誰(shuí)會(huì)是寧德時(shí)代的獵物？

近日有媒體報(bào)道稱，長(zhǎng)城汽車考慮出售蜂巢能源股份，而寧德時(shí)代可能是潛在的買家之一。雖然長(zhǎng)城汽車聲稱，相關(guān)消息不實(shí)。但是2023 年 3 月 31 日，上交所披露，蜂巢能源科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)?zhí)幱谥兄範(fàn)顟B(tài)。蜂巢能源的下一步動(dòng)向的確值得關(guān)注。

長(zhǎng)城需要戰(zhàn)略聚焦

當(dāng)下，有一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩情況非常嚴(yán)重。這點(diǎn)從電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌就可見(jiàn)一斑。長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱榮華曾經(jīng)公開表示，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)需要的動(dòng)力電池產(chǎn)能約為1000GWh～1200GWh，目前行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)達(dá)到4800GWh。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，產(chǎn)能過(guò)剩必然導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)的產(chǎn)生。持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)，必然會(huì)讓那些體量較小且沒(méi)有太強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的電池企業(yè)被市場(chǎng)所淘汰。而蜂巢能源在國(guó)內(nèi)，雖然知名度不低，但是無(wú)論是從所占的市場(chǎng)份額還是在國(guó)內(nèi)和主機(jī)廠之間的合作維度來(lái)看，都難言躋身一線。

對(duì)于長(zhǎng)城來(lái)說(shuō)，如果能夠?qū)⒎涑材茉凑w以一個(gè)比較好的價(jià)格出售給寧德時(shí)代，并不是一件壞事。根據(jù)長(zhǎng)城汽車2023年上半年的財(cái)報(bào)披露，盈利能力并不樂(lè)觀。從營(yíng)收角度來(lái)看，長(zhǎng)城汽車上半年?duì)I收達(dá)到699.71億元，同比增長(zhǎng)12.61%；但是凈利潤(rùn)僅為13.61億元，同比下滑高達(dá)75.69%。導(dǎo)致這種情況產(chǎn)生的原因，其實(shí)和國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)今年上半年激烈的價(jià)格戰(zhàn)息息相關(guān)。在價(jià)格戰(zhàn)并沒(méi)有偃旗息鼓跡象的情況下，長(zhǎng)城汽車面臨的困難不小。要改變這種局面，將蜂巢能源整體打包出售，轉(zhuǎn)而將自己的注意力聚焦在整車業(yè)務(wù)上無(wú)疑是一個(gè)更加明智的選擇。

蜂巢電池IPO之路并不容易

對(duì)于長(zhǎng)城汽車來(lái)說(shuō)，蜂巢能源最好的歸宿就是能夠最終實(shí)現(xiàn)IPO，這樣長(zhǎng)城汽車能夠獲得最大的利益。但是一家企業(yè)要完成IPO，也需要經(jīng)歷九九八十一難。

從長(zhǎng)城汽車現(xiàn)有的品牌和車型架構(gòu)來(lái)講，純電動(dòng)車型并不是長(zhǎng)城汽車的強(qiáng)項(xiàng)。當(dāng)前，長(zhǎng)城汽車旗下只有歐拉一個(gè)量產(chǎn)的純電動(dòng)車型品牌，其他子品牌在逐步引入混動(dòng)技術(shù)，而混動(dòng)技術(shù)對(duì)于電芯的需求數(shù)量相比于純電動(dòng)車型來(lái)說(shuō)要小了不少。所以和比亞迪旗下的電池公司不愁訂單相比，長(zhǎng)城要想依靠自己的體量來(lái)支撐起蜂巢能源面臨的困難更大一些。

如果從長(zhǎng)城汽車體系外來(lái)尋找合作伙伴的話，考慮到蜂巢能源這樣的從主機(jī)廠剝離出來(lái)的電池部門，面臨的最大問(wèn)題就是如何取得其他整車企業(yè)的信任。畢竟沒(méi)有哪家主機(jī)廠希望在前期就把自己的新車型，尤其是那些戰(zhàn)略車型的規(guī)劃以及最為詳細(xì)的電池相關(guān)的性能參數(shù)告訴一個(gè)控股股東可能是自己競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的電池企業(yè)。更何況，在之前電池產(chǎn)能供應(yīng)不足的時(shí)候，像蜂巢這樣的電池企業(yè)在最終需要做出決策時(shí)候，是優(yōu)先滿足長(zhǎng)城汽車的電池需要，還是滿足其他主機(jī)廠客戶的需求，也是需要打上一個(gè)不小的問(wèn)號(hào)。

