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不僅房地產(chǎn)要去庫存，手機(jī)也要去庫存。

手機(jī)研究專家郭明錤認(rèn)為，安卓機(jī)正面臨著高庫存風(fēng)險，在小米約等同2000-3000萬部手機(jī)的零部件庫存中，堆積最厲害的是處理器，三星手機(jī)及其零部件庫存，預(yù)計要到6月才可能降到正常水位。

去年5月，中國智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)驚現(xiàn)3000萬部智能手機(jī)庫存，崩塌之勢超出預(yù)期，到三季度，國內(nèi)安卓系手機(jī)鏈芯片廠商庫存同環(huán)比持續(xù)提升，韋爾股份、卓勝微和匯頂科技，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)超近三年平均水平，而去年全球智能手機(jī)整體出貨量，跌落至2013年以來的最低點。

國內(nèi)中低端手機(jī)正迎來前所未有的價格戰(zhàn)，蘋果高端機(jī)型也罕見降價，目前手機(jī)庫存問題積壓一年以上，如何牽連并震蕩國內(nèi)外手機(jī)電子零部件產(chǎn)業(yè)鏈？何時能將庫存清完？閱讀本文，你將了解：

1、小米、三星手機(jī)庫存情況

2、手機(jī)廠商如何去庫存

3、手機(jī)供應(yīng)鏈最新業(yè)績

安卓機(jī)大衰退中低端需求最差

安卓機(jī)正面臨高庫存風(fēng)險，而庫存清完還有更大的衰退，由于品牌或代理商/經(jīng)銷商對零組件的需求疲弱，專家認(rèn)為未來6–9個月中還是會出現(xiàn)大量出貨同比增長率衰退。

小米2022年三季度手機(jī)業(yè)務(wù)收入同比減少11.1%，智能手機(jī)出貨量同比下滑8.4%至四千萬臺，手機(jī)ASP為1058元，同比下滑了3%。

讓利促銷仍在進(jìn)行，近日小米集團(tuán)總裁盧偉冰表示，旗下12月發(fā)布的新品RedmiK60降價，12+512GB僅需2999元，降價300元，并對已經(jīng)購買該版本的用戶提供保價服務(wù)。

實際上，通過去年年底促銷，小米手機(jī)大量中低價位產(chǎn)品庫存有所下降，但還未完全脫離高庫存風(fēng)險。其2022年三季度“制成品”庫存達(dá)到273億元，環(huán)比雖然有所下降，但占其三季度手機(jī)收入的65%。

全球安卓陣營老大三星的業(yè)績表現(xiàn)也不容樂觀。

三星電子2022年第四季度營收同比下滑 8%，營業(yè)利潤低于此前預(yù)估，原因之一便是MX（Mobile eXperience）部門智能手機(jī)的銷售放緩。三星的MX部門屬于DX（Device eXperience）事業(yè)群，與家電等產(chǎn)品營收合并計算，其2022年第四季度營收同比下降4%，環(huán)比下降10%。

手機(jī)滯銷，手機(jī)芯片等電子零部件庫存堆高，如何消化這些庫存，手機(jī)廠商做足了功課。芯片大廠們透露，與高端手機(jī)市場相比，中低端手機(jī)市場的需求最弱。實際上在1000-3000元價位的中低端手機(jī)市場，國產(chǎn)智能手機(jī)覆蓋范圍又最廣。

最直接的就是讓利，打價格戰(zhàn)，主流手機(jī)廠商都在“6.18”、“雙十一”等重要時間節(jié)點進(jìn)行大幅度促銷。去年11月，手機(jī)市場迎來了“等等黨們”的狂歡，安卓陣營里，2000元就能買到性能配置均衡的“水桶機(jī)”，1000元價位的更是多到讓人挑花眼。2000-3000元檔位的手機(jī)，往往降價幅度和節(jié)奏最為明顯。

安卓陣營外的蘋果手機(jī)，也疑似參與降價處理，去年蘋果手機(jī)剛發(fā)布不到一個月，除高端機(jī)型的普通機(jī)型跌破5200元左右，今年2月5日起，蘋果還罕見降價，高端機(jī)型iPhone 14 Pro系列線下授權(quán)門店普遍降價700元左右，全球智能手機(jī)市場正迎來至暗時刻。

廠商在推出新機(jī)的配置上，也可能基于清庫存的考慮，他們深諳“新瓶裝老酒”，最直觀的就是某個機(jī)型可能采用了不太匹配的配置。

有知乎網(wǎng)友表示，今年看到很多產(chǎn)品，甚至是主力產(chǎn)品，還繼續(xù)沿用非常古老的元器件，而一些庫存大的元器件，必須用在主力機(jī)型上，支線產(chǎn)品根本沒法消化庫存。

