與此交易相關(guān)，Sequans工程團(tuán)隊(duì)的大約74名員工預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)移到高通。

該交易預(yù)計(jì)將于2024年10月中旬完成，當(dāng)然還取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。Sequans在提交的文件中顯示，高通和Sequans此前簽署了一項(xiàng)授權(quán)協(xié)議，該協(xié)議允許高通自2024年6月開(kāi)始使用Sequans的Monarch 2，即Sequans的LTE-M/NB-IoT平臺(tái)，授權(quán)許可費(fèi)為1500萬(wàn)美元，高通于2024年6月已支付給Sequans。未來(lái)，在高通收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)交易完成后，Sequans和高通之間的Monarch 2許可將自動(dòng)終止，這筆已支付的1500萬(wàn)美元許可費(fèi)將計(jì)入2億美元的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用中。剩余的1.85億美元現(xiàn)金將由高通在交割時(shí)支付。

不起眼的芯片公司，4G物聯(lián)網(wǎng)卻賣(mài)出大價(jià)錢(qián)

Sequans于2003年成立于法國(guó)，專(zhuān)注于設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片和模組，其產(chǎn)品組合比較廣泛，包括5G NR、LTE Cat 4、LTE Cat 1 和 LTE-M/NB-IoT等。在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域，Sequans雖然相對(duì)于大部分芯片廠商來(lái)看產(chǎn)品組合比較廣泛，但其規(guī)模很小，近年來(lái)市場(chǎng)份額一直在不足1%的水平。

我們可以從幾個(gè)研究機(jī)構(gòu)的跟蹤數(shù)據(jù)來(lái)考察Sequans的市場(chǎng)表現(xiàn)。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Techno Systems Research（TSR）跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底蜂窩物聯(lián)網(wǎng)基帶芯片市場(chǎng)中，高通處于領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額達(dá)到33.6%，而中國(guó)芯片廠商紫光展銳、移芯通信、翱捷科技三家緊隨其后，市場(chǎng)份額均超過(guò)10%，芯翼信息表現(xiàn)也不錯(cuò)，達(dá)到7.3%的份額。但是，Sequans只能歸到“其他”類(lèi)別。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint也持續(xù)跟蹤蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng)，其數(shù)據(jù)與TSR雖然有一定的出入，但整體趨勢(shì)基本保持一致。根據(jù)其發(fā)布的2024年第一季度跟蹤數(shù)據(jù)，Sequans僅占0.5%的市場(chǎng)份額。

當(dāng)然，不論是TSR，還是Counterpoint的跟蹤數(shù)據(jù)，均站在全球市場(chǎng)角度看芯片廠商出貨量的市場(chǎng)格局。眾所周知，由于中國(guó)市場(chǎng)新增的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量遠(yuǎn)高于海外，因此中國(guó)芯片廠商紫光展銳、翱捷科技、移芯通信、芯翼信息等更多是通過(guò)支持中國(guó)市場(chǎng)形成的市場(chǎng)份額。

若排除中國(guó)市場(chǎng)，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片以海外廠商為主導(dǎo)。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，除中國(guó)外的還是市場(chǎng)中，高通的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng)份額達(dá)到近60%，而Sequans的市場(chǎng)份額為1.4%。當(dāng)然，1.4%這個(gè)份額依然是一個(gè)微不足道的水平。

過(guò)去幾年，Sequans經(jīng)營(yíng)狀況不佳，一直在尋求潛在的買(mǎi)家。最為典型的就是2023年8月，日本半導(dǎo)體廠商瑞薩電子宣布收購(gòu)Sequans，交易金額為2.49 億美元，較過(guò)去 6 個(gè)月Sequans成交量加權(quán)平均價(jià)格溢價(jià) 32.6%。然而，到2024年2月，瑞薩電子宣布終止收購(gòu)Sequans，導(dǎo)致Sequans股價(jià)當(dāng)天暴跌近65%，創(chuàng)下該公司掛牌來(lái)歷史收盤(pán)新低紀(jì)錄。

