上半年業(yè)績“預(yù)喜”，半導(dǎo)體公司誰最掙錢？

作者：豐寧

2024年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正迎來新開局。

根據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)顯示，5月全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額達(dá)491億美元，環(huán)比增長4.1%，同比增長19.3%。SIA 總裁兼首席執(zhí)行官 John Neuffer 表示：“2024年每個(gè)月，全球半導(dǎo)體市場都實(shí)現(xiàn)了同比增長，5 月份的銷售額同比增長率創(chuàng)下了 2022 年4月以來的最大增幅?！?/p>

近日隨著半年報(bào)窗口期打開，A股半導(dǎo)體公司也陸續(xù)披露了上半年業(yè)績預(yù)告，進(jìn)一步印證了行業(yè)正逐步走出低谷、邁向復(fù)蘇的積極趨勢。

?01、半年報(bào)業(yè)績“預(yù)喜”

今年第一季度時(shí)，多家A股半導(dǎo)體相關(guān)上市公司業(yè)績集體迎來復(fù)蘇，尤其是存儲(chǔ)芯片公司。對于公司半年業(yè)績預(yù)增的原因，多家芯片公司提到了“下游需求復(fù)蘇”“行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長”等關(guān)鍵因素，這也側(cè)面驗(yàn)證了半導(dǎo)體行業(yè)正在持續(xù)回暖。

轉(zhuǎn)眼間，年已過半，A股半導(dǎo)體板塊的相關(guān)企業(yè)再次以一份份亮眼的成績單，為市場獻(xiàn)上了一份滿意的年中答卷，給今年整體市況的發(fā)展注入一劑強(qiáng)心針。

上表統(tǒng)計(jì)中的24家半導(dǎo)體公司中，紅色字體表示業(yè)績營收同比/凈利潤同比上升，綠色則表示下降?？梢钥吹?，表內(nèi)公司只有四創(chuàng)電子的凈利潤同比有所下滑，其余23家公司均交出了滿意的答卷，甚至有部分公司的凈利潤同比增幅超過500%。

從歸母凈利潤規(guī)模來看，24家企業(yè)中，共有5家公司的歸母凈利潤超過5億元，占比達(dá)到20.8%；歸母凈利潤在1~5億元（含）的企業(yè)有14家，占比為58.3%；凈利潤在0~1億元的企業(yè)有2家，占比8.3%；凈利潤虧損的企業(yè)有2家，占比8.3%，還有1家公司甬矽電子未披露相關(guān)數(shù)據(jù)。歸母凈利潤超過5億元的公司分別為兆易創(chuàng)新、海光信息、韋爾股份、瀾起科技、北方華創(chuàng)。歸母凈利潤在1~5億元（含）的公司為上海貝嶺、樂鑫科技、佰維存儲(chǔ)、匯頂科技、全志科技、瑞芯微、江豐電子、天岳先進(jìn)、晶合集成、長川科技、華海清科、通富微電、華天科技、捷捷微電。凈利潤在0~1億元的公司分別為新益昌、華微電子。凈利潤虧損的公司分別為四創(chuàng)電子、士蘭微。

從凈利潤增長幅度來看，24家公司中歸母凈利潤增幅超過500%的公司有6家，占比25%；歸母凈利潤增幅在200%-500%（含）之間的公司有3家，占比12.5%；歸母凈利潤增幅在100%-200%（含）之間的公司有2家，占比8.3%；歸母凈利潤增幅在0%-100%（含）之間的公司有6家，占比25%；歸母凈利潤增幅為負(fù)的公司只有1家，為四創(chuàng)電子。剩余6家公司未有相關(guān)數(shù)據(jù)公布，但其中有上海貝嶺、匯頂科技、天岳先進(jìn)和晶合集成都實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，士蘭微實(shí)現(xiàn)虧損幅度減小。歸母凈利潤增幅在0%-100%（含）之間的公司有兆易創(chuàng)新、海光信息、江豐電子、北方華創(chuàng)、華海清科、新益昌。歸母凈利潤增幅在100%-200%（含）之間的公司有樂鑫科技、捷捷微電。歸母凈利潤增幅在200%-500%（含）之間的公司有佰維存儲(chǔ)、通富微電、華天科技。歸母凈利潤增幅超過500%的公司有韋爾股份、瀾起科技、全志科技、瑞芯微、長川科技、華微電子。值得注意的是，長川科技2024年半年度凈利潤比上年同期預(yù)增最高超10倍，達(dá)876.62%至1023.12%。對于業(yè)績增長的原因，多家公司不約而同地提到了市場需求持續(xù)復(fù)蘇，下游客戶需求顯著增長。

