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環(huán)顧當(dāng)下，虧損、減產(chǎn)、清庫存依舊是半導(dǎo)體行業(yè)的主要關(guān)鍵詞，但從產(chǎn)業(yè)鏈目前釋放的信號來看，積極的成分似乎多了起來。
周期波動，是半導(dǎo)體行業(yè)亙古不變的市場規(guī)律。
從“搶產(chǎn)能”到“去庫存”，半導(dǎo)體行業(yè)在過去一兩年中經(jīng)歷了“冰火兩重天”的劇烈動蕩。如今，周期見底、回暖復(fù)蘇的信號牽動著行業(yè)廠商的神經(jīng)，芯片從業(yè)者無不期待著行業(yè)新繁榮期的到來。
近期，各大廠Q2財報紛至沓來。隨著業(yè)績數(shù)據(jù)的逐步公布，當(dāng)前半導(dǎo)體市場行情正在如何演繹？芯片行業(yè)何時走出“至暗時刻”？哪些領(lǐng)域正在迸發(fā)出蓬勃生機(jī)？
透過半導(dǎo)體大廠的最新季度財報，芯潮IC試圖來尋找這些問題背后的答案。
01消費(fèi)市場，陸續(xù)回暖？
有人歡喜有人愁，最新財報揭露了真實(shí)的半導(dǎo)體行業(yè)現(xiàn)狀。
先從高通講起。
高通2023年Q2營收為84.51億美元，較去年同期的109.36億美元下降22.7%，凈利潤為18.03億美元，同比下降51.7%，直接腰斬。
高通營收主要來自QCT（半導(dǎo)體）以及QTL（專利授權(quán)）兩個部門，前者最新季度收入為71.74億美元，同比下降24%，后者收入為12.3億美元，同比下降19%。
高通營收連續(xù)三季度下跌（來源：海豚投研）
從具體市場來看，高通唯一實(shí)現(xiàn)營收增長的是汽車芯片，營收4.34億美元，同比增長12.7%。不過，高通汽車芯片營收雖有兩位數(shù)增長，但當(dāng)前占比僅5%左右，對整體業(yè)績貢獻(xiàn)程度較低，難抵手機(jī)和IoT業(yè)務(wù)的疲軟表現(xiàn)。高通智能手機(jī)芯片營收同比下降25%至52.6億美元，IoT營收同比下降23.7%至14.85億美元。
面對疲軟已久的智能手機(jī)市場，高通從去年年底開始持續(xù)裁員，從美國裁到以色列，今年5月宣布全公司裁員5%，移動部門成為裁員“重災(zāi)區(qū)”。最新又有消息稱，高通預(yù)計(jì)10月開始在中國臺灣裁員200人，同時預(yù)估今年將不會調(diào)薪。
而裁員似乎也無法完全緩解高通的焦慮，積壓的庫存也成了懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍。據(jù)透露，2019財年末，高通的存貨規(guī)模只有14億美元，到2023年Q2達(dá)到66.28億美元，累計(jì)增長3倍多。以往，高通會在舊產(chǎn)品堆積超過一年后才開始啟動價格戰(zhàn)，現(xiàn)在卻一反常態(tài)，開始對推出不到半年的新產(chǎn)品降價“拋售”。
另一方面，高通正從手機(jī)向汽車、元宇宙和物聯(lián)網(wǎng)等多元化長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過努力拓展其他業(yè)務(wù)來熬過低迷，增加效益。
聯(lián)發(fā)科也是多面受壓。聯(lián)發(fā)科2023年Q2營收為新臺幣981.35億元，同比下滑37%，環(huán)比增長了2.6%；凈利潤為新臺幣466.46億元，同比下滑39.2%，環(huán)比增長了1.6%。聯(lián)發(fā)科副董事長兼執(zhí)行長蔡力行指出，目前主要終端客戶和渠道的庫存水位已逐漸降至正常水平。
此外，第三季度受惠于智能手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)芯片和電源管理芯片需求改善，可抵消智能電視與其它消費(fèi)電子產(chǎn)品下滑帶來的收入縮水。據(jù)此，聯(lián)發(fā)科預(yù)計(jì)第三季度營收將環(huán)比增長4%~11%。
相比于前兩者，老大哥英特爾的表現(xiàn)有所回轉(zhuǎn)。本季度總營收129.48億美元，同比下降15%；凈利潤14.73億美元，去年同期凈虧損4.54億美元，實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)虧為盈。營收和收益均超出華爾街分析師此前預(yù)期，連續(xù)幾個季度低迷的英特爾終于可以長出一口氣了。
