文 | 美股研究社,作者 | 堅(jiān)白
科技巨頭的AI之戰(zhàn)持續(xù)上演,而財(cái)報(bào)季是一窺AI成色的重要窗口。
谷歌和微軟這對(duì)在多個(gè)領(lǐng)域均正面對(duì)決的科技巨頭,又在同一日發(fā)布了財(cái)報(bào),而這次相比上季度,戰(zhàn)局似乎迎來了反轉(zhuǎn)。
上季度,谷歌不僅成功抵御了Bing聯(lián)手ChatGPT的進(jìn)攻,而且云業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng),而微軟攜OpenAI四面出擊的成果未帶來太多驚喜。
但本季度,盡管谷歌再次超預(yù)期地穩(wěn)穩(wěn)守住了搜索和廣告基本盤,然而在云計(jì)算領(lǐng)域,微軟的亮眼增長(zhǎng)卻讓谷歌的表現(xiàn)稍顯黯淡,并直接導(dǎo)致了外界對(duì)于谷歌云AI成色的懷疑,財(cái)報(bào)發(fā)布后谷歌母公司市值一日蒸發(fā)超萬億元。
那么,在AI角力場(chǎng),谷歌如何取得真正勝利?
01、廣告業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng),搜索引擎霸主地位難以撼動(dòng)?
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,三季度谷歌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收766.9億美元,高于分析師預(yù)期的755.4億美元,同比增長(zhǎng)11%,終于結(jié)束了連續(xù)四個(gè)季度的個(gè)位數(shù)增速,重回兩位數(shù)區(qū)間。而凈利潤(rùn)則為196.89億美元,同樣高于市場(chǎng)預(yù)期,且由于去年同期的低基數(shù)影響,同比增長(zhǎng)更是高達(dá)41.55%。整體而言,這是一份相對(duì)亮眼的財(cái)報(bào)。
具體來看,整體業(yè)績(jī)的超預(yù)期表現(xiàn),主要由廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇拉動(dòng)。財(cái)報(bào)顯示,谷歌第三季度廣告收入達(dá)596.5億美元,去年同期為544.8億美元,占總營(yíng)收的比重接近80%。
而廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng),一方面與經(jīng)濟(jì)大環(huán)境繼續(xù)改善、廣告主增加預(yù)算投放有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)媒體廣告整體支出,在經(jīng)歷了前兩個(gè)季度的增長(zhǎng)乏力后,下半年開始反彈。麥格納在近日發(fā)布的最新預(yù)測(cè)中,上調(diào)2023年和2024年美國(guó)市場(chǎng)的廣告增長(zhǎng)指引,預(yù)計(jì)2023年的廣告支出增長(zhǎng) 5.2%,并將2024年的廣告支出從5%上調(diào)至5.6%。
這一背景下,同屬線上數(shù)字廣告范疇的Meta廣告業(yè)務(wù),也同樣錄得了高速增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,由于涵蓋了社交媒體、短視頻等多個(gè)具備增長(zhǎng)紅利的板塊,三季度Meta廣告業(yè)務(wù)同比增速達(dá)到了23%,相比谷歌更為亮眼。
另一方面,受到搜索引擎和流媒體平臺(tái)YouTube的協(xié)同推動(dòng)作用。財(cái)報(bào)顯示,這兩大板塊三季度增長(zhǎng)雙雙超預(yù)期,其中,谷歌搜索廣告收入同比增長(zhǎng)超11%,YouTube廣告收入同比增長(zhǎng)12%。
具體而言,谷歌搜索在公司廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)中仍然占大頭,在三季度貢獻(xiàn)了74%的營(yíng)收,而且其霸主地位穩(wěn)固,在全球范圍市場(chǎng)份額仍然高達(dá)90%。在搜索引擎業(yè)務(wù)已進(jìn)入平穩(wěn)期,且面臨生成式AI挑戰(zhàn)的情況下,增速能夠跑贏大盤,再次證明了Bing+ChatGPT的進(jìn)攻,仍然無法撼動(dòng)谷歌搜索的霸主地位。