瑞芯微表示，市場需求逐步復(fù)蘇，AIoT（智能物聯(lián)網(wǎng)）迎來增長。

匯頂科技則稱，受益于終端客戶需求的增長，公司出貨量及營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長，加上公司產(chǎn)品迭代及晶圓成本的下降，產(chǎn)品成本得以優(yōu)化，毛利率水平逐步恢復(fù)。

兆易創(chuàng)新表示，經(jīng)歷2023年市場需求低迷和庫存逐步去化后，2024年上半年消費(fèi)、網(wǎng)通市場出現(xiàn)需求回暖，帶動(dòng)公司存儲(chǔ)芯片的產(chǎn)品銷量和營收增長。

瀾起科技表示，自今年年初以來，內(nèi)存接口芯片需求實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，公司在DDR5內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域的市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，新產(chǎn)品的出現(xiàn)也帶來了新的業(yè)績增長點(diǎn)。

韋爾股份則表示，2024年上半年，公司在高端智能手機(jī)市場的產(chǎn)品導(dǎo)入，及在汽車市場的自動(dòng)駕駛應(yīng)用持續(xù)滲透，同時(shí)，公司還通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，有效提升了產(chǎn)品毛利率。

再早之前，佰維存儲(chǔ)、快充芯片龍頭南芯科技等企業(yè)中報(bào)業(yè)績預(yù)期也不錯(cuò)。佰維存儲(chǔ)預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長169.97%至222.22%；凈利潤同比增長194.44%至211.31%。公司提及，本期業(yè)績變化主要是因?yàn)樾袠I(yè)復(fù)蘇。值得注意的是，盡管多家半導(dǎo)體公司的凈利潤增幅大漲，但都有上年同期基數(shù)較低的緣故，比如2023年上半年德明利虧損7913萬元、佰維存儲(chǔ)虧損2.96億元、匯頂科技虧損1.36億元，這些公司在2024年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧。而瀾起科技、瑞芯微、韋爾股份等公司在2023年上半年雖未虧損，卻也陷入了業(yè)績低谷。

那么半導(dǎo)體市場真的強(qiáng)勁回暖了嗎？接下來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫帶領(lǐng)大家一起探究不同賽道表現(xiàn)如何。

?02、半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的幾個(gè)看點(diǎn)

消費(fèi)電子回暖、服務(wù)器需求強(qiáng)勁

近年來，半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從低迷到復(fù)蘇的轉(zhuǎn)變。隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，消費(fèi)電子市場復(fù)蘇，服務(wù)器需求強(qiáng)勁增長，為半導(dǎo)體行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，韋爾股份凈利潤大幅增長，瀾起科技的創(chuàng)新也推動(dòng)了業(yè)績增長。同時(shí)，匯頂科技、上海貝嶺、樂鑫科技、全志科技等芯片公司表現(xiàn)也得到提升。在服務(wù)器市場，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能的發(fā)展促使數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求增加，服務(wù)器需求量攀升，帶動(dòng)了海光信息、兆易創(chuàng)新、佰維存儲(chǔ)等半導(dǎo)體企業(yè)的產(chǎn)品需求增長。

晶圓代工需求復(fù)蘇

沉寂已久的晶圓代工行業(yè)似乎正在快速復(fù)蘇。近期有市場消息顯示，臺(tái)積電針對先進(jìn)工藝制程正醞釀漲價(jià)，主流玩家的產(chǎn)能利用率在低迷數(shù)個(gè)季度之后，似乎正轉(zhuǎn)而攀升。此前在今年一季度的業(yè)績交流期間，包括臺(tái)積電、中芯國際、華虹在內(nèi)的頭部晶圓代工廠都提到部分工藝或尺寸規(guī)格的需求十分旺盛。但需要指出的是，目前的漲價(jià)行情結(jié)構(gòu)性特征更為明顯，且是建立在此前多個(gè)季度產(chǎn)能利用率低迷背景下，不少廠家（尤其是主業(yè)聚焦在成熟制程廠家）經(jīng)歷過多次降價(jià)競爭動(dòng)作。