從細(xì)分市場來看，英特爾在包括個人電腦在內(nèi)的最大細(xì)分市場連續(xù)四個多季度大幅下滑后，收入從去年同期的 77 億美元下降 12% 至 68 億美元。不過，PC市場供過于求的情況似乎開始緩解，Canalys數(shù)據(jù)顯示，PC市場Q2出貨量僅下降11.5% ，而前兩季各下降 30%，降速明顯趨緩。
英特爾數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)銷售額從去年同期的 47 億美元下降 15% 至 40 億美元。據(jù)分析，可能是對AI的投入影響到了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格表示，服務(wù)器CPU的庫存過剩將持續(xù)到今年下半年，數(shù)據(jù)中心芯片銷售將在第三季度小幅下降，在第四季度恢復(fù)。
英特爾的晶圓代工業(yè)務(wù)營收達(dá)2.32億美元，同比大增307%。英特爾CEO帕特·基辛格表示，代工業(yè)務(wù)的部分收入成長來自先進(jìn)封裝。
而AMD 2023年Q2營收為53.59億美元，與上一季度的53.53億美元相比基本持平，但同比下降18%，凈利潤為2700萬美元，同比暴跌94%。
分業(yè)務(wù)看，AMD Q2數(shù)據(jù)中心營收13.21億美元，同比下滑11%；嵌入式營收14.59億美元，同比增長16.1%；Q2 Client營收9.98億美元，同比下滑53.6%，環(huán)比增長35%；游戲營收15.81億美元，同比下滑4.5%，連續(xù)3個季度下滑。
AMD季度部門總結(jié)
AMD 預(yù)計(jì)，2023 財年第三季度營收將達(dá)57億美元左右，上下浮動3億美元，這一業(yè)績展望未能達(dá)到華爾街分析師預(yù)期。但值得注意的是，AMD預(yù)計(jì)全年數(shù)據(jù)中心H2比H1環(huán)比增長50%，主要集中在Q4，意味著Q4數(shù)據(jù)中心營收將環(huán)比Q3增長40%+，至23億美元左右。
總的來說，AMD Q2財報表現(xiàn)較差，Q3指引也很糟糕，但Q4指引比較樂觀，讓投資人對2024年又有所期待。
不過，乘著AI的東風(fēng)，AMD的股價自今年初以來已經(jīng)上漲了超過80%，遠(yuǎn)超不少同行競爭對手。AMD預(yù)期庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在下半年將出現(xiàn)回落，并有望針對中國市場推出定制化AI芯片。
英特爾CEO Gelsinger在二季度財報中提到，消費(fèi)級CPU市場正在走向復(fù)蘇和平衡，并預(yù)計(jì)今年下半年出貨量將出現(xiàn)反彈。但下一句話卻說：“不過，預(yù)計(jì)英特爾所有業(yè)務(wù)部門在年底前仍將‘持續(xù)疲軟’?！?/p>
這似乎看起來整個消費(fèi)級芯片市場“喜憂參半”。事實(shí)上，目前英特爾、AMD兩家芯片巨頭仍嚴(yán)重依賴消費(fèi)級CPU/GPU銷售收入，而且在庫存結(jié)束之后，預(yù)計(jì)兩家依賴PC市場的程度只增不減。
而在AI浪潮下起飛的英偉達(dá)，迎來了另一片光景。
在截稿前，英偉達(dá)披露了最新季度財報，截至7月30日的2024財年第二財季財報，英偉達(dá)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入135.1億美元，同比上漲101%；凈利潤61.9億美元，同比上漲843%。
英偉達(dá)二季度財報
營收翻番，凈利潤激增8倍，英偉達(dá)盤后暴漲超10%。
英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，“一個新的計(jì)算機(jī)時代已經(jīng)開始，全球公司都在從通用計(jì)算向加速計(jì)算和生成式AI轉(zhuǎn)型，采用生成式AI的競賽已經(jīng)開始。”
英偉達(dá)預(yù)測下季度銷售額將達(dá)到160億美元，遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)期的125.9億美元，該展望凸顯出英偉達(dá)在AI熱潮中的主要受益者地位。英偉達(dá)首席財務(wù)官科萊特·克雷斯在電話會議上指出，預(yù)計(jì)下一季度的增長將主要由數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)驅(qū)動。