像比亞迪的刀片電池，憑借較高的性價(jià)比和比較好的安全性，甚至得到了特斯拉的青睞，被用于特斯拉旗下的入門級(jí)車型。但是為了避免和自己在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，比亞迪僅僅授權(quán)特斯拉將刀片電池使用在歐洲生產(chǎn)的車型上，而特斯拉在上海的車型無(wú)緣比亞迪的刀片電池。

還有一個(gè)不能忽視的事實(shí)是，當(dāng)前動(dòng)力電池行業(yè)技術(shù)發(fā)展非常迅速。不久前，寧德時(shí)代發(fā)布了4C神行超充電池，這是全球首款基于磷酸鐵鋰電池的超充技術(shù)，能夠大幅縮短電動(dòng)車的補(bǔ)能時(shí)間。更早一些，基于寧德時(shí)代CTP3.0的麒麟電池也已經(jīng)上市，并開始搭載在包括極氪等不少品牌的車型上。這也就意味著，這些品牌的車型具備了挑戰(zhàn)CLTC工況下1000公里的能力。和寧德時(shí)代這些最新的產(chǎn)品相比，蜂巢能源的電池并沒(méi)有產(chǎn)品力上絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)可言。

面對(duì)這樣的內(nèi)憂外患，再要推動(dòng)蜂巢能源實(shí)現(xiàn)IPO，不僅需要投入大量的資金進(jìn)行技術(shù)方面的研發(fā)，開發(fā)出比那些沒(méi)有任何主機(jī)廠背景的第三方電池企業(yè)更好的產(chǎn)品。同時(shí)蜂巢能源也需要找到比較好的方法，來(lái)徹底打消其他主機(jī)廠的顧慮。對(duì)于現(xiàn)在的長(zhǎng)城汽車來(lái)說(shuō)，或許有些力不從心。

寧德時(shí)代希望做大做強(qiáng)自己

從寧德時(shí)代的角度來(lái)講，如果能夠?qū)⒎涑材茉词杖膑庀?，無(wú)疑是整個(gè)中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)的一件大事。

將蜂巢能源收入麾下，能夠進(jìn)一步擴(kuò)大寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額，規(guī)模效應(yīng)得到進(jìn)一步顯現(xiàn)。在整個(gè)電動(dòng)車市場(chǎng)從快速增長(zhǎng)逐漸步入正常的增長(zhǎng)深度后，無(wú)論是整車還是動(dòng)力電池行業(yè)，都將開始進(jìn)行深度的洗牌和整合。未來(lái)想要在成本方面取得更大的優(yōu)勢(shì)，就需要有足夠的體量，無(wú)論是攤薄前期的研發(fā)成本，還是后期的管理和運(yùn)營(yíng)成本，都離不開足夠大的體量進(jìn)行支持。此外，拿下蜂巢能源，能夠幫助寧德時(shí)代打入長(zhǎng)城汽車的體系中，未來(lái)大概率長(zhǎng)城汽車的動(dòng)力電池訂單業(yè)務(wù)都將由寧德時(shí)代來(lái)獲得。雖然長(zhǎng)城汽車目前電動(dòng)車銷量表現(xiàn)一般，但是未來(lái)向純電動(dòng)車企轉(zhuǎn)型同樣是大勢(shì)所趨。

此外，寧德時(shí)代如果完成了對(duì)蜂巢能源的收購(gòu)，對(duì)于其他動(dòng)力電池企業(yè)帶來(lái)的沖擊可想而知。一方面，其他規(guī)模體量較小的電池企業(yè)的生存情況將更加惡劣。正如上文所說(shuō)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)對(duì)于電池企業(yè)保持成本層面的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，而沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)行成本層面的攤薄，就難言競(jìng)爭(zhēng)力。畢竟電池成本占據(jù)整車成本1/3左右。另外一方面，寧德時(shí)代這次收購(gòu)?fù)瓿珊?，可能?huì)促成諸如比亞迪、中創(chuàng)新航這樣的本土電池企業(yè)，甚至LG新能源等韓系電池企業(yè)同樣加快兼并重組的步伐。全球動(dòng)力電池行業(yè)都有望迎接一個(gè)新的寡頭時(shí)代。

無(wú)論最終寧德時(shí)代會(huì)否拿下蜂巢能源，有一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)就是國(guó)內(nèi)的電池行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)深度的整合，未來(lái)的兼并重組必不可少。否則如果放任產(chǎn)能過(guò)剩的局面的持續(xù)下去，那中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)也會(huì)因?yàn)閮?nèi)耗而將之前建立起來(lái)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)慢慢逝去。反之如果可以通過(guò)市場(chǎng)化的手段在國(guó)內(nèi)打造幾家真正的電池巨頭，那它們?cè)谌騽?dòng)力電池乃至更為廣闊的儲(chǔ)能市場(chǎng)將擁有更大的話語(yǔ)權(quán)。