本次高通宣布收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)后，8月23日當(dāng)天Sequans股價(jià)暴漲，最高漲幅近145%，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)其抱有非常樂(lè)觀的態(tài)度。當(dāng)然，高通僅收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，就能夠開(kāi)出2億美元的價(jià)格，Sequans還有5G物聯(lián)網(wǎng)、定制化芯片、模組以及iSIM等多種業(yè)務(wù)，也有不小的價(jià)值，與之前瑞薩電子的收購(gòu)價(jià)格相比，Sequans似乎賣(mài)出了一個(gè)好價(jià)格，對(duì)于Sequans來(lái)說(shuō)是一筆較好的買(mǎi)賣(mài)。

對(duì)于本次交易，業(yè)界不少?gòu)臉I(yè)者表示比較驚訝。作為全球領(lǐng)先的芯片制造商，高通在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具備較強(qiáng)的實(shí)力，包括在4G物聯(lián)網(wǎng)方面領(lǐng)先的能力。目前，高通已經(jīng)推出212、216、9205、9206等LTE Modem產(chǎn)品，涵蓋了LTE-M/NB-IoT和LTE Cat 1 bis等系列，另外還有驍龍X系列LTE Modem產(chǎn)品，涵蓋了Cat 4以上技術(shù)，而本次專(zhuān)門(mén)收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，也重點(diǎn)聚焦這些領(lǐng)域，同時(shí)Sequans的市場(chǎng)份額微不足道，從技術(shù)和市場(chǎng)角度來(lái)看，高通似乎都不需要對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)。

高通的高管評(píng)價(jià)這次交易時(shí)提出：此次收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)擴(kuò)充了高通廣泛的產(chǎn)品組合，進(jìn)一步增強(qiáng)了我們面向企業(yè)客戶(hù)提供的低功耗解決方案，為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用提供可靠、優(yōu)化的蜂窩連接。站在高通自身角度，斥資2億美元現(xiàn)金的收購(gòu)，一定能為自身帶來(lái)更高回報(bào)。

鞏固高通在除中國(guó)外的全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的地位

一直以來(lái)，高通傾向于發(fā)力高端市場(chǎng)，以技術(shù)領(lǐng)先和性能優(yōu)勢(shì)，形成較高定價(jià)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新帶來(lái)的溢價(jià)；對(duì)于一些中低端市場(chǎng)，尤其是面臨毛利較低、競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況，高通往往不會(huì)參與其中。然而，一些中低端市場(chǎng)有確定性不斷增長(zhǎng)的規(guī)模，并且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)平緩，能形成規(guī)模化收益，或許能夠參與其中，而參與的方式，不一定是完全自研形式，可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)授權(quán)或并購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)組合實(shí)現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，在4G物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，高通正好面臨著類(lèi)似的現(xiàn)狀，因此高通本次收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，可以站在整體蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)格局和高通的布局策略角度來(lái)分析，可以發(fā)現(xiàn)這一交易能夠?qū)崿F(xiàn)除中國(guó)以外的市場(chǎng)上高端+中低端場(chǎng)景全覆蓋，進(jìn)一步鞏固其在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的地位。

1、未來(lái)數(shù)年，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)格局依然以4G為絕對(duì)主導(dǎo)，在海外更為明顯

目前，5G在主要經(jīng)濟(jì)體已商用數(shù)年時(shí)間，但采用5G的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量還非常少。雖然5G RedCap標(biāo)準(zhǔn)已凍結(jié)，這一技術(shù)也得到了產(chǎn)業(yè)界的高度重視，但距離主導(dǎo)物聯(lián)網(wǎng)連接還需要很長(zhǎng)時(shí)間。