行業(yè)普遍認(rèn)為，在2023年第四季度已基本觸及最低代工價(jià)格，目前代工價(jià)格已企穩(wěn)。群智咨詢預(yù)計(jì)，2024年下半年，中國大陸晶圓代工廠產(chǎn)能利用率將呈現(xiàn)比較穩(wěn)健的回升趨勢，12英寸55納米—90納米制程的訂單增長情況比較明顯，但晶圓代工價(jià)格全面普漲的可能性較低，仍需觀望三季度市場反饋。

多品類產(chǎn)品漲價(jià)潮起

從今年一季度到二季度，存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)開始向外圍環(huán)節(jié)蔓延，逐漸形成了推動(dòng)我國芯片產(chǎn)業(yè)反轉(zhuǎn)的第三波浪潮。存儲(chǔ)模組、NOR Flash、EEPROM、MCU、功率芯片（IGBT、MOSFET）等，都陸續(xù)出現(xiàn)了漲價(jià)趨勢。

首先看存儲(chǔ)領(lǐng)域，一方面，存儲(chǔ)行業(yè)迎來周期性拐點(diǎn)。前幾年內(nèi)存的行情低迷，因此三星、SK海力士、美光等一些存儲(chǔ)大廠紛紛采取了減產(chǎn)保價(jià)的策略，通過降低供應(yīng)量來穩(wěn)住DRAM顆粒的價(jià)格。而隨著去庫存完成，以及消費(fèi)電子、通信、汽車等下游行業(yè)需求逐漸放量，產(chǎn)品價(jià)格重新進(jìn)入上漲周期。

另一方面，DDR從原有的SDRAM的基礎(chǔ)上改進(jìn)而來，SDRAM只能在一個(gè)時(shí)鐘周期傳輸一次數(shù)據(jù)，而DDR可以傳輸兩次，因此傳輸帶寬更大。隨著技術(shù)的發(fā)展，DDR經(jīng)歷了多輪技術(shù)迭代，發(fā)展出了DDR2、DDR3、DDR4和DDR5。

隨著生成式人工智能技術(shù)的發(fā)展，推動(dòng)了對高帶寬存儲(chǔ)器和DDR5的需求激增。受益于來自AI服務(wù)器的新增需求，原廠正積極推動(dòng)DDR5產(chǎn)能快速爬坡，擴(kuò)大32Gb DDR5高容量顆粒供應(yīng)，結(jié)合支持DDR5的新型處理器平臺(tái)產(chǎn)能正在爬坡，在服務(wù)器端整體技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級的趨勢下，下半年DDR5服務(wù)器端滲透率有望超過50%。像瀾起科技等布局內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)的公司有望深度受益于DDR5內(nèi)存接口芯片及配套芯片的放量。在兩大因素的加持下，國產(chǎn)存儲(chǔ)廠商在今年踏上快車道。

再看功率半導(dǎo)體。功率半導(dǎo)體分為三大塊：小功率、中功率和大功率。小功率主要是二三極管、整流橋等，中功率是全方位的MOS管，低壓MOSFET大功率則包括IGBT單管、IPM和IGBT模塊。小功率的功率器件的主要應(yīng)用市場是消費(fèi)、工業(yè)和汽車，中功率主要應(yīng)用在工業(yè)、汽車和消費(fèi)，而大功率主要應(yīng)用在新能源、工業(yè)和消費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士表示，小功率功率器件的價(jià)格在2023年Q3見底，并開始上漲，主要原因是消費(fèi)領(lǐng)域（尤其是手機(jī)行業(yè)）需求激增，導(dǎo)致供不應(yīng)求。去年小功率的功率器件經(jīng)歷了一波普遍漲價(jià)，部分元器件統(tǒng)一漲價(jià)約10%。

中功率的功率器件價(jià)格去年在歷史低位，雖然有試探性漲價(jià)，但市場訂單不足。部分廠家對個(gè)別器件和客戶進(jìn)行小幅漲價(jià)，漲幅在5-8%。大功率的功率器件價(jià)格仍處于中高水平，今年部分時(shí)間段價(jià)格仍有上漲預(yù)期。近期有傳聞稱大功率的功率器件將再次漲價(jià)，但未落實(shí)。