2021年下半年開始，手機(jī)電子零部件砍單已經(jīng)開始發(fā)酵，據(jù)機(jī)智貓統(tǒng)計，不少機(jī)型在2021年就對一些熱門爆款產(chǎn)品的配置進(jìn)行微調(diào)，再在2022年上市銷售。

一些往年的經(jīng)典配置在2022年依然能經(jīng)常見到，如高通驍龍870、驍龍778，手機(jī)CMOS行列中的IMX766、經(jīng)典的8+2MP副攝組合，春季新品檔包括旗艦產(chǎn)品在內(nèi)的各家主力產(chǎn)品，大家吐槽升級不明顯，有的甚至降配。

在很長一段時間，業(yè)內(nèi)共識的換機(jī)周期是18個月，但到2022年，國內(nèi)消費者的換機(jī)周期被拉長到30個月、36個月。有手機(jī)廠商供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人表示，從2021年第三、四季度開始，降價已經(jīng)成為了手機(jī)廠的主旋律，市場上流通的聯(lián)發(fā)科和高通的處理器芯片已經(jīng)開始降價。

新機(jī)的降價延續(xù)到2023開年，中低端手機(jī)中，紅米性價不再一家獨大，一加Ace2、真我GT Neo5鎖定2000-3000元價位段，保持不弱于K60配置的同時定價誠意。

后期廠家們?nèi)绾蚊鎸π枨笏ネ耍蛟S在今年“6.18”購物節(jié)就能看到——誰家價格跳水大，誰家賣得差，庫存壓力大。

手機(jī)供應(yīng)鏈最新業(yè)績：下滑、疲軟

來源：平安證券研究所

一部手機(jī)的電子零部件，內(nèi)存約占15-20％，處理器等芯片約占15-20％，顯示屏10-20％，攝像頭10-15％，射頻/天線5-10％，此外還有外殼/結(jié)構(gòu)件、電池、FPC/PCB等。

2022年，手機(jī)供應(yīng)鏈普遍受到嚴(yán)重的消費需求衰退影響，庫存水位不斷亮紅燈，甚至導(dǎo)致業(yè)績虧損，包括但不限于手機(jī)芯片雙雄聯(lián)發(fā)科、高通，客戶最廣泛的德州儀器，指紋識別芯片龍頭匯頂科技，全球光學(xué)鏡頭龍頭企業(yè)舜宇光學(xué)，國內(nèi)射頻芯片大廠卓勝微、唯捷創(chuàng)芯，MLCC龍頭村田，以及一眾存儲芯片廠商等，迎來2023年極具挑戰(zhàn)的市場環(huán)境。

以下是各手機(jī)電子零部件相關(guān)企業(yè)最新業(yè)績情況：

手機(jī)處理器等芯片

聯(lián)發(fā)科：手機(jī)業(yè)務(wù)收入同比下降 25%

聯(lián)發(fā)科2022年第四季度營收同比下降 25%，環(huán)比下降 26%。手機(jī)業(yè)務(wù)部門貢獻(xiàn)了聯(lián)發(fā)科 2022 年第四季度收入的 52%，由于中國市場放緩、消費者需求疲軟以及智能手機(jī)OEM庫存調(diào)整，客戶積極調(diào)整庫存，手機(jī)業(yè)務(wù)的收入同比下降 25%，環(huán)比下降 30%，該部門聯(lián)發(fā)科已將 2023 年第一季度的收入下調(diào)至 3.0-34 億美元，同比下降 35-40%，環(huán)比下降 3-12%，已指導(dǎo)庫存水平在 2023 年上半年末恢復(fù)正常。

高通：手機(jī)芯片收入同比下降18%，今年出貨繼續(xù)下滑

高通2022/23第一財季CDMA技術(shù)（QCT）部門的當(dāng)季營收（含智能手機(jī)芯片、射頻前端組件、汽車芯片和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備）同比下降11%，其中手機(jī)芯片收入同比下降18%。鑒于經(jīng)濟(jì)和需求環(huán)境，公司正在進(jìn)一步削減開支，目前預(yù)計手機(jī)行業(yè)渠道庫存水平的上升至少會持續(xù)到2023年上半年，預(yù)計2023年3G、4G和5G手機(jī)出貨量同比2022年可能進(jìn)一步下滑。