被問到英偉達(dá)接下來有無提升產(chǎn)能的計(jì)劃后，克雷斯在財報電話會議上表示，英偉達(dá)正在與各大供應(yīng)商積極合作，降低生產(chǎn)周期所需時間，預(yù)計(jì)將在下一季度和下一財年持續(xù)增加產(chǎn)能。
除了業(yè)績大漲的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)外，游戲業(yè)務(wù)也同比增長22%，環(huán)比提升了11%，克雷斯指出，在渠道庫存水平正常化后，市場對GeForce RTX 40系列顯卡的需求為游戲業(yè)務(wù)的營收做出了主要貢獻(xiàn)。
專業(yè)可視化業(yè)務(wù)營收3.79億美元，與上年同期相比下降24%，英偉達(dá)將其歸因于由渠道庫存水平正?；瘜?dǎo)致的合作伙伴的銷售額度下降。
另外，汽車業(yè)務(wù)營收為2.53億美元，與上年同期相比增長15%，與上一財季相比下降15%?？死姿箤h(huán)比減少歸因于對汽車需求的整體下降，特別是在中國市場。
風(fēng)口上的英偉達(dá)，早已擺脫了行業(yè)周期對其自身的影響，反而是其本身的產(chǎn)能或業(yè)績起伏，成為了能夠影響周期走向的關(guān)鍵因素。
從目前來看，AI熱潮還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，英偉達(dá)將繼續(xù)引領(lǐng)這個時代的走向。
02存儲芯片，觸底反彈？
存儲行業(yè)是這輪產(chǎn)業(yè)動蕩中受影響最大的。
2023年Q2季度，三星電子、SK海力士營利依然出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，繼續(xù)虧損，但降幅已經(jīng)在減緩。這歸功于之前存儲芯片巨頭的減產(chǎn)策略，而AIGC需求也提振了業(yè)績。
三星電子第二季度營收為60.01萬億韓元，同比下降22%，環(huán)比下降5.9%；營業(yè)利潤暴跌95%，降至6685億韓元，為14年來的最低水平；凈利潤為1.7萬億韓元，環(huán)比增長9.5%，同比暴跌85%，依舊處在弱景氣區(qū)間，跌幅相較Q1有所好轉(zhuǎn)。
但三星二季度營業(yè)利潤和凈利潤環(huán)比都出現(xiàn)了增長，特別是半導(dǎo)體業(yè)務(wù)虧損收窄，說明之前的存儲芯片減產(chǎn)策略已經(jīng)奏效，三星決定延長減產(chǎn)計(jì)劃，并對包括NAND 閃存芯片在內(nèi)的某些產(chǎn)品進(jìn)行額外產(chǎn)量調(diào)整。
值得注意的是，雖然上半年業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀，但三星看好下半年需求復(fù)蘇，特別是服務(wù)器端的DDR5和HBM，三星表示AI應(yīng)用對HBM、DDR5的需求強(qiáng)勁，下半年將繼續(xù)專注于銷售HBM和DDR5等高附加值、高密度的產(chǎn)品以應(yīng)對市場需求，并增加對基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)和封裝技術(shù)的投資，計(jì)劃到2024年HBM產(chǎn)能翻倍。
SK海力士二季度營收為7.3059萬億韓元，環(huán)比增長44%，同比下降47%；凈利潤為-2.9879萬億韓元，環(huán)比下降16%，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
SK海力士表示，“隨著以ChatGPT為中心的生成式AI市場的擴(kuò)大，面向AI服務(wù)器的存儲器需求劇增。因此HBM3和DDR5 DRAM等高端產(chǎn)品銷售增加。同時隨著存儲器芯片廠商的減產(chǎn)效果逐漸明顯，存儲芯片市場開始呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢。公司將以高性能產(chǎn)品技術(shù)競爭力為基礎(chǔ)，為快速改善業(yè)績做出努力?！蓖瑫r，為了加速NAND Flash庫存去化，SK海力士宣布擴(kuò)大減產(chǎn)NAND Flash，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步下修5~10%。