對(duì)此,微軟CEO薩提亞·納德拉也親口承認(rèn),微軟在今年2月份將ChatGPT引入Bing時(shí),曾寄希望于當(dāng)時(shí)其僅為3%的搜索市場(chǎng)份額得到提升,“開始想也許我會(huì)擁有3.5%的份額”,但時(shí)隔八個(gè)月,這樣的希望最終還是成了泡影,微軟在搜索市場(chǎng)的份額并無顯著變化。
其中的關(guān)鍵原因,一方面在于用戶長(zhǎng)期以來形成的使用習(xí)慣,決定了除非有明顯的性能和體驗(yàn)方面的提升,否則很難觸發(fā)用戶遷移;另一方面,生成式AI目前仍處于發(fā)展初期,其穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性都有待提升,并不能替代搜索引擎。
此外,流媒體平臺(tái)YouTube的向好態(tài)勢(shì)也同樣功不可沒,根據(jù)Nielsen的數(shù)據(jù),YouTube時(shí)長(zhǎng)份額排名第一,而且其對(duì)標(biāo)Tik Tok的YouTube Shorts在今年正式開啟了商業(yè)化,這些都推動(dòng)著該板塊營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)。
然而,整體業(yè)績(jī)以及主營(yíng)業(yè)務(wù)的超預(yù)期增長(zhǎng)并未讓資本市場(chǎng)買賬,財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日谷歌股價(jià)重挫,市值單日蒸發(fā)1.2萬億元,是美股上市公司有史以來第五大單日損失。資本市場(chǎng)看衰的原因,在于承載著谷歌第二增長(zhǎng)曲線的云業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期,特別是與同日發(fā)布財(cái)報(bào)的微軟相比,表現(xiàn)并不亮眼。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,三季度谷歌云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.1億美元,低于市場(chǎng)預(yù)期的86億美元,同比增速為22%,低于市場(chǎng)預(yù)期的25.3%。而且,幾個(gè)季度以來,云業(yè)務(wù)增速持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示,2022年三季度至2023年二季度,云業(yè)務(wù)板塊的增速分別為38%、32%、28%、28%。相比之下,三季度微軟Azure云則表現(xiàn)亮眼,同比增長(zhǎng)29%,一掃上個(gè)季度的疲軟態(tài)勢(shì)。
所以,在此局面下,谷歌該如何找回增長(zhǎng)的確定性?
02、云業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期,谷歌AI到底行不行?
現(xiàn)階段,生成式AI已經(jīng)為云計(jì)算注入了新的增長(zhǎng)動(dòng)能。由于谷歌是AI領(lǐng)域有著深厚積累的科技巨頭,資本市場(chǎng)也對(duì)其借助于AI加速云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展充滿期待。但谷歌財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)暴跌似乎表明,投資者對(duì)未能兌現(xiàn)AI賺錢能力的公司,已經(jīng)逐漸失去耐心。不過,結(jié)合具體情況來分析,其實(shí)無需對(duì)谷歌的AI進(jìn)展不及預(yù)期過分恐慌。
粗略對(duì)比之下,微軟Azure云的高速增長(zhǎng),表現(xiàn)出明顯的AI拉動(dòng),而谷歌云的增長(zhǎng)乏力,則似乎是AI拉動(dòng)作用不足。但具體到云計(jì)算業(yè)務(wù)上,兩者的客戶構(gòu)成及業(yè)務(wù)情況,均存在明顯的差異,這決定著在AI時(shí)代,兩者的增長(zhǎng)不一定會(huì)完全同步。
回顧來看,谷歌云可以說是云業(yè)務(wù)的先行者,之所以現(xiàn)在未追趕上亞馬遜、微軟的步伐,主要是其過于依賴流量變現(xiàn)的固有商業(yè)模式、缺乏ToB基因?qū)е碌?,而且,在云?jì)算業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢的同時(shí),谷歌甚至曾一度考慮全面退出云市場(chǎng)。