匯頂科技：虧損預(yù)警，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備破7億元

指紋識別芯片龍頭匯頂科技預(yù)計2022年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-9億元到-6億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。業(yè)績變動主要原因是，公司產(chǎn)品大部分依賴于智能手機(jī)市場，受國際形勢、宏觀經(jīng)濟(jì)及持續(xù)的疫情影響，市場及客戶需求下降較大；同時公司主要產(chǎn)品競爭加劇銷售價格承壓，導(dǎo)致公司2022年營業(yè)收入同比減少35%到45%。2022年度，經(jīng)初步測算計提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 7.02億元到 8.72億元。

德州儀器：基本面展望欠佳

德州儀器2022年Q4營收為46.7億美元，環(huán)比下降 11%，同比下降 3%。按業(yè)務(wù)劃分，該公司Q4模擬業(yè)務(wù)營收同比下降5%；嵌入式處理業(yè)務(wù)營收同比增長10%；其他業(yè)務(wù)營收同比減少11%。由于德州儀器在芯片行業(yè)擁有最大的客戶和產(chǎn)品清單，因此其財報可以作為整個經(jīng)濟(jì)需求的指標(biāo)。此次財報顯示德儀基本面展望欠佳，反映景氣下滑的不利因素可能已蔓延，削弱半導(dǎo)體業(yè)迄今保有韌性的領(lǐng)域。

手機(jī)存儲芯片

三星：營業(yè)利潤同比下降 69%

三星電子2022年第四季度營收下降 8%，營業(yè)利潤同比下降 69%。DS（Device Solutions）事業(yè)群主要負(fù)責(zé)半導(dǎo)體與芯片代工業(yè)務(wù)，2022年第四季度營同比下降24%，環(huán)比下降13%；2022年全年營收98.46億韓元（約合799億美元），相比2021年增長3%。該事業(yè)群營收下降主要由于客戶端消化庫存及閃存芯片價格下降。

SK海力士：有記錄以來最大季虧，上半年持續(xù)不景氣

SK海力士2022年第四季度營收同比下降38%，凈虧損高達(dá)3.52萬億韓元(約合28.81億美元)，而上年同期凈利潤為3.32萬億韓元(約合27.17億美元)，這是SK海力士自2012年第三季度以來首次季度虧損，也是有記錄以來最大的季度虧損。SK海力士仍對2023年第一季度市場需求持悲觀態(tài)度，預(yù)計DRAM芯片出貨量增長率可能下滑超過10%，上半年都將持續(xù)不景氣。

美光：全年盈利能力面臨挑戰(zhàn)

美光2023財年第一季度收入環(huán)比下降39%，同比下降47%。鑒于進(jìn)入2023年的供需嚴(yán)重不匹配，美光預(yù)計整個行業(yè)的盈利能力將在今年全年面臨挑戰(zhàn)。美光正在采取果斷行動來削減供應(yīng)和開支。

鎧俠：虧損嚴(yán)重，銷售單價創(chuàng)新低

鎧俠2022年10-12月合并最終損益（國際會計準(zhǔn)則）顯示，虧損846億日元（上年同期盈利382億日元）。除了個人電腦和智能手機(jī)銷售的低迷之外，面向數(shù)據(jù)中心也啟動去庫存，存儲芯片需求踩下剎車。銷售單價比上季度（2022年7-9月）下降約20％，創(chuàng)出2019年1-3月以來、時隔3年的最大降幅。公司計劃今后繼續(xù)壓縮產(chǎn)能，同時推進(jìn)降低成本等措施。

手機(jī)顯示屏

京東方：凈利潤同比下降73.75%

國產(chǎn)顯示巨頭京東方2022年前三季度營收1327.44億元，同比下降19.45%；歸母凈利潤52.91億元，同比下降73.75%。其中，第三季度營收411.34億元，同比下降26.79%；歸母凈利潤虧損13.05億元。2022年1-9月，公司計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計748,222萬元，減值損失共影響利潤總額-295,717萬元。

三星：營收同比下降3%，高端手機(jī)OLED抗跌

三星SDC（Samsung Display）事業(yè)群2022年第四季度營收為9.31萬億韓元（約合76億美元），同比下降3%，環(huán)比下降1%；2022年全年營收34.38億韓元（約合279億美元），相比2021年增長8%。三星表示高端手機(jī)OLED面板并未受到太大影響，營收保持穩(wěn)健。

手機(jī)攝像頭模組

舜宇光學(xué)：2019年以來首次凈利潤同比下滑

全球光學(xué)鏡頭龍頭企業(yè)舜宇光學(xué)發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計2022年公司歸屬凈利潤較上年同期下滑50%到55%。這是自2019年以來，舜宇光學(xué)第一次出現(xiàn)凈利潤同比下滑。到2023年1月份，其主要產(chǎn)品手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像模組出貨量情況則繼續(xù)惡化。截至2022年半年報，光電產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入占集團(tuán)總收入約72.9%，同比下滑，手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)的出貨量較2021年同期下降約20.1%至約2.89億件。公司光學(xué)零件事業(yè)的收入占集團(tuán)總收入約25.9%，其中手機(jī)鏡頭出貨量較2021年同期下降約9.1%至約6.52億件。