對于未來，SK海力士將以HBM3、高性能DDR5和LPDDR5 DRAM等用于AI的存儲器的銷售，同時擴(kuò)大基于 176 層 NAND Flash的SSD產(chǎn)品的銷售，并準(zhǔn)備批量生產(chǎn)238層的NAND Flash，從而加速改善下半年業(yè)績。
美光科技最新季度實(shí)現(xiàn)營收37.52億美金，同比下降56.58%，環(huán)比增長1.60%，超出了華爾街分析師36.5億美元的平均預(yù)期值；凈虧損約為19億美元，虧損明顯收窄。
美光最新季度實(shí)現(xiàn)營收數(shù)據(jù)
主要利好來自兩方面：生成式人工智能浪潮推升了對存儲芯片的需求；另一方面是在傳統(tǒng)個人電腦和智能手機(jī)市場，存儲芯片供大于求的難題有所緩解。
美光總裁兼首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra稱美光在2023財年第三財季的收入、毛利率和每股收益均高于指導(dǎo)區(qū)間的平均值，認(rèn)為存儲器行業(yè)已經(jīng)度過了收入低谷期，隨著行業(yè)供需平衡的逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)利潤率將有所提升。Sanjay Mehrotra也承認(rèn)，網(wǎng)信辦對美光作出不予通過網(wǎng)絡(luò)安全審查的結(jié)論是一個重大的“逆風(fēng)險”，中國大陸和香港的收入占其全球收入的四分之一，其中一半面臨風(fēng)險影響。
綜合來看，存儲芯片巨頭第三季度均將專注于銷售DDR5、LPDDR5X、HBM3等高附加值DRAM產(chǎn)品，并把減產(chǎn)重點(diǎn)落在NAND領(lǐng)域。
TrendForce表示，受惠于DRAM供應(yīng)商陸續(xù)啟動減產(chǎn)，以及季節(jié)性需求支撐，預(yù)期第三季度DRAM均價跌幅將收斂至0~5%。NAND Flash市場中，原廠減產(chǎn)幅度持續(xù)擴(kuò)大，但實(shí)際需求未明，TrendForce預(yù)估第三季度整體NAND Flash均價持續(xù)下跌約3~8%，第四季度有望止跌回升。
03模擬大廠，庫存飆升？
以德州儀器、恩智浦、英飛凌、意法半導(dǎo)體、安森美半導(dǎo)體、瑞薩電子等傳統(tǒng)汽車芯片巨頭為例，盡管其季度業(yè)績數(shù)據(jù)同比依舊下滑，但最新業(yè)績已有環(huán)比增長的表現(xiàn)，并且普遍高于市場預(yù)期。此外，汽車芯片的需求也推動了銷售，成為大廠們業(yè)績增長的主要動力。
據(jù)德州儀器（TI）2023年第二季度財報數(shù)據(jù)披露，第二季度營收為45.3億美元，環(huán)比增長3%，同比下降13.1%，高于市場預(yù)期的43.7億美元；凈利潤為17.22億美元，同比降低25%。
德州儀器2023Q2財報數(shù)據(jù)（來源：TI財報）
細(xì)分業(yè)務(wù)方面，TI模擬芯片營收年減18%至32.78億美元，嵌入式處理芯片營收年增9%至8.94億美元，其他業(yè)務(wù)營收年減 10%至3.59 億美元。
TI表示，除汽車業(yè)務(wù)以外，其他終端市場表現(xiàn)疲軟，客戶在繼續(xù)削減新芯片訂單，轉(zhuǎn)而依賴現(xiàn)有庫存。TI自有芯片庫存進(jìn)一步增加，目前存貨周期已經(jīng)攀升到207天的水平，第三季度的庫存商品貨值還會繼續(xù)上升。
展望下一季度，TI預(yù)測營收將位于43.6-47.4億美元之間，低于市場預(yù)期，也預(yù)示著整個芯片行業(yè)的日子還比較難熬。
恩智浦（NXP）2023年第二季度營收為33億美元，同比小幅下滑0.4%，但超過分析師預(yù)期的32.1億美元。
汽車業(yè)務(wù)已成為恩智浦的營收主力，其2022年一半以上的收入來自汽車業(yè)務(wù)。第二季度汽車業(yè)務(wù)營收高達(dá)18.66億美元，同比增長9%，環(huán)比增長2%。其他幾項(xiàng)業(yè)務(wù)同比大幅下滑，但環(huán)比呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。