從過(guò)去年發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)看，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域在未來(lái)幾年中依然以4G為主導(dǎo)，預(yù)計(jì)直到2030年，4G依然是蜂窩物聯(lián)網(wǎng)新增連接的主要來(lái)源，這一趨勢(shì)在海外市場(chǎng)更為明顯。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IoT Analytics發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2023年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)已達(dá)到36億，預(yù)計(jì)到2030年蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)能夠達(dá)到98億，年復(fù)合增速為16%。從不同網(wǎng)絡(luò)制式來(lái)看，2023年4G（含Cat 1和Cat 1 bis）連接占比為72%，到2030年這一數(shù)字為54%。也就是說(shuō)，直到2030年4G物聯(lián)網(wǎng)連接依然占據(jù)半壁江山，而2024年至2030年4G物聯(lián)網(wǎng)新增連接數(shù)也有27億個(gè)。

同時(shí)，2023年NB-IoT/LTE-M占蜂窩物聯(lián)網(wǎng)比例為25%左右，預(yù)計(jì)到2030年占為38%，那么2024-2030年期間新增連接數(shù)也超過(guò)27億。

從這個(gè)角度來(lái)看，包括LTE Cat 4、LTE Cat 1 和 LTE-M/NB-IoT在內(nèi)的4G系列技術(shù)將是未來(lái)幾年蜂窩物聯(lián)網(wǎng)新增的絕對(duì)主力。

在海外，這一趨勢(shì)更為明顯，主要源于相對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，海外5G發(fā)展緩慢，5G物聯(lián)網(wǎng)能力的釋放，需要5G基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)的持續(xù)完善。以RedCap為例，雖然海外主導(dǎo)廠商高度重視RedCap，但RedCap的大規(guī)模商用依賴(lài)于5G SA網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模部署升級(jí)，這方面海外還不完善。但在另一方面，海外主要市場(chǎng)目前4G網(wǎng)絡(luò)部署相對(duì)完善，能夠支撐4G物聯(lián)網(wǎng)的部署。雖然中國(guó)占據(jù)了全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接70%的份額，但近年來(lái)海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)需求在持續(xù)增長(zhǎng)，給了海外物聯(lián)網(wǎng)芯片廠商更多機(jī)會(huì)。

2、國(guó)際環(huán)境影響中國(guó)芯片企業(yè)出海，緩和海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

整體來(lái)看，全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片格局中，中國(guó)芯片企業(yè)占絕較大市場(chǎng)份額，似乎具有一定的話語(yǔ)權(quán)。不過(guò)，這一結(jié)構(gòu)是建立在中國(guó)市場(chǎng)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接規(guī)模巨大的基礎(chǔ)上，若剔除掉中國(guó)市場(chǎng)，海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中國(guó)企業(yè)的影響力就比較小。

隨著中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的快速發(fā)展，過(guò)去幾年來(lái)，多家中國(guó)的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐洠瑫r(shí)也推動(dòng)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片成本大幅下降，提升了中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在成熟的中低端芯片領(lǐng)域，海外的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)在中國(guó)基本無(wú)法立足。

然而，由于眾所周知的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)雖然具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但很難為海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體供貨。

具體來(lái)說(shuō)，去年8月，美國(guó)眾議院美中戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)特別委員會(huì)兩位議員向美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）主席致信，對(duì)來(lái)自中國(guó)的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組發(fā)出“安全警告”，提出采用中國(guó)蜂窩模組的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備可能會(huì)被中國(guó)遠(yuǎn)程訪問(wèn)和控制，且直接點(diǎn)名移遠(yuǎn)通信和廣和通這兩家中國(guó)最大的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組廠商，并對(duì)FCC提出嚴(yán)格審查和進(jìn)一步采取措施的建議。此后，F(xiàn)CC主席此后也進(jìn)行了公開(kāi)回應(yīng)，表示要求美國(guó)政府相關(guān)機(jī)構(gòu)考慮宣布中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組公司構(gòu)成不可接受的國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)對(duì)于中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組的指控雖然是一種莫須有的臆測(cè)，但對(duì)于中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品出海造成很大的障礙。同時(shí)，英國(guó)、印度等國(guó)對(duì)于中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組的“安全隱患”說(shuō)法也開(kāi)始流行起來(lái)，相關(guān)政府機(jī)構(gòu)也在考慮禁止中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