歐菲光：作別“果鏈”疊加需求放緩，連續(xù)第三年虧損

歐菲光披露預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-41億元至-52億元，上年同期凈利潤為虧損約26.25億元；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利虧損39.6億元至50.8億元，上年同期虧損25.82億元。預(yù)計虧損數(shù)額近去年的兩倍。歐菲光2022年凈利潤同比降幅較大主要受特定客戶終止采購關(guān)系的影響，且受終端市場需求放緩影響，公司相關(guān)產(chǎn)品出貨量大幅減少、產(chǎn)能利用率下降，對可能發(fā)生減值損失的資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備。

攝像頭圖像傳感器

索尼：銷售額將低于預(yù)期

索尼FY22 Q3季報顯示，其I&SS（Imaging & Sensing Solutions）業(yè)務(wù)FY22前9個月的銷售額同比增長28.3%和24.6%。索尼移動產(chǎn)品的圖像傳感器銷售額將低于預(yù)期；不過因為制造成本的降低，運營收益會與此前預(yù)期基本持平。索尼認(rèn)為今年Q3開始智能手機(jī)市場會恢復(fù)。因為市場趨向于更大尺寸、高畫質(zhì)的移動CIS，索尼從中獲益頗多。

三星：客戶繼續(xù)處理大量庫存，利潤承壓

由于客戶繼續(xù)處理大量庫存，三星2022年第四季度芯片部門利潤驟降逾90%至2700億韓元（約合2.2億美元），營收低于分析師平均預(yù)期。面對目前市場的疲軟，System LSI 計劃擴(kuò)大中低價位 SoC 和 2 億像素圖像傳感器的銷售。

韋爾（豪威）：因存貨問題遭受“重創(chuàng)”

韋爾2022年度業(yè)績預(yù)減公告稱公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為8億元至12億元，較上年同期相比下降73.19%到82.13%?？鄯莾衾麧櫈?000萬元至1.35億元，同比下降96.63%到97.75%。以智能手機(jī)為代表的消費電子需求受到了較強(qiáng)沖擊，對公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響，部分細(xì)分市場的出貨量有所下滑，產(chǎn)品銷售價格承壓，公司營收規(guī)模和產(chǎn)品毛利率較去年均有所下降。2022年前三季度，針對可變現(xiàn)凈值低于成本以及部分庫齡較長的產(chǎn)品，公司已計提的存貨跌價準(zhǔn)備為49285.62萬元。

格科微：盈利同比減59%-70.6%

格科微預(yù)計2022年全年盈利3.7億元至5.1億元，同比上年減59.47%至70.6%。消費電子市場需求放緩，手機(jī)行業(yè)景氣度降低，產(chǎn)品出貨量減少，行業(yè)庫存情況均處于歷史高位，強(qiáng)烈的去庫存需求導(dǎo)致產(chǎn)品價格競爭加劇，毛利率有所下降。公司針對庫齡較長以及少量可變現(xiàn)凈值低于成本的產(chǎn)品，預(yù)計 2022年度全年計提的存貨跌價準(zhǔn)備為 39000萬元至 45000萬元。

手機(jī)射頻芯片

根據(jù)招商電子，國內(nèi)龍頭卓勝微Q3存貨環(huán)比持平，唯捷創(chuàng)芯Q3存貨環(huán)比-10%，整體來看原廠端存貨上漲的趨勢已經(jīng)止住，預(yù)計未來兩三個季度國內(nèi)原廠端將持續(xù)去庫存。

唯捷創(chuàng)芯：營收同比下滑30%

唯捷創(chuàng)芯2022年前三季度營收約17.77億元，預(yù)計全年在25億左右，相比2021年營收下滑30%。盡管如此，Phase2和Phase5N PA產(chǎn)品，唯捷創(chuàng)芯仍是國內(nèi)手機(jī)品牌客戶的第一供應(yīng)商。

卓勝微：凈利潤同比下降47％-57%

國內(nèi)射頻前端龍頭公司卓勝微預(yù)計2022年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.8億元，較去年同期下降20.59%，實際凈利潤9.13億-11.26億元，同比下降47.26%-57.23%。半年報顯示，2022年上半年，卓勝微分立器件實現(xiàn)營收15.16億元，同比下滑9%，毛利率為53.51%，同比下滑1.4個百分點；射頻模組營收約為6.88億元，同比微增4%，毛利率為51.21%，同比下滑13.92個百分點。