恩智浦2023 Q2財報數(shù)據(jù)（來源：恩智浦財報）
恩智浦執(zhí)行長Kurt Sievers表示，智能手機(jī)市場依然低迷，預(yù)計(jì)本季度移動收入將增長23%，高于上一季度的2.84億美元。雖然移動芯片訂單中的 Android 部分略有增長，但預(yù)計(jì)近期不會全面反彈。
恩智浦指出，所有重點(diǎn)終端市場營收趨勢表現(xiàn)均優(yōu)于預(yù)期，優(yōu)異的業(yè)績讓其相信正在成功渡過消費(fèi)者業(yè)務(wù)的周期性低迷。但據(jù)了解，恩智浦下半年的產(chǎn)能大多都被汽車領(lǐng)域的需求預(yù)定，恩智浦下半年的主要增長點(diǎn)依然是汽車芯片。
意法半導(dǎo)體（ST）第二季度營收43.3億美元，環(huán)比增1.9%，同比增12.7%，超出預(yù)期；凈利潤10.0億美元，環(huán)比減少4.1%，同比增15.5%，營收和利潤均超市場預(yù)期。
ST 2023Q2財報數(shù)據(jù)（來源：ST財報）
意法半導(dǎo)體的汽車和分立部門，上季度營收19.6億美元，同比增長34%；微控制器和數(shù)字集成電路組部門營收14.27億美元，同比增長13%。模擬、MEMS和傳感器組部門營收9.4億美元，同比降低15.7%。
意法半導(dǎo)體首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery稱：“二季度營收表現(xiàn)繼續(xù)受到汽車和工業(yè)領(lǐng)域增長的推動，但部分被個人電子產(chǎn)品收入下降所抵消。展望未來，預(yù)計(jì)第三季度凈營收為43.8億美元，毛利率47.5%。預(yù)計(jì)2023全年?duì)I收約174.0億美元?！?/p>
英飛凌發(fā)布2023財年第三季度財報，營收40.89億歐元，同比增長13%；調(diào)整后的利潤10.67億歐元，環(huán)比下降10%，利潤率為26.1%，低于預(yù)期。
英飛凌2023第三季度財報數(shù)據(jù)（來源：英飛凌財報）
英飛凌CEO表示，英飛凌業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，而半導(dǎo)體市場趨勢仍喜憂參半。一方面，電動汽車、可再生能源及相關(guān)應(yīng)用的需求居高不下。另一方面，個人電腦和智能手機(jī)等消費(fèi)品應(yīng)用的需求仍然較低。
英飛凌預(yù)計(jì)第四財季營收約為40億歐元，低于市場預(yù)期的41.3億歐元，分部業(yè)績利潤率約為25%，也低于市場預(yù)期的26%。
Jefferies分析師對此評論道，英飛凌第三季度利潤率比上一季度有所下降，盈利能力可能進(jìn)一步下降的前景令投資者擔(dān)憂。他表示，該公司關(guān)鍵的汽車部門利潤率的下降尤其令人擔(dān)憂。財報公布后，英飛凌歐股股價創(chuàng)下兩年多來最大跌幅。
安森美2023年Q2營收為20.944億美元，同比增長0.45%，凈利潤為5.77 億美元，同比增長26.5%。在汽車和工業(yè)市場增長的推動下，安森美再創(chuàng)佳績，營收和利潤均超過預(yù)期。
安森美2023 Q2財報數(shù)據(jù)（來源：安森美財報）
宏觀經(jīng)濟(jì)整體疲軟，但安森美保持著亮眼的財務(wù)成績。安森美的汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為出色，營收超過10億美元，同比增長35%，創(chuàng)下歷史新高，這表明汽車市場的增長，已成為安森美業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。
此外，安森美的SiC業(yè)務(wù)營收同比增長近4倍，2022年安森美在碳化硅的市場份額翻番，僅在第二季度，安森美就新簽署了超過30億美元的SiC長期服務(wù)協(xié)議。加上其圖像傳感器在ADAS市場擁有40% 的市場份額，收入開始實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。