歐美多個(gè)國(guó)家對(duì)于中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組產(chǎn)生如此不信任的態(tài)度，已經(jīng)給國(guó)內(nèi)企業(yè)造成很大影響。例如，廣和通擬出售銳凌無(wú)線，在很大程度上受到美國(guó)制裁的壓力。那么，作為更底層的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片，會(huì)以更加“敵視”的態(tài)度來(lái)對(duì)待。因此，中國(guó)的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)很難進(jìn)入這些市場(chǎng)。

這一影響帶來(lái)的客觀環(huán)境是，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)中的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片供應(yīng)商數(shù)量較少。正如上文所述，高通占據(jù)除中國(guó)外海外市場(chǎng)近60%的份額，除此之外，索尼半導(dǎo)體（原Altair）和Sequans是主要的海外供應(yīng)商。在這一環(huán)境下，對(duì)于中低端的4G物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，海外市場(chǎng)并未形成如中國(guó)市場(chǎng)般激烈、白熱化的競(jìng)爭(zhēng)。在這種弱競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，成熟的4G物聯(lián)網(wǎng)芯片依然可以獲得較好的收益，高通加大對(duì)這一領(lǐng)域的投入，也將帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)。

3、以收購(gòu)快速形成高端+中低端全場(chǎng)景覆蓋的能力

高通本身在蜂窩物聯(lián)高端市場(chǎng)具有不可替代的優(yōu)勢(shì)，而Sequans已擁有成熟的LTE-M/NB-IoT和LTE Cat 1bis等產(chǎn)品線，并具有高集成度、更小體積、更高能效水平的特點(diǎn)，高通將其收入囊中后，借助高通在全球市場(chǎng)的影響力，將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售，形成對(duì)中低端場(chǎng)景的覆蓋。

實(shí)際上，高通已經(jīng)在實(shí)施通過(guò)購(gòu)買(mǎi)授權(quán)形式進(jìn)入中低端蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。今年6月，Sequans宣布與一家領(lǐng)先的技術(shù)公司達(dá)成一筆1500萬(wàn)美元的授權(quán)協(xié)議，非獨(dú)家授權(quán)該企業(yè)可以生產(chǎn)和銷(xiāo)售其Monarch 2 LTE-M/NB-IoT平臺(tái)的產(chǎn)品。結(jié)合Sequans提交給SEC的文件，這一合作應(yīng)該是與高通達(dá)成的。

如今，高通直接將Sequans成熟的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)收入囊中，并包括工程團(tuán)隊(duì)74名員工，無(wú)需每年對(duì)外支付授權(quán)費(fèi)用，形成了完整的4G物聯(lián)網(wǎng)能力，或許這是進(jìn)一步加強(qiáng)4G物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)最具有性?xún)r(jià)比的方式?？梢灶A(yù)計(jì)，有了Sequans產(chǎn)品能力的加持，加上高通在海外品牌優(yōu)勢(shì)，未來(lái)高通在除中國(guó)外的全球市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提高，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng)集中化格局將進(jìn)一步強(qiáng)化。

不斷增長(zhǎng)的4G物聯(lián)網(wǎng)需求、平緩的海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度以及補(bǔ)齊了中低端產(chǎn)品能力，讓高通在海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的影響力進(jìn)一步得到鞏固，這或許是高通斥資2億美元現(xiàn)金收購(gòu)Sequans的4G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)主要考慮的因素。當(dāng)然，這一收購(gòu)更多影響的是海外蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)格局，不會(huì)改變中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的格局。