據(jù)悉，2024年1月起,各個(gè)功率半導(dǎo)體公司相繼調(diào)價(jià):三聯(lián)盛全系列產(chǎn)品上調(diào)10-20%、藍(lán)彩電子全系列產(chǎn)品上調(diào)10-18%、高格芯微全線產(chǎn)品上調(diào)10-20%、捷捷微電上調(diào)5-10%等。5-6月,針對部分中低壓產(chǎn)品,華潤微、揚(yáng)杰等功率大廠相繼有漲價(jià)/談價(jià)動(dòng)作。功率半導(dǎo)體漲價(jià)反映了下游需求的逐步復(fù)蘇，功率半導(dǎo)體市場邊際好轉(zhuǎn)。

最后看MCU。隨著2024年步入下半段，MCU芯片行情正由去庫存周期轉(zhuǎn)向需求周期。據(jù)悉，中國臺(tái)灣MCU廠應(yīng)廣在今年年初通知代理商，自即日起調(diào)漲OTP MCU（不能重復(fù)刻錄程序的空白MCU）價(jià)格。大陸兆易創(chuàng)新的32位元MCU現(xiàn)貨價(jià)格也呈現(xiàn)小幅反彈。該公司表示，公司MCU業(yè)務(wù)2023年最大的挑戰(zhàn)是工業(yè)客戶去庫存，對整體營收等影響明顯，2024年工業(yè)客戶庫存會(huì)基本上陸續(xù)去化完畢，開始正常提貨。

對于此次的漲價(jià)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，先前因?yàn)閹齑娑逊e，許多MCU廠幾乎賠本出清，積極去化庫存。通用型MCU價(jià)格先前已經(jīng)來到新低點(diǎn)，今年一季度部分產(chǎn)品價(jià)格報(bào)價(jià)開始回升，也有產(chǎn)品出現(xiàn)急單走超級件（HOT RUN）的狀況，市況有望逐步回到正常?？偟膩碚f，市場開始出現(xiàn)個(gè)別廠商視其庫存狀況以及客戶需求，決定其訂價(jià)策略，漲價(jià)現(xiàn)象雖不普遍，仍屬正向趨勢。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)到明年Q2之后，隨著庫存回到合理水平，訂單基數(shù)不高，MCU價(jià)格可能會(huì)有較大反彈。

?03、2024后市如何？

隨著半導(dǎo)體公司業(yè)績高增長，多家機(jī)構(gòu)對半導(dǎo)體行業(yè)的后市行情持看高態(tài)度。

五礦證券指出，當(dāng)前，全球和中國半導(dǎo)體周期處于被動(dòng)去庫存向主動(dòng)補(bǔ)庫的轉(zhuǎn)折期。而聯(lián)儲(chǔ)證券認(rèn)為，AI浪潮仍是驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的主驅(qū)動(dòng)力，產(chǎn)品端弱復(fù)蘇反饋至制造端轉(zhuǎn)好，制造和封測利用率持續(xù)保持高位，具有量價(jià)齊升邏輯。

平安證券表示，當(dāng)前，半導(dǎo)體制造出現(xiàn)改善跡象，國產(chǎn)替代如火如荼，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)訂單充裕，行業(yè)景氣向上趨勢得以維持;此外，各大廠在AI終端方面持續(xù)投入，具備AI性能的芯片不斷推陳出新，有望驅(qū)動(dòng)新一輪換機(jī)需求。

此外，根據(jù)Gangtise投研數(shù)據(jù)顯示，2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額微降1%，預(yù)計(jì)2024年將恢復(fù)增長至1000億美元以上，2025年預(yù)期增長超18%，因此2025年將是全球半導(dǎo)體設(shè)備大的增長拐點(diǎn)。

從2023 Q3開始，存儲(chǔ)板塊連續(xù)4個(gè)季度價(jià)格持續(xù)上漲，歸結(jié)于供給端控產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的漲價(jià)，目前各廠家產(chǎn)能利用率基本達(dá)到80~90%，預(yù)計(jì)2024下半年存儲(chǔ)板塊處于供需平衡狀態(tài)，可能有結(jié)構(gòu)性緊缺；到2025年AI帶動(dòng)存儲(chǔ)需求增長明顯，需求側(cè)拉動(dòng)導(dǎo)致存儲(chǔ)將繼續(xù)漲價(jià)。