安森美半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Hassane El Khoury在業(yè)績聲明中表示：“在汽車業(yè)務(wù)營收增長的強(qiáng)勁推動下，安森美又迎來了一個出色的季度，業(yè)績超過了公司給出的營收和每股收益指引。我們卓越的運(yùn)營和致勝法則已被證明是在疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中維持財務(wù)業(yè)績的正確策略?！?/p>
展望2023年第三季度，安森美半導(dǎo)體預(yù)計(jì)Q3營收區(qū)間為20.95億美元至21.95億美元，高于分析師平均預(yù)期的約20.6億美元。且毛利率和每股收益均超市場預(yù)期。
瑞薩2023年Q2營收為3687億日元，同比下降2.1%，運(yùn)營利潤為973億日元，同比下降11.7%，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。
瑞薩的汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了同比環(huán)比雙增，環(huán)比增長0.7%，同比增長3.4%，達(dá)到1694億日元，占總體營收的46%，雖營收占比仍未超過工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，但仍成為難能可貴的亮點(diǎn)之一。
瑞薩CEO柴田英利表示，與一季度相比，汽車芯片供應(yīng)短缺的情況相對有所上升，瑞薩一直在合理控制生產(chǎn)和庫存水平。相較上一季度，瑞薩電子本季度整體庫存降低，不過瑞薩預(yù)測下一季度工業(yè)和汽車兩方面的整體庫存水平將持續(xù)攀升?，F(xiàn)貨市場中，二季度瑞薩的汽車MCU需求高漲，并且由于在電動汽車領(lǐng)域和可再生能源領(lǐng)域的需求增加，瑞薩預(yù)計(jì)明年將出現(xiàn)短缺。
整體來看，瑞薩對下一季度的業(yè)績并不樂觀，雖然預(yù)計(jì)整體營收將繼續(xù)增長，但同比會下降4.5%，利潤率可能出現(xiàn)下滑。
整體而言，由于電動汽車帶動的芯片需求推動了銷售，上述汽車傳統(tǒng)芯片大廠來自汽車領(lǐng)域的業(yè)績都較為出色，也擔(dān)起了收入增長的主要拉動作用。
根據(jù)羅蘭貝格和中國汽車報于2023年7月發(fā)布的報告《2023年全球汽車供應(yīng)鏈和新企業(yè)競爭力白皮書》，從2020年開始的汽車芯片短缺，預(yù)計(jì)仍將持續(xù)到2025年。
可以預(yù)期，汽車芯片市場未來幾年內(nèi)將持續(xù)維持增長，市場發(fā)展空間較大。
另一方面，模擬芯片領(lǐng)域的存貨和庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已持續(xù)多個季度上升。由于終端和渠道的庫存持續(xù)進(jìn)行庫存調(diào)整，加上消費(fèi)電子通信等多領(lǐng)域景氣度恢復(fù)有限，今年第二季度模擬芯片廠商庫存仍在上升。
預(yù)計(jì)下半年模擬芯片業(yè)去庫存行動仍將持續(xù)，隨著多家頭部公司進(jìn)一步降低產(chǎn)能稼動率以控制庫存，加上消費(fèi)電子領(lǐng)域進(jìn)一步復(fù)蘇，同時若作為市場較為依賴的增長點(diǎn)——汽車和工業(yè)領(lǐng)域能持續(xù)拉動，庫存周期拐點(diǎn)將越行越近。
04代工巨頭，尋找新增量
由于C端消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，先進(jìn)封裝奇缺，盡管AI維持復(fù)合50%增速，但臺積電也難逃寒風(fēng)的侵襲。
臺積電在2023第二季度表現(xiàn)并不樂觀，據(jù)財報顯示，臺積電Q2營收為4808.4億元新臺幣，同比下滑10%，環(huán)比下滑5.5%；凈利潤為1818億元新臺幣，同比下滑23.3%，環(huán)比下滑12.2%，這是臺積電季度凈利潤自2019年第二季度以來首次下降。
臺積電2023 Q2財報數(shù)據(jù)（來源：臺積電財報）
展望下半年，臺積電較為悲觀：終端市場需求復(fù)蘇不及預(yù)期，AI需求雖然增加，但也難以抵消宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的終端市場需求乏力，無法彌補(bǔ)消費(fèi)類半導(dǎo)體的需求下滑，并預(yù)計(jì)臺積電全年銷售額將下降10%。未來，臺積電可能會更加仰賴先進(jìn)制程。