這種B端思維的先天不足以及戰(zhàn)略方面的搖擺態(tài)度,導(dǎo)致盡管后來谷歌經(jīng)過反思決定奮起直追,但在大客戶大多已選擇了確定性更強(qiáng)的亞馬遜及微軟的局面下,谷歌云所能獲取的主要是中小型客戶,其中包括很多初創(chuàng)公司。
因此,盡管微軟和谷歌同樣都在挖掘云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間,但就具體情況而言,兩者的著力點(diǎn)明顯不同,微軟專注于已經(jīng)使用自家許多軟件服務(wù)的核心大客戶,而谷歌則寄希望于初創(chuàng)企業(yè)。另外,在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在爬坡期的環(huán)境下,云計(jì)算支出主要來自大企業(yè)客戶,而小企業(yè)正在減少支出,這自然決定了微軟可以先于谷歌一步兌現(xiàn)AI所帶來的云計(jì)算增長(zhǎng)紅利。
但隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,以及生成式AI技術(shù)的不斷成熟,中小企業(yè)勢(shì)必也將逐漸增加云計(jì)算相關(guān)支出,谷歌云或?qū)⒂瓉砑t利兌現(xiàn)期。
此外,2019年谷歌云換帥以來,一系列大刀闊斧的改革,在強(qiáng)化ToB服務(wù)團(tuán)隊(duì)的同時(shí),也讓谷歌云在爭(zhēng)奪大客戶方面,逐漸積累起差異化優(yōu)勢(shì)。
目前來看,谷歌最主要的差異化優(yōu)勢(shì)在于其開源戰(zhàn)略。開源戰(zhàn)略可以充分利用谷歌自身積累的業(yè)務(wù)資源,而且也直指云計(jì)算和AI的未來。
具體而言,云計(jì)算發(fā)展至今,在IaaS層面的基礎(chǔ)設(shè)施趨于完備后,PaaS層和SaaS層的服務(wù)已經(jīng)成為吸引客戶的關(guān)鍵,這一階段,通過集體協(xié)作和共同智慧以構(gòu)建生態(tài)成為重中之重。正如Meta曾表示:“我們相信,開源的方法是當(dāng)今人工智能模型發(fā)展的正確途徑,尤其是在技術(shù)進(jìn)步日新月異的生成式領(lǐng)域。”
而截至目前,谷歌已掌握2000多個(gè)開源項(xiàng)目,從TensorFlow機(jī)器學(xué)習(xí)庫,到廣受歡迎的Kubernetes云原生開發(fā)平臺(tái),這些對(duì)于B端而言,都是具備吸引力的優(yōu)質(zhì)資源。值得一提的是,此前對(duì)開源缺乏興趣的微軟,也開始發(fā)力開源。據(jù)了解,微軟已與開源模型庫公司Hugging Face達(dá)成深度技術(shù)合作,擴(kuò)大了ONNX Runtime的支持范圍。
不過,在開源方面,谷歌顯然具備更強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和專注性,也因此對(duì)客戶的吸引力不斷加強(qiáng),比如微軟云大客戶Verizon遷至谷歌云,就是例證。
此外,谷歌在AI方面的投入也在持續(xù)增加。今年年初,谷歌宣布裁減1.2萬人辦公室人員,但從三季度數(shù)據(jù)來看,員工人數(shù)環(huán)比上季度有所回升,此時(shí)開始增加人員投入,外界普遍認(rèn)為是用來提升AI團(tuán)隊(duì)的研發(fā)能力。另據(jù)財(cái)報(bào),谷歌第三季度資本支出為80.6億美元,其中多數(shù)為技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施投資,反映出谷歌在人工智能計(jì)算方面仍在持續(xù)發(fā)力。
總體而言,谷歌仍處于能給予市場(chǎng)諸多信心和期待的上行期。一方面,谷歌搜索的霸主地位仍難以撼動(dòng),基本盤廣告業(yè)務(wù)也保持優(yōu)勢(shì)地位,有望為谷歌帶來持續(xù)現(xiàn)金流;另一方面,雖然云業(yè)務(wù)的發(fā)展曲線有所波動(dòng),但結(jié)合企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)和持續(xù)加碼的舉動(dòng)來看,真正的價(jià)值綻放或許就在不遠(yuǎn)的未來。