博通：毛利率或下降

博通 2022 財年營收 332.03 億美元，上一財年為 274.5 億美元，同比增長 21%；凈利潤為 114.95 億美元，較上一財年的 67.36 億美元增加 47.59 億美元，同比增長71%。預(yù)計FY23Q1凈營收將達(dá)89億美元左右，同比+16%。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，Non-GAAP毛利率可能會比第四季度下降約100個基點。預(yù)計半導(dǎo)體解決方案收入將繼續(xù)保持20%左右強(qiáng)勁增長態(tài)勢，而基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)的收入將持平。

Qorvo：降低產(chǎn)能利用率

美國射頻解決方案龍頭Qorvo在2022 Q4降低了工廠的產(chǎn)能利用率，預(yù)計Q4業(yè)績下行壓力較大，指引收入7-7.5億美元，同比-34.92%（按中位值計算），毛利率43%-44%，同比-5.7pct。

手機(jī)被動元件

村田：凈利潤大跌37.7%，手機(jī)需求量預(yù)減21%

MLCC龍頭村田2022年四季度的財報顯示，不僅營收同比下滑，凈利潤更是大跌37.7%。同時，村田繼去年10月之后，再度將2022/23財年（2022年4月-2023年3月）的業(yè)績下修7.3%。智能手機(jī)/PC市場低迷、庫存調(diào)整時間拉長，導(dǎo)致通訊、電腦用零部件需求預(yù)估將減少，工廠產(chǎn)能利用率下滑，且上季訂單大減、BB值持續(xù)低于1。

這也是村田繼去年10月之后、第二度下修今年度財測預(yù)估。村田將今年度全球智能手機(jī)需求量自原先預(yù)估的10.9億部下修至10.7億部，預(yù)計將年減21%，其中5G智能手機(jī)自6.1億部下修至5.9億部，將年增5%。

芯片庫存昨日重現(xiàn)何時復(fù)蘇？

手機(jī)行業(yè)在過去也出現(xiàn)過庫存難題。

2014年，隨著4G時代的到來，三大運營商降低補(bǔ)貼，“中華酷聯(lián)”瓦解，國內(nèi)渠道商驚現(xiàn)“2億庫存”；2020年一季度新冠爆發(fā)，物流受阻，中國智能手機(jī)出貨量不足5000萬部，為近9個季度最低，此后的解封又拉動報復(fù)性消費，2020年二季度出貨量過億。

年關(guān)清庫存，也成了智能手機(jī)廠商的常規(guī)操作，如2017年底安卓鏈淘汰非全面屏方案的大幅砍單，2018年底蘋果機(jī)型創(chuàng)新不足的砍單。

在華為事件、2021年缺芯潮的背景下，手機(jī)廠商們面臨殘酷競爭，冒著庫存風(fēng)險加大備貨。占全國手機(jī)市場40%-50%份額的華為的退出，也讓手機(jī)玩家們開始盲目樂觀。而2022年通脹、俄烏局勢、國內(nèi)疫情，手機(jī)消費者換機(jī)情緒冷卻，許多人選擇持續(xù)“茍著”。

2022年5月，有媒體將中國智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的衰退形容為“崩塌之勢”，手機(jī)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了3000萬部智能手機(jī)庫存，其中成品庫存超過2000萬部，半成品和核心部件庫存超過1000萬部。Strategy Analytics發(fā)布的報告顯示，2022年全球智能手機(jī)12億部的整體出貨量，處于2013年以來的最低點。

國內(nèi)市場方面，2022年中國智能手機(jī)市場出貨量約2.86 億臺，同比下降13.2%。其中第四季度中國智能手機(jī)市場出貨量約7292萬臺，同比下降12.6%。

喚不醒的需求，將壓力給到上游芯片廠商，國內(nèi)手機(jī)鏈芯片特別是安卓系面臨較大的庫存壓力。

到2022年Q3，國內(nèi)安卓系手機(jī)鏈芯片廠商庫存同環(huán)比持續(xù)提升，以國內(nèi)手機(jī)鏈芯片廠商韋爾股份、卓勝微和匯頂科技為例，三家公司的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)接近或超過250天，超近三年平均水平；庫存水平從 21Q1 開始至今逐季提升，到22Q3 三家公司的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)分別達(dá)到 277、284、247 天，遠(yuǎn)超全球手機(jī)鏈芯片大廠 113 天的平均水平。

來源：招商證券