聯(lián)電第二季度營收為新臺幣562.96億元，環(huán)比上漲3.85%、同比下降21.87%。
對于第三季度的展望，聯(lián)電表示，由于供應(yīng)鏈庫存持續(xù)調(diào)整，晶圓需求前景尚不明確。雖然在第二季度出現(xiàn)復(fù)蘇的微光，但受到整體終端市場的疲弱氣氛影響，預(yù)期客戶近期內(nèi)還會維持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膸齑婀芾恚唐趦?nèi)需求復(fù)蘇不明朗。
但值得注意的是，在應(yīng)用領(lǐng)域來看，WiFi、數(shù)字電視和顯示驅(qū)動IC等消費(fèi)領(lǐng)域需求出現(xiàn)短期復(fù)蘇，電腦相關(guān)產(chǎn)品的需求也較上季溫和回升。
此外，國內(nèi)晶圓代工“雙雄”也先后發(fā)布了新季度財報。
中芯國際第二季銷售收入為15.6億美元，環(huán)比增長6.7%，主要由于2023年第二季晶圓銷售量增加所致。凈利潤4.64億美元，環(huán)比提升73.8%，同比下降26.2%，均高于市場預(yù)期，公司預(yù)計(jì)下半年銷售收入好于上半年。
中芯國際2023 Q2財報數(shù)據(jù)（來源：中芯國際財報）
華虹半導(dǎo)體二季度營收6.3億美元，同比上升1.7%，環(huán)比持平；歸母凈利潤達(dá)7852萬美元，同比下降6.4%，環(huán)比下降48.4%。
華虹2023 Q2財報數(shù)據(jù)（來源：華虹財報）
華虹半導(dǎo)體公司總裁兼執(zhí)行董事唐均君表示：“盡管半導(dǎo)體市場尚未走出下行周期，華虹半導(dǎo)體在2023年第二季度仍然迎難而上，交出了一份令人滿意的成績單。得益于公司在多元化特色工藝平臺上的技術(shù)水準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)模的優(yōu)勢，公司的四條生產(chǎn)線保持滿載運(yùn)營。”
華虹半導(dǎo)體CFO王鼎在財報會議上提到，目前嵌入式內(nèi)存、NOR閃存芯片領(lǐng)域需求緩慢、收入減弱，正在經(jīng)歷一個修正階段，預(yù)計(jì)會在年底前發(fā)生變化。
從各晶圓代工廠的下季度業(yè)績指引綜合來看，弱于此前的傳統(tǒng)旺季季節(jié)性表現(xiàn)，反映終端需求仍較為疲軟，旺季拉貨效應(yīng)較弱。
05設(shè)備市場，反彈在即？
ASML第二季度營收為69億歐元，同比增長27%，環(huán)比增長2%，連續(xù)5個季度創(chuàng)歷史新高，在半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)屬罕見；凈利潤19億歐元，同比增長38%，環(huán)比微跌，毛利率為51.3%，高于指導(dǎo)水平，主要是由于該季度額外的沉浸式DUV收入。
ASML二季度來自ArFi設(shè)備（浸沒式DUV光刻設(shè)備）的營收占比為49%，環(huán)比增加19%。此外，本季度ASML大陸市場爆發(fā)，單季度光刻營收13.19億歐元，同比增長232%，創(chuàng)下歷史新高，大陸市場出貨占比從去年的8%提升至24%。
ASML季度設(shè)備營收拆分
具體看光刻機(jī)方面，Q2共出貨113臺（EUV 12臺、ArFi 39臺、ArFdry 6臺、KrF 43臺），本財季EUV出貨因Fab先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏放緩，反而浸沒式DUV需求超預(yù)期，浸沒式DUV營收近5個季度以來首次超過EUV。
ASML表示大陸需求爆發(fā)一方面因?yàn)榇箨慒ab擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與全球不同；另一方面，荷蘭出口條例會在9月1日生效，將影響NXT：2000i及更先進(jìn)的2050i和2100i DUV機(jī)型。
本財季由于存儲行業(yè)繼續(xù)收縮，ASML存儲營收占比下滑至16%，邏輯營收上升至84%，非常極端。拆分來看，存儲占比有小幅回暖至31%，金額環(huán)比增長77%，可見存儲確實(shí)已經(jīng)觸底了。
后續(xù)展望，ASML Q3營收預(yù)計(jì)為65億-70億歐元，同比增長12%-21%；全年?duì)I收約275億歐，同比增長30%，其中EUV增速由40%下調(diào)至25%，DUV增速由30%上調(diào)至50%，installed base業(yè)務(wù)增速由5%下調(diào)至持平。
應(yīng)用材料第三財季營收為64.3億美元，同比下降1%，高于此前分析師預(yù)期的61.6億美元。
從各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)來看，應(yīng)用材料在晶圓代工、邏輯及其他半導(dǎo)體系統(tǒng)方面業(yè)績表現(xiàn)良好，營收占據(jù)半導(dǎo)體系統(tǒng)總營收的79%，高于去年同期的66%；在存儲芯片領(lǐng)域的業(yè)務(wù)營收則稍顯疲軟，其中DRAM設(shè)備占據(jù)半導(dǎo)體系統(tǒng)總營收的17%，NAND Flash設(shè)備占比為4%。應(yīng)用材料方面對此表示，其存儲芯片客戶的支出正處于十多年來的最低水平。
人工智能的爆炸式增長正在讓相關(guān)芯片廠商獲得收益。應(yīng)用材料首席財務(wù)官Brice Hill在電話會議上表示，應(yīng)用材料約5%的晶圓廠設(shè)備專門用于人工智能市場。總體來看，物聯(lián)網(wǎng)和人工智能趨勢將推動對更多芯片和下一代半導(dǎo)體技術(shù)的需求。
受整體需求影響，全球半導(dǎo)體行業(yè)的銷售額連續(xù)7個月同比下滑，行業(yè)景氣度筑底。半導(dǎo)體市場上一次負(fù)增長出現(xiàn)在2020年1月，目前半導(dǎo)體市場規(guī)模經(jīng)過7個月的下滑回到2020年9月的水平。
據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，半導(dǎo)體設(shè)備市場銷售額將下跌18.6%至874億美元，超過SEMI在2022年年底預(yù)測的16.8%降幅。
但伴隨著經(jīng)濟(jì)回暖及行業(yè)復(fù)蘇，應(yīng)用材料、泛林半導(dǎo)體、東京電子等半導(dǎo)體設(shè)備大廠均預(yù)期市場將有望在Q3迎來反彈。
半導(dǎo)體設(shè)備作為整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要支撐，長期向好。SEMI總裁兼首席執(zhí)行官Ajit Manocha表示：“盡管當(dāng)前面臨阻力，半導(dǎo)體設(shè)備市場在經(jīng)歷了歷史性的多年運(yùn)行后，在2023年進(jìn)行了調(diào)整后，預(yù)計(jì)將在2024年出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈?！?/p>
06結(jié)語
綜合各大巨頭廠商的半年報以及對下半年半導(dǎo)體市場的看法，讓我們對行業(yè)景氣度的變化也有了一個比較好的觀察窗口。
其中，存儲芯片周期見底的信號最為明確，存儲芯片價格經(jīng)歷過前期的大幅下跌之后，價格已經(jīng)跌破上一輪周期低點(diǎn)，海外大廠紛紛表態(tài)減產(chǎn)保價，同時從5月開始存儲芯片價格見底企穩(wěn)。整體來看，在去庫存與大廠減產(chǎn)的雙驅(qū)動下，存儲芯片市場需求開始弱復(fù)蘇，但市場反饋仍需要等待一段時間。
此外，本季度大廠們的財報算不上喜人，唯有AI和汽車領(lǐng)域具有活力。
根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2023年第二季度，全球半導(dǎo)體市場環(huán)比增長了4.2%。這是自2021年第四季度以來首次出現(xiàn)季度間正增長。雖然同比下降了17.3%，但相較于2023年第一季度同比下降21.3%，降幅收窄。
總之，雖然寒氣尚未散去，但從第三季度營收預(yù)期來看，多數(shù)半導(dǎo)體企業(yè)對第三季度市場表現(xiàn)持積極態(tài)度，芯片市場行情觸底的聲音不斷傳來，今年下半年似乎成為眾多業(yè)內(nèi)人士心中轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點(diǎn)。
市況明朗與否，答案還需要交給時間。
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